生豬補欄積極性高 后周期產業(yè)將獲益

2月以來，生豬市場價格從高頂一路小步下跌，仔豬價格卻不斷上漲，且供不應求。雖然業(yè)內專家多次提醒補欄需謹慎，但未能降低養(yǎng)殖戶的熱情。規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)補欄風險相對較低，補欄更加積極。在較好的補欄行情下，多家券商看好后周期產業(yè)，飼料行業(yè)或能從中受益。

養(yǎng)殖戶積極補欄

有廣西的生豬養(yǎng)殖戶對中國證券報記者表示，最近生豬補欄行情太好，仔豬都買不到，價格還比往年高了20%。一些養(yǎng)殖戶看好今年的生豬行情，不同程度地擴大了養(yǎng)殖規(guī)模。

據了解，經歷了長達兩年的低迷期后，從去年年初開始，生豬價格進入新一輪上升通道，養(yǎng)豬戶告別虧損“寒冬”。從去年7月開始，生豬價格持續(xù)以每公斤16-18元的高價運行，個別地區(qū)更是高達21元/公斤，養(yǎng)殖戶每賣一頭育肥豬可盈利400-800元左右。

海通證券認為，目前生豬存欄量較低，生豬供給恢復尚需時日。能繁母豬存欄量連續(xù)7個月環(huán)比下降，生豬存欄已連續(xù)3個月環(huán)比下降，創(chuàng)出歷史新低。

業(yè)內人士告訴中國證券報記者，目前玉米價格偏弱運行，養(yǎng)殖飼用成本持續(xù)弱勢，豬糧比持續(xù)高位，加上養(yǎng)殖戶大多看好后市生豬價格，因此補欄積極性增加。

中泰證券調研指出，江西、東北、河南、湖北等地的養(yǎng)殖情況顯示，當前規(guī)?；i場補欄也在穩(wěn)步推進，尤其是超大和大型養(yǎng)殖戶補欄保持高速。

中泰證券認為，規(guī)?；i場補欄速度大于散養(yǎng)戶退出速度。當前大型養(yǎng)殖集團和大型養(yǎng)殖戶擴張積極；中等規(guī)模養(yǎng)殖戶補欄較為謹慎，但去年下半年開始也有少量擴張；小型散養(yǎng)戶因拆遷問題，還在繼續(xù)退出。此外，今年已經是環(huán)保拆遷的第二年，環(huán)評不合格的豬場逐漸清退完畢，退出規(guī)模將顯著縮小。隨著規(guī)?；i場產能逐步擴張，未來后周期補欄進程將不斷加速。

后周期產業(yè)獲益

行業(yè)性的補欄熱情，為飼料、動保等后周期產業(yè)的銷量增長打開了空間，飼料企業(yè)或將從中獲得持續(xù)增長的動力。

中泰證券認為，小型散養(yǎng)戶逐漸退出，中型以上養(yǎng)殖戶的數量和規(guī)模不斷擴大，導致了對飼料企業(yè)需求的變化。飼料企業(yè)除產品外，還可以通過技術、資金等各方面的綜合服務，去獲取更多規(guī)模養(yǎng)殖客戶。

飼料企業(yè)可以通過產業(yè)鏈向下游延伸，獲得穩(wěn)定的客戶群體和產品銷路。同時，養(yǎng)殖產業(yè)的銷售也可以貢獻業(yè)績增量，包括唐人神、大北農、金新農等眾多飼料企業(yè)均紛紛進軍養(yǎng)豬業(yè)。

從上市公司業(yè)績表現看，飼料銷量帶來的業(yè)績增長勢頭明顯。金新農業(yè)績快報顯示，2016年實現營業(yè)收入27.98億元，同比增長11.69%；歸屬上市公司股東凈利潤為1.60億元，同比增長54.42%。公司表示，飼料銷量增長以及參股養(yǎng)殖公司投資收益的增加，是公司全年業(yè)績大幅增長的主要原因。2016年公司飼料銷量約74萬噸，同比增長33%。

唐人神預計2016年營業(yè)收入109.56億元，同比增長16.38%；歸屬上市公司股東凈利潤預計為2.02億元，同比增長147.13%。增長原因同樣為飼料銷量的增長以及養(yǎng)殖業(yè)務景氣。公司2016年飼料銷量約380萬噸，同比增長30%。

調研顯示，飼料企業(yè)2017年一季度增速有望達到10%-20%。專家指出，隨著行業(yè)集中度不斷提升，龍頭企業(yè)市場份額不斷增加，2017年飼料龍頭企業(yè)的業(yè)績增速有望達到30%-40%。