今年連創(chuàng)歷史新高的貴州茅臺 一季度為何遭到港資拋棄？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 葉峰

長期霸占A股第一高價股位置的貴州茅臺（600519,SH）因其穩(wěn)定增長的營收及股價被市場認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)白馬股的典范。

自從進(jìn)入滬港通時代以后，貴州茅臺也成為港資的標(biāo)配，僅在2017年一季度貴州茅臺就59次上榜滬股通十大成交活躍股榜單。研究機(jī)構(gòu)對貴州茅臺也是格外偏愛，據(jù)彭博終端，共有29家機(jī)構(gòu)的分析報告，其中26家為“買入”評級、3家為“持有”評級。

不過每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）發(fā)現(xiàn)一有趣的現(xiàn)象，雖然在今年一季度貴州茅臺屢創(chuàng)歷史新高，股價也累計(jì)上漲了15.62%。但是貴州茅臺也成為了滬股通在今年一季度凈賣出最多的個股。

一季度被港資凈賣出33億元

2017年年初，貴州茅臺以334.28元的股價開盤，直到3月21日其股價已經(jīng)上漲至了歷史新高396.5元，最高漲幅達(dá)到了18.61%。目前，貴州茅臺也是滬深兩市股價最高的個股。

招商證券甚至預(yù)測貴州茅臺在2017年利潤齊平帝亞吉?dú)W（全球最大的洋酒公司）的200億元，2018年實(shí)現(xiàn)大幅趕超。市場對確定性龍頭的風(fēng)格偏好持續(xù)，將讓茅臺市值站上世界酒業(yè)之巔，并上調(diào)1年目標(biāo)價至每股500元。

另外，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）長期跟蹤滬股通資金情況發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺也是滬港通于2014年開通后港資最愛的個股之一，不僅成交量很大，凈買入額也不少。截至今年4月8日，資金通過香港中央結(jié)算系統(tǒng)持有貴州茅臺的股份數(shù)為7182萬股，占于上交所上市及交易A股總數(shù)比例的5.71%。

但是，就在今年一季度貴州茅臺股價氣勢如虹不斷創(chuàng)出新高的三個月時間里，港資通過滬港通渠道凈賣出了33.15億元貴州茅臺的股票。而且這一凈賣出數(shù)據(jù)高居所有滬股通股票的第一名，四倍于第二名的安信信托（600816,SH）。

張憶東：目前個別藍(lán)籌股開始出現(xiàn)泡沫

為何被市場一致看好，同時股價又連創(chuàng)新高的貴州茅臺會被港資大額減持。興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）：“外資機(jī)構(gòu)投資者往往都是價值投資者，當(dāng)前兩年茅臺15倍市盈率、恒瑞醫(yī)藥30多倍市盈率的時候，那時A股投資者還沉溺于‘炒新炒小’風(fēng)格，而當(dāng)時外資從全球比較的角度，可以很明顯地判斷A股市場藍(lán)籌股低估，而消費(fèi)、醫(yī)藥類的藍(lán)籌股又有穩(wěn)定的業(yè)績和現(xiàn)金流，因此安全邊際高，所以，外資持續(xù)通過滬股通、深股通買入這類資產(chǎn)，紛紛出現(xiàn)在前十大流通股東中。”

另外他還提到，外資機(jī)構(gòu)的價值投資理念隨后在市場中被認(rèn)可，藍(lán)籌股行情的賺錢效應(yīng)明顯提高，于是各類資金紛紛涌入，助推A股藍(lán)籌股行情不斷自我強(qiáng)化，從最初的估值洼地的價值發(fā)現(xiàn)，到估值合理之后各種打著“漂亮50”旗號的看多理由，再到當(dāng)前階段個別龍頭藍(lán)籌股公司股價開始出現(xiàn)泡沫、透支未來的盈利。這種情況下，A股當(dāng)前的藍(lán)籌行情開始出現(xiàn)的資金面格局是，價值投資理念的外資開始撤出，而內(nèi)資特別是趨勢投資型、喜愛炒主題和概念的游資繼續(xù)加碼。根據(jù)以往的慣例，藍(lán)籌行情到最后階段不是因?yàn)楣乐岛侠砘蛘叩凸?，而是因?yàn)楦鞣N概念和主題支撐下的高估值，并且散戶投資者參與度顯著提升時，那么，藍(lán)籌行情就到了面臨危險和挫折的時候了。

港資青睞個股分化明顯

雖然在今年一季度，貴州茅臺被滬股通港資大幅減持，但是從滬股通總的資金流向來看是凈流入A股的。一季度滬股通共有138億元凈流入A股。不過從個股上看，卻出現(xiàn)了極大的分化。

在今年一季度，被滬股通資金凈賣出最多的5只股票分別是：貴州茅臺、安信信托、宇通客車、中信證券和民生銀行，分別被凈賣出33.15億元、7.91億元、4.36億元、2.4億元和2.17億元。

相對于一季度滬股通凈賣出冠軍的茅臺，方正證券則大受港資青睞，42億元的滬股通凈買入額使其成為了凈買入冠軍。凈買入第二至第五名的個股分別是中國平安、三一重工、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥，凈買入金額分別達(dá)27.56億元、11.92億元、8.67億元和8.54億元。