財政部發(fā)文：地方發(fā)債節(jié)奏需均衡信用評級要規(guī)范

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每經(jīng)實習記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 陳星

昨日（2月21日），財政部發(fā)布《關于做好2017年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，要求各地合理制定債券發(fā)行計劃，均衡債券發(fā)行節(jié)奏。

《通知》指出，對于公開發(fā)行債券，各地應當按照各季度發(fā)行規(guī)模大致均衡的原則確定發(fā)行進度安排，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內。

此外，《通知》提出，進一步規(guī)范地方債信用評級，提高信息披露質量。

上海財大公共政策與治理研究院副院長鄭春榮向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方政府債券是公開發(fā)行債券，而不是有特定投資者的私募債券，地方債有信息披露的需求。

合理制定債券發(fā)行計劃

《通知》提出，各省、自治區(qū)、直轄市、經(jīng)省政府批準自辦債券發(fā)行的計劃單列市新增債券發(fā)行規(guī)模不得超過財政部下達的當年本地區(qū)新增債券限額；置換債券發(fā)行規(guī)模上限原則上按照各地上報財政部的置換債券建議發(fā)債數(shù)掌握。發(fā)行置換債券償還存量地方債的，應當在置換債券發(fā)行規(guī)模上限內統(tǒng)籌考慮。

地方財政部門應當根據(jù)資金需求、債券市場狀況等因素，統(tǒng)籌債券發(fā)行與庫款管理，科學安排債券發(fā)行，合理制定債券全年發(fā)行總體安排、季度發(fā)行初步安排。在此基礎上，不遲于每次發(fā)行前7個工作日，制定發(fā)行具體安排。

對于地方債限額管理，2015年財政部發(fā)布《關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》，合理確定地方政府債務總限額，對地方政府債務余額實行限額管理。年度地方政府債務限額等于上年地方政府債務限額加上當年新增債務限額（或減去當年調減債務限額），具體分為一般債務限額和專項債務限額。

此外，《通知》還提出對于公開發(fā)行債券（含新增債券和公開發(fā)行置換債券，下同），各地應當按照各季度發(fā)行規(guī)模大致均衡的原則確定發(fā)行進度安排，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內（按季累計計算）。

據(jù)中債資信數(shù)據(jù)，2016年地方政府債券發(fā)行節(jié)奏平滑度依舊出現(xiàn)明顯的月度差異。一季度地方政府債券發(fā)行主要在3月份。二季度達到了全年發(fā)行的高峰，其中4月份、6月份月度發(fā)行規(guī)模位居全年前兩位。三季度發(fā)行量較二季度下降了42.43%，發(fā)行主要集中在8月份；四季度地方政府債券發(fā)行進入收官階段，發(fā)行量不足萬億元且逐月遞減。

鄭春榮向記者表示，根據(jù)各個省份已有的債務水平，國務院給各省份下發(fā)年度地方債務限額，但為了避免資金擠壓，例如各省份都在某一季度大量發(fā)債，所以規(guī)定每季度的發(fā)行量以此來均衡全年發(fā)行量。

研究建立信用評級黑名單制度

《通知》強調，財政部將積極推動相關行業(yè)協(xié)會研究制定地方債信用評級自律規(guī)范，強化對地方債信用評級機構的行業(yè)自律。

此外，財政部將研究建立地方債信用評級機構黑名單制度。違反行業(yè)自律規(guī)定、弄虛作假的地方債信用評級機構，將被列入黑名單，在規(guī)定時限內禁止參與地方債信用評級業(yè)務。

根據(jù)規(guī)定，信用評級從最高的AAA級、AA級、A級、BBB級，一直到最低的C級。AAA級表明償還債務的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風險極低。

鄭春榮向記者分析，此前，有些信用評級機構不負責任，沒有對數(shù)據(jù)準確分析，沒有起到市場引導作用。“中國各省份的評級都是AAA級，那么信用評級機構的信號作用將遭到弱化，投資者也無所適從。”鄭春榮說。

社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣曾表示，大家希望通過地方政府資信評級來提示風險、反映地方債的投資價值。但無差別的AAA評級背后，其實有實質性的差異。單就財政盈余來說，2015年江蘇財政盈余是5.1%，而青海是-44.9%，不同省份差異很大。

此外，《通知》還指出，地方財政部門應當不遲于每次發(fā)行前5個工作日通過本單位門戶網(wǎng)站、中國債券信息網(wǎng)等網(wǎng)站披露當期債券基本信息、債券信用評級報告和跟蹤評級安排；不遲于全年首次發(fā)行前5個工作日，通過指定網(wǎng)站披露債券發(fā)行兌付相關制度辦法、本地區(qū)中長期經(jīng)濟規(guī)劃、地方政府債務管理情況等信息。