12億重組落地強(qiáng)化游戲主業(yè)，三七互娛深化泛娛樂布局

2月23日晚間，A股游戲公司三七互娛（002555，SZ）公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)有條件審核通過。

三七互娛此次擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買墨鹍科技 68.43%股權(quán)（9.53億）及智銘網(wǎng)絡(luò)剩余49.00%股權(quán)（2.55億）。本次交易上市公司共支付交易總對價(jià)12.08億元，其中以現(xiàn)金方式支付 4.23億元，剩余7.85億元以發(fā)行股份的方式支付。

在影游并購趨緊的大背景，三七互娛此次并購已經(jīng)醞釀近半年。這項(xiàng)交易最早可追溯到去年8月，從最早的擬25億并購3家公司（另一家為中匯影視），到后來調(diào)整方案至收購兩家游戲公司，直到如今終獲通過，這說明切實(shí)具備盈利前景的影游并購方案仍然有機(jī)會(huì)成功過會(huì)。

墨鹍科技的精品游戲研發(fā)能力助力三七互娛提升用戶的付費(fèi)意愿；智銘網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)秀發(fā)行能力則助力三七互娛提升流量的覆蓋范圍及用戶轉(zhuǎn)化率。此舉將實(shí)現(xiàn)對上市公司核心競爭力即游戲產(chǎn)品開發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營能力的有效強(qiáng)化。

此外，這兩家游戲公司還可與上市公司近期投資的中匯影視、南廣影視等優(yōu)質(zhì) IP 運(yùn)營、媒體內(nèi)容制作公司有機(jī)結(jié)合，深度挖掘并購及投資標(biāo)的公司與上市公司在游戲研發(fā)、游戲發(fā)行、泛娛樂內(nèi)容延伸方面的協(xié)同效應(yīng)，在加強(qiáng)流量沉淀的同時(shí)進(jìn)一步完善上市公司基于IP 的文化娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營能力，深化“泛娛樂化”戰(zhàn)略。

自上周末證監(jiān)會(huì)再融資新規(guī)以來，作為早期已受證監(jiān)會(huì)受理的上市公司，三七互娛此次得以免受其影響，從而趕在政策收緊前完成并購布局，占得資本運(yùn)作先機(jī)，打下泛娛樂布局的深厚基礎(chǔ)。

歷時(shí)近半年，重組終完成

三七互娛的此次收購，最早可以回溯至2016年8月。

根據(jù)去年8月的重組預(yù)案，三七互娛擬以25.65億元收購3家公司股權(quán)，其中中匯影視主要從事文學(xué)IP挖掘、交易、開發(fā)和運(yùn)營，墨鹍科技和智銘網(wǎng)絡(luò)分別從事游戲研發(fā)和游戲代理發(fā)行。

兩個(gè)月后，考慮到市場環(huán)境的變化，三七互娛10月12日晚間公告，調(diào)整資產(chǎn)重組方案，中匯影視100%股權(quán)不再作為收購標(biāo)的。同時(shí)，配套募集資金上限由12.17億元調(diào)減為5.11億元。公司將繼續(xù)對墨鹍科技68.43%股權(quán)及智銘網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)的收購。

不過，現(xiàn)在回頭看，此舉三七互娛對中匯影視的收購影響不大。事實(shí)上，三七互娛早已有意收購中匯影視，早在去年5月，三七互娛就與中匯影視簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，以此綁定了與中匯影視的合作。去年12月，三七互娛公告將以債轉(zhuǎn)股方式取得中匯影視23%股權(quán)。

作為國內(nèi)優(yōu)秀的精品網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)商，墨鹍科技推出了3D ARPG 動(dòng)作手游巨作《全民無雙》,上線當(dāng)月即持續(xù)穩(wěn)定在暢銷榜前十的位置。通過收購墨鹍科技,三七互娛不僅補(bǔ)強(qiáng)了網(wǎng)頁游戲研發(fā)能力，更進(jìn)一步加強(qiáng)了上市公司精品手游研發(fā)能力,實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)鏈的向前延伸。

而此番將智銘網(wǎng)絡(luò)剩余 49%股權(quán)納入上市公司，則進(jìn)一步夯實(shí)了三七互娛的發(fā)行能力。作為網(wǎng)絡(luò)游戲代理運(yùn)營商，智銘網(wǎng)絡(luò)旗下代理運(yùn)營《永恒紀(jì)元》、《傳奇霸業(yè)》、《夢幻西游》等現(xiàn)象級(jí)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品，并憑借著獨(dú)特的經(jīng)營策略與騰訊平臺(tái)等建立起了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

夯實(shí)公司游戲核心競爭力，找準(zhǔn)泛娛樂戰(zhàn)略立足點(diǎn)

可見，三七互娛此番收購的標(biāo)的主要為游戲公司，這也將為其主業(yè)發(fā)展帶來直接助力。

2016年，公司在保持頁游領(lǐng)域優(yōu)勢的同時(shí)，手游的布局開始進(jìn)入收獲期，憑借自主研發(fā)產(chǎn)品《永恒紀(jì)元》創(chuàng)下月流水最高超過2.8億元的紀(jì)錄，三七互娛成為繼騰訊、網(wǎng)易之后的又一手游研運(yùn)巨頭。而此次收購的墨鹍科技，則是公司游戲業(yè)務(wù)升級(jí)的寫照。憑借本次并購,公司將在手游市場復(fù)制公司在頁游市場的成功布局,通過“強(qiáng)大發(fā)行能力+精品游戲產(chǎn)品” 雙管齊下,在戰(zhàn)略層面上,進(jìn)一步橫向拓展自身的產(chǎn)業(yè)鏈布局,在保證公司原有 市場鞏固地位的同時(shí),完成了業(yè)務(wù)發(fā)展方向與市場風(fēng)向的同步,形成了手游+頁游的產(chǎn)品矩陣。

而通過本次收購智銘網(wǎng)絡(luò) 49%的股權(quán)，智銘網(wǎng)絡(luò)將成為上市公司的全資子公司,上市公司將有能力充分調(diào)動(dòng)其優(yōu)秀的移動(dòng)及網(wǎng)頁游戲發(fā)行能力及平臺(tái)的資源對接整合能力,進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)上市公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的游戲產(chǎn)品發(fā)行能力等核心價(jià)值,提升上市公司流量覆蓋能力及用戶轉(zhuǎn)化率,為上市公司從游戲行業(yè)向泛娛樂行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略升級(jí)打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

由游戲向泛娛樂進(jìn)軍

而對墨鹍科技和智銘網(wǎng)絡(luò)的收購，實(shí)際也是對泛娛樂的再次進(jìn)發(fā)。

三七互娛在公告中表示，通過不斷對泛娛樂生態(tài)圈中不同文化產(chǎn)品內(nèi)容研發(fā)、發(fā)行及聯(lián)動(dòng)中的共同驅(qū)動(dòng)要素進(jìn)行提煉總結(jié),最終得到以下公式:

三七互娛在公告中表示，雖然泛娛樂領(lǐng)域爆款頻出,創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)商業(yè)奇跡,但背后更多的產(chǎn)品在流水沖至高位后迅速跌落,生命周期短暫,難言成功。回歸到上市公司遵循的泛娛樂生態(tài)價(jià)值，公式本身揭示了公司在泛娛樂產(chǎn)業(yè)取得成功的關(guān)鍵,即必須在該公式的四個(gè)關(guān)鍵要素方面,擁有 自己的核心競爭力及競爭優(yōu)勢。三七互娛立足的正是流量，而游戲正是這一要素的根本。

通過本次交易,公司將持續(xù)鞏固公司在游戲領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,在泛娛樂生態(tài)圈布局中,把握游戲這一絕對強(qiáng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有核心競爭力的固化與發(fā)展。

去年以來，三七互娛敏銳捕捉市場風(fēng)向,圍繞以游戲?yàn)楹诵倪M(jìn)行泛娛樂生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈開展相關(guān)布局,以全球化視野儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)IP,積極引進(jìn)了《傳奇》、《奇跡 MU》、《天堂》、《瑯琊榜》、《武神趙子龍》、《傲世九重天》、《航海王》及《魁拔》等數(shù)十項(xiàng)游戲、影視、文學(xué)、動(dòng)漫 IP 資源;并與芒果傳媒、星皓影業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系,積極提升基于 IP 的泛娛樂產(chǎn)品開發(fā)能力;上市公司還投資了 Archiact Interactive Ltd.(VR 游戲內(nèi)容提供)、絕厲文化(國產(chǎn)動(dòng)漫)、風(fēng)華秋實(shí)、新線索等優(yōu)質(zhì)企業(yè),通過外延式并購發(fā)展整合了大量與游戲相關(guān)的動(dòng)漫、影視、音樂、VR 內(nèi)容及產(chǎn)品資源,初步搭建了泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的雛形。

今年以來，三七互娛在泛娛樂領(lǐng)域又作出兩筆投資。1月份，三七互娛通過全資子公司西藏泰富參與設(shè)立廣州好家伙一期傳媒合伙企業(yè)，用于網(wǎng)絡(luò)大電影項(xiàng)目的投資。西藏泰富作為傳媒基金的有限合伙人以自有資金出資500萬元，出資占比19.99%。好家伙傳媒的股東同時(shí)也是知名微信公眾號(hào)“毒舌電影”的運(yùn)營方。近期三七互娛又斥資1億人民幣投資心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)獲其2.38%股權(quán)。公司表示，三七互娛與心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在資本層面的合作將促進(jìn)兩家公司在游戲研發(fā)、發(fā)行、IP合作、泛娛樂領(lǐng)域的更多聯(lián)動(dòng)協(xié)同。

而早在去年年底，三七互娛便公告稱收到第一第二大股東李衛(wèi)偉、曾開天的承諾函，承諾未來12個(gè)月內(nèi)不減持所持公司股份，顯示了在全面推進(jìn)“平臺(tái)化、國際化、泛娛樂化”戰(zhàn)略布局這一重要時(shí)期的信心。隨著墨鹍科技和智銘網(wǎng)絡(luò)的并購落地，三七互娛的泛娛樂戰(zhàn)略也走向深化。

（商業(yè)資訊）