新三板創(chuàng)新層首次洗牌倒計時：保層大戰(zhàn)硝煙漸起

中國網(wǎng)財經(jīng)2月18日訊(記者 高曉锳)新三板首次調(diào)層的交卷時間已進入50個交易日倒計時，950家新三板創(chuàng)新層企業(yè)能否繼續(xù)“笑傲”，回想去年的“沖層大戰(zhàn)”，這次所謂的“保層大戰(zhàn)”是否還會讓人殫精竭慮。為此，中國網(wǎng)財經(jīng)記者詢問了多位業(yè)內(nèi)人士，一幅保層眾生相隨之呈現(xiàn)。

保層大戰(zhàn)硝煙漸起 三大問題成保層關(guān)鍵

中國網(wǎng)財經(jīng)記者在詢問幾家處于創(chuàng)新層且未滿足共同標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，多家公司在談及“保層”時表示“未關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)”“完成指標(biāo)難度不大”。但也有某做市商負(fù)責(zé)人表示，由于創(chuàng)新層企業(yè)更加靠近政策利好，因此保層 “火藥味”仍舊不減，上門提出保層需求的企業(yè)仍舊較多。

安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱曾表示，作為新三板1萬多家公司中“脫穎而出”的不到1/10的創(chuàng)新層企業(yè)，盡管一年來并未在定增及流動性方面占有明顯優(yōu)勢，但有形象上的優(yōu)勢和政府的背書，估值相對較高，相較于基礎(chǔ)層仍具有一定吸引力。

對于保層標(biāo)準(zhǔn)，股轉(zhuǎn)的分層文件明確指出，除了必須繼續(xù)滿足三個標(biāo)準(zhǔn)之一外，還必須同時滿足兩個共同標(biāo)準(zhǔn)，即合格投資者不少于50人和最近60個轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%。

綜合來看，面臨“降層”風(fēng)險的創(chuàng)新層公司，問題主要集中在三個方面，分別為“財務(wù)指標(biāo)不達標(biāo)”、“合格投資者數(shù)量不足50人”和“存在違法違規(guī)行為”，而這其中合格投資者數(shù)量又是企業(yè)問題出現(xiàn)最多的標(biāo)準(zhǔn)。

而從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，保層大戰(zhàn)或?qū)⑸婕氨姸喙?。新華網(wǎng)引用中泰證券新三板研究團隊分析稱，950家現(xiàn)有的創(chuàng)新層公司中，約342家做市公司、227家協(xié)議公司都可能被調(diào)出創(chuàng)新層，僅381家公司有望“保層”。

此外值得注意的是，截至目前，創(chuàng)新層已有14家公司被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施，10家公司被證監(jiān)會及派出機構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，1家公司被檢察機關(guān)立案調(diào)查，后面這11家創(chuàng)新層企業(yè)將無緣保層角逐。

市場需求催生合格投資者中介亂像

對于要保層的企業(yè)來講，上述三大問題中合格投資者數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)或許是最容易“操作”的。而企業(yè)對合格投資者的渴求隨之催生了一種中介商機，他們通過二級市場買入的方式，幫助企業(yè)增加合格投資者人數(shù)。

一位新三板投資人士對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，對合格投資者有著迫切需求的企業(yè)已成為目前他們的階段性重點業(yè)務(wù)。有媒體曾報道，目前新三板企業(yè)對合格投資者需求很大，多數(shù)業(yè)內(nèi)開展投資者引入業(yè)務(wù)的中介公司都對接10家甚至20家左右的新三板企業(yè)，其中不僅有“保層”企業(yè)，也有還在基礎(chǔ)層的“沖層”企業(yè)。

按照規(guī)定，新三板合格投資者包括機構(gòu)投資者、金融產(chǎn)品和自然人投資者三大類，每類投資者都有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)，如機構(gòu)投資者包括注冊資本500萬元以上的法人機構(gòu)、實繳出資總額500萬元以上的合伙企業(yè)。

盡管在嚴(yán)打的大環(huán)境下，由于合格投資者需求的增大仍然會有不法分子鋌而走險。不過在股轉(zhuǎn)的嚴(yán)格監(jiān)管下，部分違規(guī)行為原形畢露，2016年8月23日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一次性給10家未嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度的主辦券商開出“罰單”，這10家券商，總共為4807名不合格的自然人開通了新三板的投資賬戶。

長沙某合格投資者俱樂部負(fù)責(zé)人對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，目前并不缺少合格投資者，只是缺少質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)。在目前400余家缺少合格投資者的企業(yè)中，除去財務(wù)不達標(biāo)和不需要中介服務(wù)的企業(yè)大概有100余家，其中又有正在IPO輔導(dǎo)、停牌和不看好、不珍惜創(chuàng)新層的企業(yè)，最終僅剩50~60家的市場需求量。經(jīng)過今年的創(chuàng)新層篩選后，連續(xù)兩年保留在創(chuàng)新層的企業(yè)將不再存在合格投資者人數(shù)不足的現(xiàn)象，因此，明年沖刺股東人數(shù)的業(yè)務(wù)或許已經(jīng)失去意義。

當(dāng)然，并非所有企業(yè)都需要為保層殫精竭慮。南北天地董秘崔彥軍對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，相較于基礎(chǔ)層，創(chuàng)新層的流動性仍有著明顯優(yōu)勢，因此保層對于多數(shù)財報達標(biāo)的創(chuàng)新層企業(yè)是階段性要完成的任務(wù)，但并沒有想象中焦灼。

最新數(shù)據(jù)顯示，截止1月18日，已有162家創(chuàng)新層企業(yè)宣布IPO計劃，此外，部分貧困縣的新三板掛牌公司在政策出臺后股價出現(xiàn)大幅上漲。

興業(yè)證券也曾公開表示，950家創(chuàng)新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財務(wù)方面符合創(chuàng)業(yè)板IPO標(biāo)準(zhǔn)。對貧困地區(qū)、西藏地區(qū)和東北地區(qū)的公司進行扶持的 IPO 新規(guī)，更是讓新三板企業(yè)出現(xiàn)一輪“搬家潮”。而那些有志上市的創(chuàng)新層企業(yè)對于“保層”興趣并不十分強烈，多數(shù)將未來方向放在IPO上。