未開(kāi)業(yè)估值已漲50%，還獲3家上市公司投資……這是家什么樣的醫(yī)院？

每經(jīng)編輯 吳林靜    

每經(jīng)記者 吳林靜

一家尚未正式營(yíng)業(yè)的醫(yī)院，卻已獲得3家上市公司的青睞，估值從去年的3億元，暴漲至現(xiàn)在的4.66億元，這家醫(yī)院究竟有什么魅力？

2月16日，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者來(lái)到億元所在地四川成都市星輝西路8號(hào)，看到正在打圍修建。到今年4、5月再揭開(kāi)之時(shí)，這里將搖身變成一家眼科醫(yī)院。

▲每經(jīng)記者現(xiàn)場(chǎng)拍攝

這家成都中醫(yī)大銀海眼科醫(yī)院股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)銀海眼科醫(yī)院）依托于成都中醫(yī)藥大學(xué)中醫(yī)眼科學(xué)科，于去年10月揭牌。據(jù)官網(wǎng)介紹，院院長(zhǎng)段俊國(guó)教授帶領(lǐng)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，制定了第一個(gè)中醫(yī)藥防治糖尿病視網(wǎng)膜的臨床指南和臨床路徑

醫(yī)院在2016年2月的成立之初時(shí)，就吸引了太極集團(tuán)（600129，SH）、西藏藥業(yè)（600211，SH）的投資，今年2月15日，銀海眼科醫(yī)院又迎來(lái)新的投資者貴州百靈（002424，SZ）。

據(jù)貴州百靈公告稱(chēng)，公司將以6000萬(wàn)元自有資金對(duì)成都銀海啟明醫(yī)院管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：銀海醫(yī)管）增資擴(kuò)股，由此間接持有銀海眼科醫(yī)院12.868%股份。相較于去年2月太極集團(tuán)入股時(shí)的3億元估值，貴州百靈此次增資估值已漲到4.66億元。

貴州百靈內(nèi)部人士告訴記者，此次投資銀海眼科醫(yī)院意在與旗下中醫(yī)糖尿病醫(yī)院形成治療糖尿病方面的協(xié)同效應(yīng)。

一年之間估值漲50%

這家眼科醫(yī)院可謂含著金湯匙出生。記者在現(xiàn)場(chǎng)打圍的廣告板上看到，銀海啟明眼科強(qiáng)調(diào)了自己三項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)起人優(yōu)勢(shì)位列其中——包括成都中醫(yī)藥大學(xué)，還有太極集團(tuán)、西藏藥業(yè)兩家上市公司。

去年2月18日，銀海眼科醫(yī)院籌備成立，太極集團(tuán)和西藏藥業(yè)發(fā)布了投資公告。

據(jù)最新工商注冊(cè)資料顯示，銀海眼科醫(yī)院注冊(cè)資本6975.9萬(wàn)元，目前有8位股東。其中，成都中醫(yī)大學(xué)以專(zhuān)利技術(shù)由其全資子公司“四川成都中醫(yī)大資產(chǎn)管理有限公司”和專(zhuān)利發(fā)明人段俊國(guó)團(tuán)隊(duì)成立的“成都銀海啟明醫(yī)院管理有限公司”（簡(jiǎn)稱(chēng)：銀海醫(yī)管）代持入股和承接，分別持有10.43%、19.13%股份，為眼科醫(yī)院的控股方和經(jīng)營(yíng)管理方。其余各方為財(cái)務(wù)投資方，不參與眼科醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)和管理。

按照太極集團(tuán)的公告顯示，其與西藏藥業(yè)均屬于財(cái)務(wù)投資方，分別出資5399.35萬(wàn)元、3299.60萬(wàn)元。目前，兩家上市公司分別持有銀海眼科醫(yī)院15.65%、9.57%股份。

近日，銀海眼科醫(yī)院又吸引了新的投資者。貴州百靈昨日公告稱(chēng)，公司已于今年2月15日與段俊國(guó)先生和銀海醫(yī)管簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議書(shū)》，公司將以自有資金6000萬(wàn)元對(duì)銀海醫(yī)管增資擴(kuò)股，完成后將持有銀海醫(yī)管40%股權(quán)，段俊國(guó)持有銀海醫(yī)管60%股權(quán)。此外，當(dāng)銀海醫(yī)管收購(gòu)另一家投資機(jī)構(gòu)持有的銀海眼科醫(yī)院13.04%股份后，貴州百靈將間接持有醫(yī)院12.868%股份。

貴州百靈在公告中提到，此次增資擴(kuò)股是基于銀海醫(yī)院所控股的眼科醫(yī)院項(xiàng)目發(fā)展前景的看好，希望雙方能在眼科疾病、糖尿病并發(fā)癥（眼?。┑戎委燁I(lǐng)域進(jìn)行合作。

記者按照出資額與最終持股結(jié)果計(jì)算，時(shí)隔一年，銀海眼科醫(yī)院的估值從成立時(shí)的3億元漲至目前4.7億元，增幅50%。截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)2.59億元、凈資產(chǎn)2.56億元。

貴州百靈為何不直接入股銀海眼科醫(yī)院？記者注意到，這或與成立之初的上市計(jì)劃和“股份鎖定”相關(guān)。太極集團(tuán)投資公告中提到：“為保證眼科醫(yī)院的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，盡早實(shí)現(xiàn)其在中國(guó)股票市場(chǎng)上市的目標(biāo)，各發(fā)起人承諾在股份公司成立后的五年內(nèi)除不可抗力外不將其持有的公司股份轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方，除非獲得其他發(fā)起人的一致同意。”

對(duì)此，前述貴州百靈內(nèi)部人士并未直接回應(yīng)，而是表示，公司此次投資要權(quán)衡原始股東等多方利益。貴州百靈還表示，公司決定對(duì)銀海醫(yī)管進(jìn)行增資擴(kuò)股，以做大做強(qiáng)健康產(chǎn)業(yè)，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

投資者看中它什么？

還未正式營(yíng)業(yè)就引來(lái)資本青睞，銀海眼科醫(yī)院是否真的有貨？

銀海眼科醫(yī)院官網(wǎng)介紹，醫(yī)院依托于成都中醫(yī)藥大學(xué)中醫(yī)眼科學(xué)科，設(shè)置了眼底病、白內(nèi)障、眼視光、糖尿病視網(wǎng)膜病變防治、中醫(yī)眼科和讀片6個(gè)醫(yī)療中心。

值得注意的是，成都中醫(yī)大和銀海醫(yī)管均是靠一項(xiàng)專(zhuān)利入股，即“一種具有視神經(jīng)保護(hù)作用的藥物組合物及制備方法 和 用 途 ”（ 專(zhuān) 利 號(hào) ：ZL200910179228.0）。記者檢索專(zhuān)利顯示，“本發(fā)明藥物用于肝腎不足，目絡(luò)瘀滯的視神經(jīng)病變的治療”。

相較于上述介紹，這項(xiàng)專(zhuān)利在醫(yī)院的宣傳中則被具體描述為“主要應(yīng)用于糖尿病視網(wǎng)膜病變的防治”。2014年4月，段俊國(guó)在接受成都當(dāng)?shù)孛襟w采訪時(shí)曾表示，從1986年起，還在成都中醫(yī)大讀研的他就在思考，如何用中醫(yī)研究糖尿病。2013年，段俊國(guó)團(tuán)隊(duì)出爐“糖尿病微血管病變中醫(yī)證效基礎(chǔ)與臨床循證研究”。

醫(yī)院官網(wǎng)上宣傳稱(chēng)，段俊國(guó)團(tuán)隊(duì)“開(kāi)發(fā)出我國(guó)第一個(gè)治療糖尿病視網(wǎng)膜病變的新藥，制訂了第一個(gè)中醫(yī)藥防治糖尿病視網(wǎng)膜的臨床指南和臨床路徑”。“用中醫(yī)藥防治糖尿病眼病”成為段俊國(guó)團(tuán)隊(duì)的特色。

拋開(kāi)宣傳說(shuō)辭，其治療與傳統(tǒng)中醫(yī)療法有何不同？昨日，記者在現(xiàn)場(chǎng)詢(xún)問(wèn)銀海眼科醫(yī)院醫(yī)生，隨后電話咨詢(xún)了段俊國(guó)，但均被告知治療需要為具體病人制定方案。一位醫(yī)生助理在電話中對(duì)記者稱(chēng)，相對(duì)于傳統(tǒng)治療方式，銀海眼科醫(yī)院在中醫(yī)療法上有所創(chuàng)新，“突破就在于其中醫(yī)的療法，包括內(nèi)服外敷，還有一些針灸的療法”。

不管治療方式如何，從市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，分析人士認(rèn)為投資者們看好的，還有專(zhuān)科醫(yī)院的盈利前景。安邦咨詢(xún)醫(yī)藥行業(yè)分析師邊晨光認(rèn)為，民營(yíng)專(zhuān)科醫(yī)院成本比較低，“專(zhuān)科醫(yī)院切入口小，相對(duì)來(lái)說(shuō)成本更省”。

邊晨光還分析稱(chēng)，上市公司愿意投資，一方面是可能比較看好專(zhuān)科醫(yī)院的盈利前景，另一方面就是投資公司自身生產(chǎn)藥品為某專(zhuān)科藥品，而投資也可以把醫(yī)院發(fā)展成一個(gè)銷(xiāo)售渠道。

（實(shí)習(xí)生謝孟歡對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

每經(jīng)編輯 文多 王曉波