2016年三大航企匯兌損失超110億元 利潤增長靠低油價“保駕”

近日，中國國航、南方航空和東方航空陸續(xù)公布了2016年年報。年報顯示，盡管受2016年人民幣兌美元貶值影響，三大航均面臨數(shù)十億元的匯兌損失。不過由于航空主業(yè)保持了強勁的增長，加之油價走低進一步增厚了各航司的利潤，前三大航司共獲得164億元的利潤，再創(chuàng)全球經(jīng)濟危機以來新高。

對此，航空專家綦琦對《證券日報》記者表示，航企利潤新高背后主要原因是國際油價在2016年持續(xù)低位運行，極大降低了航空公司的運營成本，2016年下半年實施的機票銷售代理費新政降低航司銷售成本兩大因素增加了航司的盈利空間。

客運量持續(xù)增長

油價走低促利潤增厚

2016年全年，南航實現(xiàn)近1148億元的營業(yè)收入，一舉超越國航，成為機隊規(guī)模和營業(yè)收入的“雙料冠軍”。3月30日，南方航空2016年年報告顯示，2016年南方航空實現(xiàn)營業(yè)收入1147.92億元，同比增長2.95%；實現(xiàn)凈利潤50.55億元，同比增長29.88%；旅客運輸量1.15億人次，同比增長4.75%，平均客座率80.5%。

值得一提的是，南航2016年輔助性收入達到5.5億元，增幅達179%，在國有航司中表現(xiàn)搶眼。對此，綦琦認為，根據(jù)歐美航司發(fā)展經(jīng)驗，預(yù)計在國內(nèi)旅客消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變及相關(guān)政策限制的松綁后，輔助性業(yè)務(wù)收入或成為三大航營收及利潤的最大增長點。

同日，中國國航也發(fā)布了2016年的全年報告。2016年國航實現(xiàn)營業(yè)收入1139.64億元，同比增長4.62%；實現(xiàn)凈利潤68.14億元，同比增長0.59%；實現(xiàn)客運收入1016.39億元，同比增長45.71億元。

其中，國航因運力投入增加而增加收入83.09億元，因收益水平降低而減少收入46.81億元，因客座率上升而增加收入9.43億元，全年客座率為80.68%。在綦琦看來，受益航油價格低位國航成本同比減少21億元，但實現(xiàn)凈利潤僅68億元，同比增長不足0.6%，顯示了公司航運營成本過高，主業(yè)增收乏術(shù)。

在東方航空提交的2016年的成績單中，全年實現(xiàn)營業(yè)收入985.6億元，同比增長5.03%；實現(xiàn)凈利潤45.08億元，同比減少0.73%。累計載運旅客1.01億人次，同比增長8.5%。其中國內(nèi)航線旅客8420萬人次，同比增長7.4%；國際航線旅客1432萬人次，同比增長16.8%。

記者注意到，東航81.23%的客座率為三大航最高，但盈利同比減少。綦琦認為，主要是東航加速更新機隊引起的成本增加引致的結(jié)果，同時受到地區(qū)航線業(yè)績不佳的拖累明顯。另外，因日韓等地緣政治影響到相關(guān)市場，2017年東航的盈利將會受到較大影響。

另外，海南航空和春秋航空2016年也分別實現(xiàn)營業(yè)收入406.78億元和84.29億元，同比增長15.48%和4.2%；實現(xiàn)利潤34.10億元和9.5億元。

匯兌損失超百億元

國內(nèi)現(xiàn)競爭過度趨勢

事實上，航空業(yè)中油價、財務(wù)費用和銷售費用對凈利潤水平影響較大。其中財務(wù)費用和銷售費用是航空公司可以優(yōu)化的事項。而從2016年開始，三大航已經(jīng)對此開始優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低美元負債占比，同時利用銀行和市場渠道加大低成本融資渠道，以降低財務(wù)成本。

記者注意到，2016年三大航年報顯示，盡管國際原油價格走低致三大航企航油成本降低76億元，但匯兌損失卻增至110.43億元。此前有業(yè)內(nèi)人士測算，人民幣兌美元每貶值1%，南方航空、中國國航、東方航空的匯兌損失分別為6.5億元、5億元、5.2億元。

根據(jù)國航年報顯示，公司受匯率波動影響發(fā)生匯兌損失42.34億元；東航方面，2016年公司匯兌損失為35.43億元；公司財務(wù)費用為63.93億元，同比減少12.05%，主要也是由于匯兌損失減少所致。

南航方面表示，公司在報告期內(nèi)將人民幣融資比例從30.69%提高至51.16%。目前直銷比例已經(jīng)超過四成，同比減少代理費用12.24億元，同時公司通過發(fā)行公司債、超短融等方式提升直接融資比例至88.9%。

對此，綦琦對記者表示，三大航應(yīng)抓住油價處于歷史低位的發(fā)展戰(zhàn)略機遇窗口，優(yōu)化自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進一步增加輔助性收入在盈利中的比例。

此外，“航司盈利增幅和旅客運輸量增幅出現(xiàn)嚴重背離，全年平均票價繼續(xù)走低，航司平均座公里收入持續(xù)下降，說明我國國內(nèi)航線市場競爭呈現(xiàn)過度趨勢，應(yīng)該引起有關(guān)方面的重視，更加科學(xué)、合理的引導(dǎo)航司配置資源。” 綦琦如是說。