華致酒行二度沖刺IPO

華致酒行官截圖

在因“關聯(lián)采購”和疑似“突擊任命高管”等問題被證監(jiān)會作出不予核準IPO申請的決定5年多后，華致酒行最新的招股說明書申報稿日前在證監(jiān)會官網(wǎng)上披露。華致酒行此番再度沖刺IPO，能否美夢成真？

“突擊任命”人員已退出

2012年1月21日，證監(jiān)會在不予核準華致酒行首發(fā)申請的決定中指出，公司11名董事中的9名以及10名高管中的6名均為“突擊任命”。而在華致酒行最新提交的IPO招股說明書申報稿中，記者發(fā)現(xiàn)，上述“突擊任命”的9名董事、6名高管均已退出，新的任命特意進行了相應的規(guī)避，以釋清嫌疑。

另外一個明顯的變化是，目前華致酒行的董事、監(jiān)事、高級管理人員均進行了明顯縮減，分別由之前的11人、6人、10人減少到9人、3人、5人。

對于這些變化，華致酒行稱主要是由于原部分股東退出，導致其委派董事辭任、正常離職、連任滿兩屆、換屆選舉等。比如，2015年6月、9月，隨著原股東KKR、CV Wine轉讓其持有的全部股權，這些機構委派的董事辭去董事職務。2016年3月1日，公司選舉的第三屆董事會人數(shù)壓縮到9名。新一屆董事會不存在短期內(nèi)“突擊任命”的情形。

至于新一屆監(jiān)事會，因職工代表監(jiān)事人數(shù)由兩名變?yōu)橐幻?，原監(jiān)事又因原股東退出、任職變動等原因離任，人數(shù)則由6人減為3人。

對于高管的變化，公司給出的說明是，新一屆董事會重新聘任高級管理人員時，出于集中業(yè)務管理的需要，對高管團隊進行了壓縮，減少了副總經(jīng)理數(shù)量?，F(xiàn)任高管團隊成員均為華致酒行任職期較長的員工，任職情況穩(wěn)定。一個主要變化是，因原董秘辭職而選聘了新的董秘張儒平。

關聯(lián)采購金額占比逐漸下降

證監(jiān)會不予核準華致酒行首發(fā)申請時提及的另外一個原因就是關聯(lián)交易項下的“關聯(lián)采購”。證監(jiān)會提出，報告期內(nèi)華致酒行從14家關聯(lián)酒類生產(chǎn)企業(yè)采購產(chǎn)品金額占比分別為2.27%、3.48%、9.87%、11.00%，呈上升趨勢。

就此，華致酒行在最新招股說明書申報稿中對公司目前的關聯(lián)交易情況進行了介紹。據(jù)華致酒行披露，其2014年度、2015年度、2016年度向關聯(lián)方采購金額占同類業(yè)務的比例分別為27.67%、18.76%、3.34%，呈逐漸下降趨勢。公司關聯(lián)采購采取市場化定價原則，采購價格公允、合理。

華致酒行表示，公司采購的產(chǎn)品主要是“珍酒”、“湘窖”、“香格里拉高原”、“福酒·中國紅”，這四類產(chǎn)品由于具有較強地域性特征，能夠豐富公司產(chǎn)品結構，故2014年、2015年采購金額較大。自2015年開始，華致酒行逐漸降低上述四類產(chǎn)品采購比重，加大新產(chǎn)品的開發(fā)力度。2016年6月起，公司不再采購“湘窖”品牌產(chǎn)品。2016年10月起，公司不再采購“珍酒”品牌產(chǎn)品。

三大知名PE均已離場

華致酒行此前的IPO申報稿顯示，2010年8月、9月，CV Wine、KKR、Pullock以及新遠景成長相繼進入公司。這幾家機構背后是中信產(chǎn)業(yè)投資基金、KKR、新天域等知名PE機構。而華致酒行最新的申報稿則顯示，上述機構均已退出。

對于這些機構的退出，記者在最新申報稿中僅能找到寥寥數(shù)語：2015年6月，原股東KKR轉讓其持有的全部股權。2015年6月，原股東新遠景成長轉讓其持有的全部股權。

有意思的是，對于CV Wine的退出時間，華致酒行的最新申報稿出現(xiàn)了相互矛盾的信息。相對于“2015年9月，原股東CV wine轉讓其持有的全部股權”的表述，“報告期各期末股本情況”卻又顯示CV Wine在截至2015年12月31日仍然持有公司8.71%的股權。

雖然華致酒行沒有說明CV Wine、KKR、Pullock以及新遠景成長的退出詳情，但根據(jù)現(xiàn)有股權變化的資料可以推斷：KKR、Pullock、新遠景成長合計持有的11.67%股權是在2015年轉讓給了公司現(xiàn)任第二大股東西藏融睿。西藏融睿成立于2012年12月，由華致酒行董事長吳向東持股90%。如此，相當于華致酒行實控人控制的公司回購了KKR、Pullock以及新遠景成長所持有的股份。

記者梳理材料發(fā)現(xiàn)，KKR、Pullock、新遠景成長、CV Wine投資華致酒行分別花費了4.5億元、1.6億元、0.9億元、5億元。對于這些機構退出時的價格，華致酒行沒有披露相關詳情。

在上述三大PE退出之后，2016年12月，華致酒行進行了增資、股權轉讓，杭州長潘和自然人張儒平成為新增股東。其中，杭州長潘為私募股權投資基金，管理人為摩根士丹利（中國）股權投資管理有限公司，持有華致酒行的4.99%股權；張儒平持有1.73%股權，現(xiàn)任華致酒行董秘。

此次增資、股權轉讓價均為6.92元/股，是“參考公司凈資產(chǎn)并經(jīng)及雙方協(xié)商確定”。以截至2016年度期末的公司盈利情況推算，這一價格對應的華致酒行市盈率大約為10倍。

在華致酒行的股東中，值得一提的是不為人關注的自然人李大海。李大海自2010年3月份即先于三大PE機構成為華致酒行的股東，直到2015年度才退出。李大海持有華致酒行的股權占比始終高于上述三大PE機構，其投資金額為2億元。資料顯示，李大海所持有的股權是從新華聯(lián)控股處受讓而來。