私募：經(jīng)濟(jì)現(xiàn)小復(fù)蘇周期 側(cè)重價(jià)值類(lèi)成長(zhǎng)股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 宋思艱

當(dāng)前，A股在3200點(diǎn)附近徘徊，債市震蕩，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)。一邊是“資產(chǎn)荒”的投資環(huán)境，一邊是大量“閑錢(qián)”需要配置，在這樣的背景下，2017年A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)如何？哪些些板塊有較大的投資機(jī)會(huì)呢？

今日（3月10日），在格上財(cái)富于北京舉辦的“2016中國(guó)證券私募年度論壇”上，各位私募基金經(jīng)理對(duì)上述熱點(diǎn)話(huà)題展開(kāi)了討論。

對(duì)今年A股看法比前兩年偏樂(lè)觀

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，拾貝投資創(chuàng)始人胡建平在論壇上表示，他個(gè)人認(rèn)為，如果站在五年、十年的角度來(lái)看，只有二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類(lèi)配置是最合適的。經(jīng)過(guò)兩年多的股市調(diào)整和經(jīng)濟(jì)從2011年以來(lái)到現(xiàn)在整固、見(jiàn)底，二級(jí)市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)新的春天，尤其是偏價(jià)值類(lèi)和基本面分析的投資者將迎來(lái)好時(shí)機(jī)。主要原因是，從2011年開(kāi)始，名義GDP從20%左右一直回落到6%，這個(gè)回落基本已結(jié)束，在復(fù)蘇過(guò)程當(dāng)中，作為投資者、股東，在GDP里面分到的份額將會(huì)顯著提升，而企業(yè)的盈利周期也完全站在投資者一邊，股市的政策也是越來(lái)越規(guī)范，對(duì)投資者越來(lái)越有利。

胡建平還表示，對(duì)今年A股的看法比前兩年要樂(lè)觀一些。在去杠桿加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，其整體的股票多頭倉(cāng)位配置會(huì)比以前多一些。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期整固，市場(chǎng)力量已讓很多行業(yè)出清，剩下的“玩家”將會(huì)在未來(lái)占據(jù)非常好的位置，盈利能力得到提升。在偏成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)里面，類(lèi)似于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)、消費(fèi)金融這樣的板塊，確實(shí)在高速增長(zhǎng)，可能會(huì)有一些顯著的機(jī)會(huì)。

弘尚資產(chǎn)CEO尚健認(rèn)為，目前的A股二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)性?xún)r(jià)比較好的選擇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一個(gè)大的底部周期中，有一個(gè)小的復(fù)蘇周期到來(lái)，現(xiàn)在整個(gè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)變好的態(tài)勢(shì)。今年大家感覺(jué)到比較大的風(fēng)險(xiǎn)是特朗普上臺(tái)會(huì)對(duì)匯率造成沖擊，但是目前來(lái)看，沒(méi)有想象的那樣嚴(yán)重。此外，今年大家認(rèn)為通脹是很大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，CPI數(shù)據(jù)顯示，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)低于大家的預(yù)期。上述幾大風(fēng)險(xiǎn)，目前來(lái)看不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)層面產(chǎn)生超預(yù)期沖擊。

尚健進(jìn)一步表示，對(duì)專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)的私募，現(xiàn)在可采取中性倉(cāng)位來(lái)操作。股票配置上比較傾向于成長(zhǎng)股。原因是現(xiàn)在面臨的階段仍處于轉(zhuǎn)型周期，將會(huì)是比較長(zhǎng)的一個(gè)階段。其今年的整個(gè)配置，在倉(cāng)位上還略偏進(jìn)取，配置上傾向于成長(zhǎng)股。

消費(fèi)板塊受青睞

尚健認(rèn)為，現(xiàn)在IPO加速，創(chuàng)業(yè)板的泡沫還有被進(jìn)一步擠壓的可能性，因此側(cè)重于價(jià)值類(lèi)成長(zhǎng)股。這類(lèi)個(gè)股從商業(yè)模式、技術(shù)路徑等方面來(lái)講，已有很多在盈利層面出現(xiàn)了向好趨勢(shì)。當(dāng)然，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升，傳統(tǒng)行業(yè)股票也有很多機(jī)會(huì)。

他還表示，消費(fèi)這個(gè)板塊是相對(duì)比較穩(wěn)定持續(xù)成長(zhǎng)的板塊，有利于做絕對(duì)收益。從行業(yè)研究來(lái)看，無(wú)論是汽車(chē)、白酒，還是低端的榨菜，消費(fèi)升級(jí)是非常明確的，消費(fèi)升級(jí)是會(huì)持續(xù)很多年的機(jī)會(huì)。在港股上，消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)比A股還要更多一點(diǎn)。

胡建平也認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)值得關(guān)注。有很多消費(fèi)金融的動(dòng)態(tài)以及新技術(shù)的應(yīng)用，都為消的升級(jí)和消費(fèi)容量擴(kuò)大提供了很好的支持，這些都是可以關(guān)注的重點(diǎn)。