四大上市險企去年繼續(xù)補提準(zhǔn)備金 稅前利潤大減591.8億

截至昨晚，A股四大上市險企均已披露2016年業(yè)績報告。其中，中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤191.27億元，同比減少44.9%；中國平安歸屬于母公司股東的凈利潤623.94億元，同比增長15.1%；中國太保實現(xiàn)歸母凈利潤120.57億元，同比減少32.0%；新華保險歸母凈利潤49.42億元，同比減少42.5%。四大險企2016年合計凈利潤為985.2億元，同比減少14.50%。

對于凈利潤下滑的原因，險企的解釋多為投資收益率下降和下調(diào)傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)。據(jù)本報記者統(tǒng)計，2016年，受基準(zhǔn)的750天移動平均國債收益率曲線下行影響，四大險企變更折現(xiàn)率等假設(shè)，導(dǎo)致稅前利潤合計大幅減少591.8億元。而主因折現(xiàn)率下調(diào)減少的這一稅前利潤的額度，高于2015年的420億元，再創(chuàng)歷年新高。

而近日，監(jiān)管優(yōu)化折現(xiàn)率曲線，將平滑短期利率波動對險企（主要是壽險公司）各年度利潤的影響。

繼續(xù)補提準(zhǔn)備金

2015年曾補提420億元

保險公司計量資產(chǎn)負(fù)債表日的各項保險合同準(zhǔn)備金，以資產(chǎn)負(fù)債表日可獲取的當(dāng)前信息為基礎(chǔ)，確定包括折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費用假設(shè)、退保率、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)。

中國人壽2016年年報顯示，報告期內(nèi)，折現(xiàn)率假設(shè)變化增加準(zhǔn)備金14,262百萬元，部分險種發(fā)病率假設(shè)變化增加準(zhǔn)備金464百萬元，其他假設(shè)變化增加準(zhǔn)備金10百萬元，上述假設(shè)變更合計增加2016年12月31日壽險責(zé)任準(zhǔn)備金11,415百萬元，增加長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金3,321百萬元。假設(shè)變更所形成的相關(guān)保險合同準(zhǔn)備金的變動計入年度利潤表，合計減少稅前利潤14,736百萬元。

中國平安公告，集團于2016年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息重新厘定有關(guān)假設(shè)（主要是保險合同準(zhǔn)備金計量基準(zhǔn)收益率曲線的下降），并對未來現(xiàn)金流估計予以更新，所形成的相關(guān)保險合同準(zhǔn)備金的變動計入2016年度利潤表。此項變動增加2016年12月31日壽險及長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金28,909百萬元，減少2016年度稅前利潤28,909百萬元。

中國太保公告，相關(guān)精算假設(shè)變更增加2016年12月31日考慮分出業(yè)務(wù)后的保險合同準(zhǔn)備金等保單相關(guān)負(fù)債合計約92.92億元，減少2016年度的利潤總額合計約92.92億元。

新華保險稱，2016年12月31日重新厘定有關(guān)精算假設(shè)，相關(guān)變更增加2016年12月31日壽險責(zé)任準(zhǔn)備金31.86億元，增加長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金30.59億元，減少2016年稅前利潤合計62.45億元。

關(guān)于折現(xiàn)率假設(shè)，中國人壽稱，對未來保險利益不受對應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的保險合同，以中國債券信息網(wǎng)上公布的“保險合同準(zhǔn)備金計量基準(zhǔn)收益率曲線”為基礎(chǔ)，同時考慮流動性溢價、稅收和其他因素確定。其包含風(fēng)險邊際的折現(xiàn)率假設(shè)2016年進一步下調(diào)，2016年12月31日為3.23%~5.32%，而2015年12月31日為3.42%~5.78%。

中國平安2016年12月31日評估使用的即期折現(xiàn)率假設(shè)為3.12%~5.00%，2015年12月31日為3.55%~5.29%。新華保險2016年12月31日的折現(xiàn)率為假設(shè)3.23%~5.32%，而2015年12月31日為3.57%~5.93%。

折現(xiàn)率對利潤產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)機制大致為：折現(xiàn)率越高，準(zhǔn)備金計提越少，利潤就越多，反之亦然。尤其是在此前，傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率與750天移動平均國債收益率掛鉤，在750天移動平均國債收益率曲線下行的過去兩年，四大險企紛紛下調(diào)折現(xiàn)率，導(dǎo)致利潤受到明顯影響。

2015年，據(jù)本報記者統(tǒng)計，四大上市險企變更折現(xiàn)率等精算假設(shè)，導(dǎo)致稅前利潤合計大幅減少420億元，創(chuàng)歷年之最。2015年4家險企合計凈利潤1152億元。而此前，自新華保險上市以來，四大險企變更精算假設(shè)對年度稅前利潤的影響金額均在幾十億元水平。

折現(xiàn)率調(diào)整不影響利潤總額

只影響利潤在不同年度分布

值得一提的是，保監(jiān)會近日印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險合同負(fù)債評估所適用折現(xiàn)率曲線有關(guān)事項的通知》指出，對于未來保險利益不受對應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的保險合同，用于計量財務(wù)報告未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率曲線，由基礎(chǔ)利率曲線附加綜合溢價組成。

基礎(chǔ)利率曲線與償二代下未到期責(zé)任準(zhǔn)備金所適用的基礎(chǔ)利率曲線保持一致，采用20年以內(nèi)、20年到40年、40年以上的分段方式，并引入終極利率。綜合溢價允許保險公司綜合考慮稅收、流動性效應(yīng)和逆周期等因素確定，溢價幅度上限由現(xiàn)行的150個基點降低到120個基點，收緊了公司自由浮動的空間，增強財務(wù)報表的可比性。

對于這次折現(xiàn)率曲線優(yōu)化的積極意義，業(yè)內(nèi)的評價為，終極利率彌補了市場利率缺乏可靠的長端信息問題；公司會計處理將更加統(tǒng)一、透明、審慎、可比；逆周期因素考慮完整經(jīng)濟周期，體現(xiàn)宏觀審慎調(diào)控，減少系統(tǒng)性風(fēng)險。

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾認(rèn)為，新的折現(xiàn)率規(guī)則，既統(tǒng)一了償二代資本評估與會計準(zhǔn)備金評估的標(biāo)準(zhǔn)，也符合鼓勵“保險姓保”的大方向，“熨平”了短期利率波動和經(jīng)濟周期對長期保障型產(chǎn)品的準(zhǔn)備金評估以及利潤的影響。

有精算師撰文指出，折現(xiàn)率變化只是影響險企利潤釋放，而不影響利潤總額。因承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)不變的情況下，某個保單的利潤總額不會發(fā)生改變，利潤釋放額只會使利潤總額在不同年度間的分布發(fā)生改變。因此，折現(xiàn)率的調(diào)整可能“粉飾”某些年度的利潤表，但是以“惡化”另外一些年度的利潤表為代價的。

不過，周瑾也提出，如何使壽險準(zhǔn)備金評估既在一定程度上體現(xiàn)資本市場估值變化，又合理保持保險負(fù)債的長期穩(wěn)定性，避免和減少非實際經(jīng)營績效的短期利率波動影響，無論對監(jiān)管還是行業(yè)，都是一個巨大的挑戰(zhàn)，也是一種平衡。