貨幣市場(chǎng)利率飆漲 部分貨基收益率直逼9%！

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚祥云

有件事兒，說出來你可能不信。

昨日（3月29日），有只貨幣基金的七日年化收益率直逼9%，漲到8.8810%！這是什么概念？還記得當(dāng)年創(chuàng)造貨幣基金神話的余額寶嗎？2014年1月2日，余額寶的7日年化收益率達(dá)到了歷史最高水平，也不過6.7630%……

當(dāng)然了，并不是所有的貨幣基金都達(dá)到這么"瘋狂"的程度，比如昨日余額寶的七日年化收益率就是3.8910%。但值得注意的是，整個(gè)貨幣基金市場(chǎng)的收益率水平正在全線飆漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月28日，全市場(chǎng)貨幣基金的七日年化收益率均值達(dá)到3.83%，為自2015年7月以來1年零9個(gè)月的最高值！

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在206只貨幣基金中，嘉和貨幣B和嘉和貨幣A的七日年化收益率達(dá)到8.8810%和8.6170%，分獲冠亞軍；其中，一共有7只貨幣基金的七日年化收益率超過5%，78只貨幣基金的七日年化收益率超過4%。

盡管余額寶的七日年化收益率暫時(shí)未超4%，但也創(chuàng)造了2015年7月以來的新高。

貨幣市場(chǎng)利率走高

其實(shí)，從上面的兩張圖中也不難看出，貨幣基金的收益率的這一波飆升，主要是從去年末今年初開始的。那么，問題就來了，為啥貨幣基金的收益率會(huì)快速上漲？

這就不得不從貨幣基金的投資標(biāo)的說起。就以大家最熟知的余額寶為例：

不難看出，余額寶的資產(chǎn)組合主要是銀行存款和結(jié)算備付金（占80.44%），其次就是債券投資，另有少量的買入發(fā)售金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

實(shí)際上，銀行存款、債券回購、同業(yè)存單等貨幣市場(chǎng)的主流投資產(chǎn)品，也正是目前大多數(shù)貨幣基金的主要投資品種。所以，在貨幣市場(chǎng)整體利率水平上升的情況下，貨幣基金的收益率也自然就水漲船高。

資金面持續(xù)緊張

而貨幣市場(chǎng)利率走高的背后，這是去年末以來的銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張。

下圖為2017年以來，7天期Shibor走勢(shì)：

而交易所市場(chǎng)的資金則更為緊張，3月30日早盤，GC001一度暴漲1460bp，報(bào)25%，創(chuàng)1月25日以來新高；R-001大漲700bp，報(bào)22%，創(chuàng)今年以來新高。

下圖為1月26日以來，GC001走勢(shì)：

而面對(duì)資金利率的持續(xù)攀升，央行的"水龍頭"把得依然緊緊地。

3月30日上午，央行在公開市場(chǎng)交易公告中稱，隨著月末時(shí)點(diǎn)臨近，財(cái)政支出力度進(jìn)一步加大，對(duì)沖央行逆回購到期后銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，3月30日不開展公開市場(chǎng)操作。

因3月30日公開市場(chǎng)有400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠資金400億元。

專家建議配置貨幣基金

不少分析指出，貨幣市場(chǎng)利率的上漲，與今年以來央行兩次提高M(jìn)LF和逆回購利率有關(guān)，央行的變相"加息"標(biāo)志著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。而今年一季度末MPA考核較為嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)提前準(zhǔn)備跨級(jí)資金應(yīng)對(duì)考核等因素也加劇了資金面對(duì)緊張態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，3月26日，央行行長周小川在博鰲亞洲論壇上表示，貨幣寬松已經(jīng)接近尾聲。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次周小川的此次表態(tài)，再次印證全球流動(dòng)性拐點(diǎn)早已到來，未來利率上漲仍是主旋律。

華創(chuàng)證券指出，3月29日~31日有1400億元逆回購到期，如果資金面進(jìn)一步收緊，不排除央行有增加投放，平抑資金面波動(dòng)的可能性，但如上周五那樣資金面十分寬松的情況已難以再現(xiàn)，季末流動(dòng)性大概率仍將呈現(xiàn)偏緊的趨勢(shì)。更值得警惕的是，即使在季末這樣的敏感時(shí)點(diǎn)，一旦資金面趨于寬松，央行都會(huì)毫不猶豫的收緊流動(dòng)性，那么可以預(yù)見的是，季末時(shí)點(diǎn)過去之后，一旦資金面出現(xiàn)顯著寬松，央行也必將再次抽水流動(dòng)性以維持資金面平衡，因此不可對(duì)流動(dòng)性抱不切實(shí)際的樂觀態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士分析，與2016年相比，貨幣基金七日年化收益率的均值已系統(tǒng)性提升了將近100個(gè)基點(diǎn)左右，呈現(xiàn)出較大吸引力。

南方基金固定收益部副總監(jiān)夏晨曦也表示，在通脹走高、經(jīng)濟(jì)不確定性較大、貨幣政策邊際收緊的環(huán)境下，從大類資產(chǎn)配置的角度看，現(xiàn)金類資產(chǎn)的性價(jià)比更高，貨幣市場(chǎng)利率將維持在較高水平。無論是對(duì)于個(gè)人客戶還是機(jī)構(gòu)客戶，貨幣基金的吸引力都在進(jìn)一步提升，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)貨幣基金具備非常好的配置價(jià)值。

另有業(yè)內(nèi)人士提醒，季末之后緊接著就是清明小長假，為保護(hù)持有人利益，貨幣基金將在節(jié)前兩三天集中暫停申購。因此，想要在假期也讓資金實(shí)現(xiàn)增值的投資者可提前申購，以便在假期多享受4天收益。