鄭眼看盤(pán)：縮量滯漲 提防調(diào)整

評(píng)論員 鄭步春

本周二A股多數(shù)個(gè)股下跌，但跌幅很有限，股指表現(xiàn)比較平穩(wěn)。上證綜指收盤(pán)微漲0.03%至3217.93點(diǎn)，該股指雖漲，但大多數(shù)個(gè)股下跌。其余股指則微幅下跌，深證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板三綜指分別跌0.02%、0.06%、0.24%。

由盤(pán)面看，前市大盤(pán)一度走弱，但午后“一帶一路”概念股、國(guó)企改革概念股、有色金屬股上漲，最終就為股指提供應(yīng)支撐。股指雖然表現(xiàn)平穩(wěn)，但畢竟較前幾天弱了許多。

股指走勢(shì)趨平一方面應(yīng)與獲利盤(pán)逐漸增多相關(guān)，一方面與成交額跟不上相關(guān)。由這幾天股指走勢(shì)看，雖然走勢(shì)貌似不錯(cuò)，但其實(shí)成交額是在減小的，這既暗示了市場(chǎng)追高情緒不足，亦暗示著流動(dòng)性正在慢慢收緊。

在多數(shù)情況下，上漲途中若成交額跟不上，投資者最應(yīng)提防忽然調(diào)整！

本周逆回購(gòu)到期量是九千多億，如果加上央行的其它釋資工具，到期量應(yīng)在一萬(wàn)六千多億。央行當(dāng)然會(huì)有所對(duì)沖，只是央行能對(duì)沖到何種程度，仍是個(gè)很大的疑問(wèn)。由于本周央行極大可能會(huì)頻繁出手，故相信只有過(guò)了本周，央行的態(tài)度才能看得更清楚，投資者應(yīng)繼續(xù)觀察。

今日官方公布的我國(guó)1月CPI同比漲2.5%，PPI同比漲6.9%，均超預(yù)期；1月末M2貨幣供應(yīng)量同比增11.3%，增速與前一個(gè)月末持平；M1則增14.5%，增速較前一個(gè)月低6.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，1月新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億元，顯著不如預(yù)期的2.44萬(wàn)億元。1月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.74萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超前月的1.3萬(wàn)億元，亦顯著超出預(yù)期的3.0萬(wàn)億元。

上述數(shù)據(jù)一般說(shuō)明我國(guó)目前已有通脹壓力，但若扣除春節(jié)季節(jié)性因素，通脹壓力暫比表面的數(shù)字稍小些。不過(guò)，PPI上漲不能小視，若假日時(shí)日，還是有可能最終影響到CPI的。就物價(jià)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，我國(guó)有個(gè)非常特殊的春節(jié)因素，所以若將1月2月合起來(lái)統(tǒng)計(jì)才更合理，單獨(dú)統(tǒng)計(jì)或可能產(chǎn)生些誤導(dǎo)。

在貨幣供應(yīng)及貸款方面，雖然表面上金融機(jī)構(gòu)放貸力度仍較大，但已顯著低于預(yù)期，這說(shuō)明央行近期的緊縮措施及對(duì)商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)已取得些成效。

年初經(jīng)濟(jì)開(kāi)局形勢(shì)良好，這理應(yīng)為A股提供些支撐，但管理層目前兼有維持增長(zhǎng)與去杠桿的兩重目標(biāo)，所以今年股市行情應(yīng)相對(duì)均衡，投資者一般不用看得過(guò)高或過(guò)低，也只能采取波段操作手法。

就短期而言，因“兩會(huì)”臨近，靈敏的投資者應(yīng)仍可參與熱門(mén)的國(guó)企改革、“一帶一路”等品種，不過(guò)應(yīng)設(shè)好止損，因此類(lèi)板塊中個(gè)股是良莠不齊的，許多品種只是借題發(fā)揮，甚至個(gè)別品種僅僅是忽悠。

對(duì)那些沒(méi)啥時(shí)間炒作，或者不太靈敏的投資者來(lái)說(shuō)，參與供給側(cè)改革受益股、通脹受益股較好，因這類(lèi)品種通常屬于慢熱型，一般不會(huì)忽然急漲，然后又忽然跌回原地。

（End）