央行旗下媒體：莫讓市場短期波動成為強監(jiān)管障礙

股票市場一下跌，證監(jiān)會就會被推上風口浪尖，這似乎已經(jīng)成為A股市場過去20多年的常態(tài)。過去兩周，各種聚焦資本市場監(jiān)管者的聲音此起彼伏，相互交鋒，其中贊賞者有之，建言者有之，言辭激烈的批評者也有之。

引發(fā)這些紛雜聲音的，是股票指數(shù)的波動與監(jiān)管的頻頻亮劍。近期，A股市場出現(xiàn)了一波短期快速調(diào)整，上證指數(shù)在10個交易日內(nèi)下跌了5%左右，部分個股跌幅較大。

批評者的邏輯之一，就是股市的短期下跌歸咎于監(jiān)管重拳。對此，我們不敢茍同。

股票市場走勢是多重因素的綜合反映，既有對宏觀經(jīng)濟走向的預期，也受中觀行業(yè)發(fā)展影響，還是微觀公司業(yè)績的體現(xiàn)。同時，股票市場的走勢還受到宏觀政策、國際金融市場走勢等因素的左右。所有這些因素，再疊加投資者情緒，即凱恩斯所說的“動物精神”，造成了股指的上漲或下跌。監(jiān)管政策當然也是其中一項重要因素，但顯然不是全部。將股票市場的短期波動完全歸咎于相關(guān)部門的嚴格監(jiān)管，顯然是以偏概全。

客觀上說，近期相關(guān)部門推出的一系列金融監(jiān)管舉措，的確會對股票市場形成一定影響，但投資者對此無需反應(yīng)過度。比如，為更好地防范風險，引導銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟，銀監(jiān)會近期公布多項舉措，旨在穩(wěn)步引導金融業(yè)去杠桿，防止資金在金融體系“空轉(zhuǎn)”，引導更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。對此，有研究稱，在不同金融市場間，本輪銀行業(yè)監(jiān)管的影響依次為債券市場、信用市場、股票市場。該研究認為，股市真正涉及到的資金約為500億元至1000億元，且整改會留有時間緩沖，實質(zhì)影響甚微，因此，股價短期或已反應(yīng)過度。

而從證監(jiān)會的一系列監(jiān)管舉措看，不管是打擊內(nèi)幕交易、“頂格”處罰違法違規(guī)者，還是遏制忽悠式重組，其出發(fā)點與落腳點都在于維護資本市場秩序，打擊金融亂象，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。比如，近期西部證券因為忽悠式重組，被暫停保薦資格；九好集團因虛增收入、虛構(gòu)銀行存款等而被罰款439萬元；對唐漢博等操縱市場的違法當事人罰沒款合計逾12億元；對前股票發(fā)行審核委員會兼職委員馮小樹突擊入股案，除了沒收馮小樹違法所得2.48億元外，還頂格處以2.51億元罰款。

加強金融監(jiān)管，是各監(jiān)管部門的職責所在。證監(jiān)會主席劉士余曾指出，證監(jiān)會第一任務(wù)是監(jiān)管，第二任務(wù)是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管。加強監(jiān)管，是為了防范金融風險，守住風險底線，維護國家金融安全；加強監(jiān)管，是為了凈化金融市場環(huán)境，夯實市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，更好地保護投資者利益；加強監(jiān)管，是為了完善市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，更好地發(fā)揮資本市場的各項功能，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。因此，對于資本市場乃至整個金融市場的種種亂象，監(jiān)管當局就是要堅持底線思維，重典治亂、猛藥去疴，果斷出手，繼續(xù)提升監(jiān)管能力。

過去一年來，我國資本市場在新的監(jiān)管理念下保持了穩(wěn)定健康發(fā)展，為經(jīng)濟社會發(fā)展作出了應(yīng)有貢獻。從2016年2月份至今，A股市場總體運行穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)大幅上漲或大幅下跌等劇烈波動。這期間，資本市場監(jiān)管逐漸加強，非但沒有引起市場的恐慌性波動，反而增強了投資者信心，保護了投資者利益。一方面，監(jiān)管當局深刻反思此前股市異常波動的教訓，依法全面從嚴監(jiān)管，持續(xù)整頓市場秩序，保護了投資者合法權(quán)益；另一方面，資本市場發(fā)展取得一系列新的成果，服務(wù)實體經(jīng)濟能力不斷提高，資本市場監(jiān)管理念也有了新變化，更加重視維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

應(yīng)當說，不管是推動金融穩(wěn)步去杠桿的舉措，還是加強市場監(jiān)管的系列重拳，目的均是防范和化解金融風險，遏制金融市場亂象，促進金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。對此，包括投資者在內(nèi)的市場參與各方應(yīng)有清醒認識。風物長宜放眼量。莫讓市場短期波動，成為影響監(jiān)管進一步強化的障礙。

（來源：金融時報，作者：劉洋，原標題：莫讓市場短期波動成為強監(jiān)管障礙）