貴州茅臺(tái)躋身A股十大權(quán)重股 10年看盡A股20大權(quán)重股變遷

上周貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，總市值突破5000億元，躋身A股10大權(quán)重股之列，也是10大權(quán)重股中僅有的三只非金融股之一。把時(shí)間軸拉長，10年中A股的20大權(quán)重股已經(jīng)出現(xiàn)多次變遷，2012年4月16日20大權(quán)重股中金融股紅紅火火，白酒股雙雄稱霸，而2007年4月16日20大權(quán)重股中周期股占據(jù)多數(shù)席位。20大權(quán)重股變遷背后是投資邏輯的變遷和A股逐步的成熟化。

茅臺(tái)躋身10大權(quán)重股

在平臺(tái)震蕩數(shù)日后，貴州茅臺(tái)上周震蕩上揚(yáng)，盤中最高上探至399.88元，刷新歷史新高，距離400元大關(guān)僅有一步之遙，也正是憑借著股價(jià)再創(chuàng)新高，貴州茅臺(tái)總市值一度突破了5000億元。雖然上周五貴州茅臺(tái)小幅回落，總市值降至4968億元，但依然成功躋身A股權(quán)重股第九位。由此，貴州茅臺(tái)和“石化雙雄”成為A股十大權(quán)重股中僅有的3只非金融股。

截至4月16日，滬深股市20大權(quán)重股中工商銀行的總市值居首，達(dá)到16817億元，而中國石油、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行4只股票排在之后，其總市值均超過1萬億元。而A股的這20大權(quán)重股中有12只為金融股，工農(nóng)中建等大行依然位居前列。中國石油和中國石化也占到兩席。另外6只股票分別為貴州茅臺(tái)、中國神華、長江電力、中國建筑、上汽集團(tuán)和中國中車。

值得注意的是，這6只權(quán)重股均為各行業(yè)的龍頭。今年以來這6只龍頭股表現(xiàn)不俗，均實(shí)現(xiàn)上漲。貴州茅臺(tái)累計(jì)上漲18.35%，中國神華累計(jì)上漲18.91%，中國建筑累計(jì)上漲11.85%，而上汽集團(tuán)、長江電力和中國中車?yán)塾?jì)漲幅不超過10%，但也分別上漲了8.40%、7.03%和6.45%。這其實(shí)反映了今年A股的一個(gè)重要特征，即龍頭溢價(jià)，這是由于預(yù)期收益率下降導(dǎo)致投資者更加注重資產(chǎn)的中長期配置價(jià)值，龍頭股的估值溢價(jià)也因此不斷凸顯。

興業(yè)證券表示，龍頭股相對(duì)估值提升的背后，一方面是在產(chǎn)業(yè)集中的過程中，龍頭股將更受益，贏家通吃；另一方面，監(jiān)管趨嚴(yán)、市場結(jié)構(gòu)變化等因素共同導(dǎo)致資金的審美偏好從傾向高彈性轉(zhuǎn)向更穩(wěn)定、更具價(jià)值的績優(yōu)龍頭。

權(quán)重股變遷VS投資邏輯轉(zhuǎn)變

以5年為一個(gè)周期，10年間A股的20大權(quán)重股也出現(xiàn)變遷，而這背后則是投資邏輯的變遷。

2012年4月16日，滬深股市20大權(quán)重股中有14只股票為金融股，占比達(dá)到70%。其中，石化雙雄占據(jù)兩席，另外4只股票分別為中國神華、貴州茅臺(tái)，上汽集團(tuán)和洋河股份。從市值角度看，中國石油“老大”位置難以撼動(dòng)，其總市值高達(dá)17739億元，工商銀行和建設(shè)銀行的總市值緊隨其后，超過1萬億元，分別為15087億元和12374億元。這個(gè)階段有一個(gè)重要特征，即金融股紅紅火火，白酒股雙雄稱霸。

其實(shí)這恰恰反映出了白酒行業(yè)自2005年結(jié)束長達(dá)8年的衰退后，在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、人民收入普遍提高、商務(wù)活動(dòng)顯著增加的大背景下，行業(yè)迎來爆發(fā)期，部分公司甚至創(chuàng)下連續(xù)7年凈利潤超過50%的神話，而高端白酒也一度出現(xiàn)量價(jià)齊增的火熱消費(fèi)。20大權(quán)重股因而出現(xiàn)了貴州茅臺(tái)和洋河股份兩只白酒股。

2007年4月16日，滬深股市20大權(quán)重股中，由于中國石油尚未上市，工商銀行的總市值居首，達(dá)到17399億元，中國銀行的總市值位居次席，達(dá)到13369億元。20大權(quán)重股中共有9只為金融股，上港集團(tuán)、寶鋼股份、大秦鐵路、鞍鋼股份等強(qiáng)周期品種開始爆發(fā)，成為了A股20大權(quán)重股的重要角色。

機(jī)構(gòu)人士指出，在這個(gè)階段宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性共同筑造了周期股的小牛市。在2005-2008年的4年間，貨幣寬松，流動(dòng)性泛濫，經(jīng)濟(jì)從2007年開始進(jìn)入高通脹背景。大宗商品價(jià)格也從2007年初開始了持續(xù)上漲。這個(gè)階段周期股中涌現(xiàn)出不少牛股，在A股20大權(quán)重股中強(qiáng)周期股占據(jù)多數(shù)席位。