山東墨龍等七公司2016年業(yè)績(jī)崩塌式變臉 并購后遺癥嚴(yán)重

原標(biāo)題：七公司2016年業(yè)績(jī)緣何“崩塌式變臉”

在業(yè)績(jī)“崩塌式變臉”的公司身上，并購后遺癥的問題尤為突出：承諾業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，高價(jià)收購的資產(chǎn)卻連續(xù)多年成為上市公司業(yè)績(jī)“出血點(diǎn)”，動(dòng)輒數(shù)億元的巨額商譽(yù)減值令財(cái)務(wù)報(bào)表由盈轉(zhuǎn)虧，個(gè)別公司甚至陷入了業(yè)績(jī)補(bǔ)償方拒絕履約的尷尬局面。此外，部分巨虧財(cái)報(bào)“財(cái)務(wù)洗澡”的動(dòng)機(jī)明顯。

山東墨龍式業(yè)績(jī)“變臉”，在A股上市公司2016年財(cái)報(bào)中還會(huì)有多少？

據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，滬深兩市共有175家公司修正業(yè)績(jī)預(yù)告，其中74家為向下調(diào)整，由預(yù)計(jì)盈利驟降為虧損的公司共計(jì)7家，除山東墨龍之外，還有濮耐股份、英飛拓、超華科技、天馬精化、寶馨科技、海源機(jī)械。在這些業(yè)績(jī)“崩塌式變臉”的公司身上，并購后遺癥的問題尤為突出：承諾業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，高價(jià)收購的資產(chǎn)卻連續(xù)多年成為上市公司業(yè)績(jī)“出血點(diǎn)”，動(dòng)輒數(shù)億元的巨額商譽(yù)減值令財(cái)務(wù)報(bào)表由盈轉(zhuǎn)虧，個(gè)別公司甚至陷入了業(yè)績(jī)補(bǔ)償方拒絕履約的尷尬局面。此外，部分巨虧財(cái)報(bào)“財(cái)務(wù)洗澡”的動(dòng)機(jī)明顯。

值得一提的是，山東墨龍實(shí)控人在業(yè)績(jī)“變臉”披露之前巨量減持的類似戲碼，在濮耐股份亦有上演。

并購后遺癥嚴(yán)重

上述7家公司全部來自中小板，多涉及水泥、化工等不景氣行業(yè)。其中，濮耐股份預(yù)計(jì)2016年業(yè)績(jī)由盈利4232萬元至6771萬元，下調(diào)為虧損1.6億元至2億元；英飛拓由預(yù)盈6000萬元至7000萬元，調(diào)整為虧損4.5億元至4億元；山東墨龍由盈利600萬元至1200萬元，變?yōu)榫尢?.8億元至6.3億元；天馬精化由預(yù)盈1521萬元至2535萬元，變?yōu)樘潛p2.5億元至3.5億元；超華科技預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)由520萬元至1299萬元，改為虧損5500萬元至6500萬元；寶馨科技原預(yù)計(jì)盈利3273萬元至5611萬元，現(xiàn)修正為預(yù)虧3000萬元至1.3億元；海源機(jī)械亦由盈利860萬元至1000萬元，調(diào)整為虧損3000萬元至3700萬元。

細(xì)究業(yè)績(jī)“變臉”原因，包括濮耐股份、英飛拓、寶馨科技等近半數(shù)公司歸咎于并購后資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，導(dǎo)致巨額商譽(yù)減值。以英飛拓為例，其主要是因?yàn)橹笆召彽陌闹轉(zhuǎn)IY安防視頻企業(yè)Swann以及藏愚科技業(yè)績(jī)都無法兌現(xiàn)，導(dǎo)致公司2016年需要分別對(duì)兩例并購資產(chǎn)進(jìn)行大額商譽(yù)減值。

同樣，濮耐股份由盈利轉(zhuǎn)為虧損的原因也是之前收購的鄭州華威耐火材料有限公司業(yè)績(jī)無法兌現(xiàn)，需要計(jì)提商譽(yù)減值2.31億元。事實(shí)上，這并不是鄭州華威首次“失約”。濮耐股份于2013年以4.40億元的價(jià)格買下鄭州華威100%股權(quán)，形成商譽(yù)2.31億元。2015年即業(yè)績(jī)承諾的第三年，鄭州華威僅實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3207.90萬元，較承諾凈利潤(rùn)5108萬元差了1900.10萬元，交易對(duì)方鄭化軫等167人為此進(jìn)行了799.33萬股的股份補(bǔ)償。

業(yè)績(jī)預(yù)虧的連鎖反應(yīng)是，濮耐股份發(fā)行的公司債資信評(píng)級(jí)或?qū)⒚媾R調(diào)整。濮耐股份曾于2013年4月12日發(fā)行3億元公司債券（簡(jiǎn)稱“12濮耐01”），后于2015年7月22日發(fā)行3億元公司債券（簡(jiǎn)稱“15濮耐01”）。鵬元資信評(píng)估有限公司今年2月9日向公司發(fā)函，稱其將密切關(guān)注下游鋼鐵、有色金屬、水泥等行業(yè)的變化，以及濮耐股份經(jīng)營和財(cái)務(wù)的變化，并持續(xù)跟蹤其對(duì)公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)、評(píng)級(jí)展望、“12濮耐01”與“15濮耐01”信用等級(jí)可能產(chǎn)生的影響。

有意思的是，在濮耐股份首份業(yè)績(jī)預(yù)告與巨虧的修正預(yù)告之間，公司董事鄭化軫的子女鄭鎧鋒曾減持109.35萬股公司股份，而鄭化軫正是鄭州華威的原董事長(zhǎng)及現(xiàn)任總經(jīng)理。

更為鬧心的當(dāng)屬寶馨科技。該公司于2014年收購上海阿帕尼電能技術(shù)（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“阿帕尼”）51%股權(quán)，袁榮民承諾后者2014年保持盈利；2015年、2016年、2017年的凈利潤(rùn)分別不低于1000萬元、2000萬元、3000萬元。如在2014年至2017年期間內(nèi)，阿帕尼任何年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，袁榮民應(yīng)于審計(jì)報(bào)告出具之日起15日內(nèi)對(duì)阿帕尼當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損予以補(bǔ)足。誰知，阿帕尼在2014年和2015年連續(xù)虧損，對(duì)應(yīng)的虧損應(yīng)彌補(bǔ)額已達(dá)2706.41萬元，但袁榮民至今不但沒有進(jìn)行補(bǔ)償，反而于2016年6月發(fā)出《協(xié)議解除通知書》，雙方各執(zhí)一詞陷入尷尬境地，而阿帕尼這個(gè)業(yè)績(jī)“出血點(diǎn)”卻一直都在。

今年1月26日，寶馨科技公告，鑒于阿帕尼現(xiàn)狀，公司對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值，對(duì)預(yù)計(jì)合同虧損進(jìn)行確認(rèn)，2016年阿帕尼預(yù)計(jì)虧損1.75億元；公司其他業(yè)務(wù)板塊2016年度預(yù)計(jì)盈利8600萬元。

“財(cái)務(wù)洗澡”藏玄機(jī)

在業(yè)績(jī)預(yù)警的公司中，不排除個(gè)別公司有意通過一次性“業(yè)績(jī)洗澡”，甩掉包袱，鋪路“華麗轉(zhuǎn)身”。“一些上市公司在更換控股股東之后，會(huì)采取計(jì)提資產(chǎn)減值等會(huì)計(jì)手段實(shí)現(xiàn)公司年度業(yè)績(jī)大幅下滑，從而減輕下一年的業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)，也有利于體現(xiàn)新主進(jìn)駐后的業(yè)績(jī)。”有業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

如天馬精化，去年二季度新任控股股東金陵投資正式接盤后，上市公司已在三季報(bào)中出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下降，2016年年報(bào)預(yù)告更是將凈利潤(rùn)從盈利千萬元調(diào)至虧損2.5億元至3.5億元。理由有三：公司所處造紙化學(xué)品等行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，市場(chǎng)持續(xù)低迷，進(jìn)一步擠壓了主要產(chǎn)品的毛利空間；公司所處行業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)要求不斷提高，推動(dòng)綜合運(yùn)營成本不斷增加，致使主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降明顯；根據(jù)會(huì)計(jì)政策以及對(duì)未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測(cè)，初步判斷需要針對(duì)公司的商譽(yù)、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提減值損失。

有分析人士認(rèn)為，鑒于天馬精化目前業(yè)績(jī)不佳，未來新任控股股東不排除將競(jìng)爭(zhēng)力較差的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)剝離的可能。

記者注意到，除上述公司之外，還有不少公司在原本預(yù)虧的基礎(chǔ)上調(diào)大了虧損額度，如同洲電子、軟控股份、天津普林、三特索道、大東南、齊星鐵塔、云南鍺業(yè)、圣萊達(dá)、天沃科技、貝因美、摩登大道、中泰橋梁、鞍重股份、雙成藥業(yè)等。有財(cái)務(wù)人士告訴記者：“從上市規(guī)則來說，公司虧一點(diǎn)與巨虧是同樣的性質(zhì)，不排除有些公司會(huì)一次性把歷史包袱甩掉，以免之后還要分?jǐn)傊暗奶潛p。”