私募信心回升 看好3月行情

看空銳減

2017年3月，融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為121.27，較上月上漲10.83%。融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)在本月再次大漲至120上方，這是最近12個月的最高水平。私募基金經(jīng)理對3月份A股市場的看法以樂觀為主，看空情緒銳減。

從2017年2月底(或當(dāng)前)的倉位水平來看，私募機(jī)構(gòu)的倉位在過去一個月內(nèi)有明顯的提高。最新調(diào)查顯示，當(dāng)前倉位在六成以上的私募機(jī)構(gòu)占比高達(dá)57.78%，其中倉位在八成以上的私募機(jī)構(gòu)占整體受訪人數(shù)的四分之一以上，倉位在三成到五成的私募機(jī)構(gòu)占比為37.78%，兩成倉位以下(含空倉)的私募機(jī)構(gòu)占比在本月調(diào)查中已經(jīng)不足5%。A股市場在2月份延續(xù)了春節(jié)前的紅包行情，已經(jīng)逐漸靠近前期高點。

回顧2月行情，2017年春節(jié)紅包并沒有失約，在農(nóng)歷新年后的第一個交易日出現(xiàn)小幅回調(diào)后繼續(xù)上行，延續(xù)了節(jié)前反彈的勢頭，重新奪回3200點位置。中金所于2月16日宣布正式松綁股指期貨，時隔一年多以后股指期貨再次回歸正常水平，這也被外界普遍認(rèn)為“A股最艱難的時候”已經(jīng)過去。此外，證監(jiān)會新規(guī)限制再融資，A股市場資金面或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊母纳啤?/p>

進(jìn)入3月，A股能否延續(xù)2月的反彈行情有待檢驗。首先，3月的政策利好看點多，“一帶一路”、“國企改革”、“混合所有制改革”、“農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革”等都將成為市場熱點。其次，2017年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.6%，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月站在榮枯線以上，說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長依舊穩(wěn)定，對A股市場而言是利好消息。第三，本月較為矚目的是美聯(lián)儲的議息會議，由于美聯(lián)儲預(yù)期2017年會有3次左右的加息，能否在第一季度就完成一次至關(guān)重要。這將給A股帶來一定的壓力。

擬增倉占比升38.78%

2017年3月A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)值為125.93，較上月上漲15.34%。調(diào)查結(jié)果顯示，對A股市場行情持極度樂觀或樂觀態(tài)度的基金經(jīng)理占比高達(dá)51.85%，幾乎接近上月的兩倍，超過半數(shù)的受訪私募經(jīng)理看多3月份A股市場，持中性態(tài)度的基金經(jīng)理比例為38.89%，這一部分占比人數(shù)接近四成，但相比上個月回落幅度較大。此外，受訪基金經(jīng)理持有悲觀/極度悲觀態(tài)度的已經(jīng)不足10%，這一比例創(chuàng)下近兩年來的新低。

2017年3月倉位增減持投資計劃指標(biāo)值為114.29，較上月上漲4.11%。調(diào)查結(jié)果顯示，選擇維持倉位不變的基金經(jīng)理占比46.94%，接近整體受訪人數(shù)的一半。需要注意的是，多數(shù)私募在目前已處于高倉位水平(繼續(xù)加倉可能性較小)，而選擇增倉/大幅增倉的基金經(jīng)理占比上升至38.78%，由于2月上漲行情的持續(xù)以及3月份的政策利好預(yù)期，選擇在本月繼續(xù)加倉的人數(shù)占比出現(xiàn)一定幅度的上升。此外，選擇減倉/大幅減倉的基金經(jīng)理占比14.29%，同樣出現(xiàn)小幅上升，不排除此前高倉位的私募機(jī)構(gòu)在2月份上漲行情獲利后準(zhǔn)備減倉的可能性。

從兩個分項指標(biāo)來看，盡管兩項指標(biāo)值同時出現(xiàn)不同程度的上漲，但依然存在小的分歧。一方面，看多的私募占據(jù)了受訪人數(shù)中的較大比例，3月份的整體行情值得期待。另一方面，選擇增倉的人數(shù)和選擇減倉的人數(shù)本月出現(xiàn)同時增加的局面。盡管加倉人數(shù)依然占優(yōu)，但減倉人數(shù)的增加也意味對行情持續(xù)性的考驗。總體而言，本月對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)以樂觀情緒為主導(dǎo)。