董明珠咬定銀隆新能源 是在下一盤什么棋？

珠海格力電器股份有限公司（000651.SZ，下稱“格力電器”）董事長(zhǎng)董明珠，在2017年3月8日婦女節(jié)這一天收到了屬于她的禮物：格力電器與珠海銀隆新能源有限公司（下稱“珠海銀隆”）高達(dá)200億元的關(guān)聯(lián)交易獲得股東大會(huì)通過。

接下來的兩個(gè)交易日，格力電器報(bào)收28.40元/股、28.96元/股，漲幅分別為1.10%、1.97%，資本市場(chǎng)似乎對(duì)此樂見其成。

六個(gè)月前，董明珠和她的高管團(tuán)隊(duì)，試圖以定向增發(fā)的方式，由格力電器以130億元收購珠海銀隆100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金100億元。

上述方案不僅引來交易所的質(zhì)詢，盡管方案再三修改，還是遭到了股東的部分否決，最終格力電器收購珠海銀隆終止。2016年10月28日，受挫之后在股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)飆，稱“格力兩年分紅180億元，從來沒有虧待過股東。”

發(fā)飆之后的董明珠做了啥？格力多元化棋局距其百年企業(yè)目標(biāo)有多遠(yuǎn)？市場(chǎng)拭目以待。

尋求盟友

以上市公司收購珠海銀隆的方案遇挫之后，董明珠決定以私人身份對(duì)它進(jìn)而投資，同時(shí)尋求其他盟友。

在2016年12月份的珠海銀隆的增資中，董明珠個(gè)人出資10億元參與，獲得7.46%的股權(quán)，到了2017年的3月份，董明珠個(gè)人對(duì)珠海銀隆的持股比例已經(jīng)增至10%。

外界有評(píng)論說：“董小姐（董明珠）愿為銀隆傾盡所有。”

珠海銀隆的工商資料，印證了這一句評(píng)論，在目前珠海銀隆的29名股東中，其中28名為自然人股東，僅有董明珠一人，為公司自然人股東。

除了自己持股10%，董明珠還找來盟友，向她的伙伴尋求支持，這其中就有大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬達(dá)集團(tuán)”）董事長(zhǎng)王健林5個(gè)億的捧場(chǎng)。

事后，有媒體采訪王健林為何投資珠海銀隆，以及對(duì)珠海銀隆是否做過深入的調(diào)研？王健林回答：“我覺得董明珠調(diào)研了就行了，我不用做調(diào)研；投資珠海銀隆之前沒有什么深思熟慮，就是相信董總。”

董明珠的個(gè)人效應(yīng)，再次體現(xiàn)出其身份的特殊性。

在中國(guó)的企業(yè)界，也只有董明珠會(huì)在全部的產(chǎn)品廣告中，使用其個(gè)人形象——比如出現(xiàn)在央視的電飯煲廣告中；巴士車身廣告上董明珠的中國(guó)紅形象；甚至在格力手機(jī)的開機(jī)畫面中也是董明珠頭像。

原先在格力電器定增方案中的廣東銀通投資控股集團(tuán)有限公司、珠海拓金能源投資合伙企業(yè)（有限合伙）也轉(zhuǎn)而以私人投資方式，對(duì)珠海銀隆進(jìn)行增資。

無論如何，董明珠以其特殊方式，向社會(huì)各界顯示了自己投資珠海銀隆的決心。此時(shí)，格力電器的股東們——尤其是珠海市國(guó)資委（格力電器的實(shí)際控制人），已頓悟，其實(shí)不是格力電器要投珠海銀隆，是董明珠要投珠海銀隆。

2016年10月18日，珠海市國(guó)資委對(duì)格力集團(tuán)董事會(huì)發(fā)出了通知：免去董明珠同志珠海格力集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、董事、法定代表人職務(wù)。

珠海國(guó)資委的這則通知，折射出實(shí)際控制人（珠海國(guó)資委）與公司經(jīng)理人（董明珠）之間的微妙關(guān)系。

扳回一局

對(duì)董明珠而言，格力電器2017年3月8日的股東會(huì)顯得尤為重要。

為什么呢？因?yàn)檫@次股東會(huì)上要審議唯一的一個(gè)議案：格力電器與珠海銀隆2017年高達(dá)200億元的關(guān)聯(lián)交易。

因?yàn)閮蓵?huì)的緣故，2017年3月8日，作為全國(guó)人大代表的格力電器董事長(zhǎng)董明珠正在北京參加兩會(huì)。因此，2017年格力電器第一次股東大會(huì)，按照公司給出的第一次公告地址，是在北京王府井大街的天倫王朝酒店召開，應(yīng)該是為了方便正在北京的董明珠參會(huì)：兩會(huì)和公司的此次股東會(huì)，對(duì)董明珠而言同等重要。

但深交所對(duì)格力電器的股東大會(huì)召開地址發(fā)出了質(zhì)疑：稱與其公司章程不符，格力電器公司章程顯示召開股東大會(huì)的地址是“珠海市前山金雞西路789號(hào)公司會(huì)議室”。

隨后格力電器發(fā)出更正公告，2017年第一次臨時(shí)股東大會(huì)的地址從北京變更為珠海。3月8日當(dāng)日會(huì)議的組織者稱，董明珠如果能夠抽出時(shí)間會(huì)以視頻連線方式參與（董明珠最終未參加）。

對(duì)于格力電器與珠海銀隆的關(guān)聯(lián)交易，外界一直充滿反對(duì)的聲音，要知道，在過去的一年里（2016年），珠海銀隆的營(yíng)業(yè)收入為79億元，而與格力電器的關(guān)聯(lián)交易就高達(dá)50元，這意味著格力電器支撐著珠海銀隆60%的營(yíng)業(yè)額。

由于上一次格力電器對(duì)珠海銀隆的收購遭遇了股東大會(huì)的抵制，這一次，格力電器對(duì)股東大會(huì)的審核非常嚴(yán)格：首先，所有前來的股東（無論是自然人還是機(jī)構(gòu)），都必須先在1號(hào)門進(jìn)行登記檢查，領(lǐng)取格力電器股東大會(huì)出入證；其次，在公司5樓會(huì)議室門口，還有數(shù)名保安手持安檢設(shè)備，對(duì)每一位參會(huì)人員進(jìn)行安檢。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)估算3月8日這天至少近百名股東參加。其中一些，是上一次參加了格力電器定增收購珠海銀隆股東會(huì)的股東。

會(huì)議由格力電器董秘望靖東主持，議案比較簡(jiǎn)單，只有一項(xiàng)，但眾多股東的提問卻不簡(jiǎn)單：一位上次投贊成票的股東，表示希望看到公司穩(wěn)定，不要因?yàn)楣蓶|否決了重組議案，輿論一炒，就出現(xiàn)公司不穩(wěn)定現(xiàn)象；另一位股東則直接問，如果這次珠海銀隆議案仍然被否決，公司會(huì)怎么辦？

甚至，格力電器使出多種招數(shù)來示好現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)的股東，由于開會(huì)日正好是婦女節(jié)，每一位參會(huì)的女性都能夠收到玫瑰花。

最終股東大會(huì)的投票結(jié)果，令遠(yuǎn)在北京的董明珠長(zhǎng)舒一口氣。格力電器與珠海銀隆200億元關(guān)聯(lián)交易議案，獲得98%以上的股東投贊成票通過。董明珠扳回一局。

監(jiān)管和質(zhì)疑

監(jiān)管部門在格力電器的定增收購珠海銀隆、200億元關(guān)聯(lián)交易中，發(fā)出了重要的作用，并且有效的保護(hù)則中小投資者的利益。

除了對(duì)定增收購珠海銀隆發(fā)出質(zhì)疑，在格力電器于2017年2月21日發(fā)布與珠海銀隆的關(guān)聯(lián)交易議案之后，深交所（深圳證券交易所，文中均稱“深交所”）公司管理部向格力電器下達(dá)了第26號(hào)關(guān)注函，并就格力電器與珠海銀隆的關(guān)聯(lián)交易提出了7個(gè)問題。

深交所對(duì)格力電器與珠海銀隆的關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑，首先是關(guān)聯(lián)交易類別不夠詳細(xì)，比如2016年的日常關(guān)聯(lián)交易的具體情況。對(duì)此，格力電器回復(fù)稱，公司與珠海銀隆智能裝備銷售額為19.33億元；工業(yè)制品銷售額為30.49億元，合計(jì)49.82億元。

其次，深交所要求格力電器公布珠海銀隆2017年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以及說明格力電器與珠海銀隆關(guān)聯(lián)交易日趨增長(zhǎng)的合理性。

真實(shí)的情況是，珠海銀隆2017年1月1日至2月20日期間，累計(jì)銷售的新能源客車僅為12輛，但格力電器認(rèn)為，珠海銀隆的產(chǎn)能將迎來“大幅度釋放”。

格力電器稱，公司內(nèi)部目前有物流車、大巴車及儲(chǔ)能設(shè)備等剛性使用需求。珠海銀隆產(chǎn)品完全能夠滿足公司的使用需求，公司向珠海銀隆按照市場(chǎng)價(jià)格采購其新能源車輛及儲(chǔ)能系統(tǒng)將有利于進(jìn)一步樹立公司節(jié)能環(huán)保的定位，符合公司“打造百年企業(yè)”的發(fā)展目標(biāo)。

最后，深交所還指出：格力電器與珠海銀隆之間開展關(guān)聯(lián)交易的目的為切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能以及電池制造裝備領(lǐng)域，打造公司新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。請(qǐng)格力電器結(jié)合公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)開展情況，說明切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能以及電池制造裝備領(lǐng)域的必要性以及與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同性，分析并說明格力電器是否具備切入上述領(lǐng)域的資源、人才以及業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等，說明公司切入上述領(lǐng)域可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并作出必要的風(fēng)險(xiǎn)提示。

格力電器則回答稱，公司將在儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)、電池制造、電池及汽車模具、新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)等五個(gè)方面尋求突破。

珠海銀隆究竟是一家什么樣的公司，能夠獲得董明珠如此“癡迷”？

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在珠海公交車站觀察，駛來的幾十輛大巴車中，偶爾才會(huì)有一輛屬于印有銀隆新能源字樣，中通新能源客車有大量使用。

工商局的信息顯示，珠海銀隆主要從事：對(duì)新能源相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)的研究開發(fā)；鋰離子動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的生產(chǎn)、銷售；混合動(dòng)力、純電動(dòng)車動(dòng)力總成、電機(jī)、電源管理系統(tǒng)及相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)；汽車（不含小轎車）銷售。

在3月8日的會(huì)議上，有股東提出，能否在格力的安排下去珠海銀隆參觀，但這一要求遭到格力的婉拒，董秘望靖東稱，目前參觀需要珠海銀隆的同意才行，畢竟不是我們自己的公司。

珠海銀隆對(duì)外宣稱掌握了一種“6分鐘充滿電”的技術(shù)，當(dāng)日股東大會(huì)上也有股東對(duì)這一技術(shù)提出問題，詢問格力電器管理層是否公司自己親自測(cè)試而得？格力電器管理層對(duì)此的回答是：數(shù)據(jù)由第三方機(jī)構(gòu)測(cè)試而得。

格力電器總工程師黃輝表示，格力電器與新能源汽車的合作，還包括了汽車低溫空調(diào)，傳統(tǒng)汽車使用發(fā)動(dòng)機(jī)熱氣作為空調(diào)制熱，但電動(dòng)汽車就遇到了麻煩的問題，比如東北低溫，電動(dòng)汽車的空調(diào)制熱要求就特別高，格力在低溫空調(diào)上有專門技術(shù)可以應(yīng)用。

雖然董明珠“一根筋”的認(rèn)定了珠海銀隆，但外界普遍是質(zhì)疑的聲音，近年來，格力電器在多元化的道路上進(jìn)行諸多嘗試：格力電飯煲、格力冰箱、格力手機(jī)……等等，但格力多元化嘗試尚未見到顯著效果，支撐格力電器超過千億元營(yíng)業(yè)收入的，仍然是空調(diào)。

董明珠對(duì)珠海銀隆的投資，格力電器與珠海銀隆高達(dá)200億元的關(guān)聯(lián)交易，這一戰(zhàn)是否能夠成功，是否會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生顯著效益，需要很長(zhǎng)的時(shí)間來證明。

招商證券分析師紀(jì)敏認(rèn)為，格力與銀隆的關(guān)聯(lián)交易對(duì)格力的影響大致可認(rèn)為增厚盈利；按最悲觀情形，市場(chǎng)擔(dān)憂的現(xiàn)金流損耗對(duì)目標(biāo)市值2000億的影響不超過5%。