證券法修訂將迎二審 加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)或成重點(diǎn)

每經(jīng)記者朱萬(wàn)平全國(guó)兩會(huì)現(xiàn)場(chǎng)報(bào)道每經(jīng)編輯陳俊杰 繼2015年4月初次審議，證券法修訂草案或于今年4月迎來(lái)二次審議。 3月8日，全國(guó)人大常委會(huì)委員長(zhǎng)張德江，在第十二屆全國(guó)人大第五次會(huì)議上做人大常委會(huì)工作報(bào)告時(shí)表示，今年將修改證券法。此前，全國(guó)人大新聞發(fā)言人傅瑩曾在人大新聞發(fā)布會(huì)上透露，根據(jù)目前的安排，今年4月，證券法修訂草案應(yīng)該能夠再次提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)行審議。 是否涉及注冊(cè)制成焦點(diǎn) 就市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)而言，證券法修訂重中之重?zé)o疑是新股發(fā)行體制的改革。證券法修訂草案一審時(shí)，曾擬取消股票發(fā)行審核委員會(huì)制度，取消發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力等盈利性要求，規(guī)定公開發(fā)行股票，由證券交易所負(fù)責(zé)審核注冊(cè)文件等新股發(fā)行改革的內(nèi)容。 3月4日，傅瑩在第十二屆全國(guó)人大第五次會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)表示，證券法的修訂關(guān)系到我們國(guó)家資本市場(chǎng)法律制度的頂層設(shè)計(jì)，也關(guān)系到保護(hù)投資者的權(quán)益，所以它涉及的問(wèn)題比較復(fù)雜。特別是2015年大家都記得的那次證券市場(chǎng)的異常波動(dòng)后，之后暴露出一些新的問(wèn)題，需要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，需要重新進(jìn)行論證。人大常委會(huì)法工委聽取了各方面的意見，也會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)行了重新的研究，現(xiàn)在對(duì)證券法修訂草案重新做了修改，所以4月份提請(qǐng)審議應(yīng)該是有把握的。 3月9日，全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在接受《中國(guó)證券報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“到底‘注冊(cè)制’能否在二審稿中寫上,和怎樣寫,這個(gè)我沒有把握,但是我認(rèn)為市場(chǎng)不必把注冊(cè)制看得那么可怕。” 此前，中投證券發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為證券法修訂不涉及注冊(cè)制。其表示，2017年4月證券法修訂草案應(yīng)該能夠再次提請(qǐng)人大常委會(huì)進(jìn)行審議。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新監(jiān)管精神，新的修訂草案中沒有注冊(cè)制相關(guān)內(nèi)容。 北京問(wèn)天律師事務(wù)所合伙人張遠(yuǎn)忠則《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“證券法的修訂應(yīng)該按照市場(chǎng)化、法制化的原則進(jìn)行。我個(gè)人認(rèn)為，在修改的層面上，對(duì)于新股的發(fā)行審核制度或許不必搞注冊(cè)制度，但是在定價(jià)模式上應(yīng)該向公共投資者的利益加以傾斜?！? 加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn) “在證券法修法過(guò)程中,進(jìn)一步明確了各種違法違規(guī)行為界定的標(biāo)準(zhǔn),提高處罰的力度,這是共識(shí)。”全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈3月9日在接受采訪時(shí)表示。此前證券法修訂草案一審稿對(duì)于基本交易制度、多層次資本市場(chǎng)、投資者保護(hù)等方面有了較多表述、更多進(jìn)步，這些內(nèi)容也將在二審稿中體現(xiàn)。 據(jù)吳曉靈介紹,證券法要修訂的內(nèi)容主要包括四方面：一是，完善基本交易制度，包括完善證券的交易、結(jié)算、退市等制度；二是，為多層次資本市場(chǎng)發(fā)展留下制度空間，為企業(yè)更方便地進(jìn)行股本融資提供渠道；三是，更好地進(jìn)行投資者保護(hù)，對(duì)于違法違規(guī)行為打擊力度增強(qiáng)，投資者利益損失補(bǔ)償、法律救濟(jì)渠道、行政救濟(jì)渠道等內(nèi)容增加；四是，進(jìn)一步明確市場(chǎng)規(guī)則。資本市場(chǎng)最核心的就是信息真實(shí)、全面地披露，對(duì)于信息披露違法違規(guī)、市場(chǎng)操縱等加大打擊力度，加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的稽查手段，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)證券法中有關(guān)證券違法犯罪量刑規(guī)定的修訂抱有期待。他認(rèn)為，過(guò)去關(guān)于證券違法犯罪的量刑，一方面還有待細(xì)化，另一方面處罰的威懾力度還有待加強(qiáng)。他個(gè)人期待，此次證券法修訂草案在關(guān)于證券違法犯罪的處理上，從民事和刑事方面加大懲處力度。 北京問(wèn)天律師事務(wù)所合伙人張遠(yuǎn)忠對(duì)記者表示，“證券法在監(jiān)管體制上面也需要修改，目的是更加秉公執(zhí)法，他建議可以在證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立性方面加強(qiáng)，這也是國(guó)外在設(shè)置證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮的重要因素?！? 張遠(yuǎn)忠同時(shí)表示，“證券法除了在新股發(fā)行體制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管體制上需要加以完善之外，代表市場(chǎng)規(guī)范力量的民事賠償制度也是非常重要的一個(gè)方面，而目前我國(guó)的民事賠償制度也還有待完善，主要表現(xiàn)在準(zhǔn)入門檻比較高，相關(guān)的規(guī)定，如操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等的規(guī)定還比較粗糙，在案件的實(shí)際操作中還有一定的困難，從而一定程度上縱容了上述違法違規(guī)行為，建議加強(qiáng)?！? 此外，張遠(yuǎn)忠還建議，“在證券法修訂的時(shí)候應(yīng)該對(duì)“證券”的定義進(jìn)行新的擴(kuò)展性的界定。在國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)很多屬于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)所監(jiān)管的對(duì)象，目前在國(guó)內(nèi)還分屬于一行三會(huì)那里，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的一些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在不統(tǒng)一的現(xiàn)象，監(jiān)管套利的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，也導(dǎo)致證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能掌握全貌的信息而不利于監(jiān)管。至于擴(kuò)展的范圍可以參考成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際上這也有利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生?！? 進(jìn)一步完善退市制度 3月7日下午，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組駐地接受記者采訪時(shí)，也介紹了證監(jiān)會(huì)目前對(duì)退市工作的安排。 姜洋表示，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)退市工作提了幾點(diǎn)要求：一是加強(qiáng)信息披露，防止財(cái)務(wù)造假；二是要求中介機(jī)構(gòu)盡到“看門人”的責(zé)任；三是修改完善退市標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在正在積極做這方面工作；四是加強(qiáng)交易所一線監(jiān)管。交易所要真正負(fù)起責(zé)任，應(yīng)依法依規(guī)，對(duì)該退市的就要實(shí)行退市。 吳曉靈也認(rèn)為，資本市場(chǎng)要完善的“基礎(chǔ)設(shè)施”中，首當(dāng)其沖的是上市公司的質(zhì)量。無(wú)論核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，都必須能夠讓上市公司真實(shí)、充分披露信息，監(jiān)管部門則要打擊市場(chǎng)操縱、信息披露違法等行為，同時(shí)要完善退市制度，以保證上市公司的質(zhì)量。 北京問(wèn)天律師事務(wù)所合伙人張遠(yuǎn)忠對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“除了新股發(fā)行制度需要改革之外，退市制度也需要改革，而改革首先要嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)執(zhí)法的力度?！? 而對(duì)于如何完善退市制度，董登新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，“現(xiàn)行的退市制度無(wú)論在理念還是方法上都還是比較完善。問(wèn)題主要出在它的配套制度上，如IPO制度等。按照現(xiàn)行的IPO制度，企業(yè)上市的時(shí)間成本是很高的，排隊(duì)的時(shí)間較長(zhǎng)，這也導(dǎo)致很多企業(yè)選擇在二級(jí)市場(chǎng)去買殼，特別是一些垃圾股的殼，這也導(dǎo)致垃圾股最終沒有了退市的機(jī)會(huì)?！? 因此，董登新認(rèn)為，如果要改變目前退市制度比較尷尬的境地，首先是要完善IPO制度、其次可考慮加大重組并購(gòu)的難度，甚至是不允許借殼。 頂層設(shè)計(jì) 證券法的修訂關(guān)系到我們國(guó)家資本市場(chǎng)法律制度的頂層設(shè)計(jì)，也關(guān)系到保護(hù)投資者的權(quán)益，所以它涉及的問(wèn)題比較復(fù)雜。特別是2015年大家都記得的那次證券市場(chǎng)的異常波動(dòng)后，之后暴露出一些新的問(wèn)題，需要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，需要重新進(jìn)行論證。人大常委會(huì)法工委聽取了各方面的意見，也會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)行了重新的研究，現(xiàn)在對(duì)證券法修訂草案重新做了修改，所以4月份提請(qǐng)審議應(yīng)該是有把握的?！珖?guó)人大新聞發(fā)言人傅瑩