“全牌照”百年老字號(hào)尋資本助力 大健康“風(fēng)口”德仁堂靜待抄底者

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 丁舟洋 呂波 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)記者 丁舟洋 呂波 每經(jīng)編輯 姚治宇

大健康產(chǎn)業(yè)“風(fēng)口”之下，有著“百年老字號(hào)”和藥品流通“全牌照”光環(huán)的成都德仁堂，靜待各路資本“抄底”。

記者近日從西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，成都商報(bào)社將剝離非主業(yè)資產(chǎn)，將持有的成都博瑞經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博瑞經(jīng)濟(jì)”）44%股權(quán)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)為1.3997億元。

近1.4億元的售價(jià)背后，含金量何在？記者了解到，博瑞經(jīng)濟(jì)為醫(yī)藥行業(yè)老字號(hào)“德仁堂”的實(shí)際控制人。同時(shí)，德仁堂還擁有著備受阿里健康等巨頭覬覦的國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通“全牌照”。

在醫(yī)藥大健康的政策風(fēng)口和德仁堂的金字招牌之下，博瑞經(jīng)濟(jì)的股權(quán)交易備受醫(yī)藥界人士關(guān)注。此外，博瑞經(jīng)濟(jì)名下?lián)碛卸囗?xiàng)倍具升值潛力的成都黃金地段房產(chǎn)及明星上市企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)。

“百年老字號(hào)”現(xiàn)抄底機(jī)遇

提起德仁堂，不少成都市民都不陌生，位于春熙路口的德仁堂老店，幾經(jīng)風(fēng)雨有著近百年的歷史，已成為成都的一張名片。

20世紀(jì)初，出身于醫(yī)藥世家的北京同仁堂的樂達(dá)仁先生，在成都春熙路南段擇址開業(yè)，1948年，“達(dá)仁堂”更名為“德仁堂”。

歷經(jīng)百年時(shí)間，德仁堂藥店從經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)膏丹丸散的店鋪，發(fā)展成經(jīng)營(yíng)藥品、醫(yī)療器械以及健康服務(wù)項(xiàng)目的多店面綜合性藥店。德仁堂系公司的實(shí)際控制人，正是博瑞經(jīng)濟(jì)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，博瑞經(jīng)濟(jì)分別持有德仁堂藥業(yè)75%股權(quán)、德仁堂連鎖90%股權(quán)和德仁堂中藥60%股權(quán)。通過三家公司的相互交叉持股，博瑞經(jīng)濟(jì)將“德仁堂”系這塊牌子牢牢的掌握在手中。

本次博瑞經(jīng)濟(jì)44%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方，是其第二大股東成都商報(bào)社。

“此次交易旨在通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，剝離與非主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)。”據(jù)成都商報(bào)社相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面，成都商報(bào)社能將獲得資金投入新媒體建設(shè)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更加契合報(bào)社的發(fā)展規(guī)劃；另一方面，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在朝著規(guī)?；⒓s化方向發(fā)展，尤其是國(guó)務(wù)院發(fā)布《中國(guó)的中醫(yī)藥》將中藥上升為國(guó)家戰(zhàn)略，德仁堂系需要更多資源注入，“報(bào)社希望通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，為德仁堂系公司引入更有實(shí)力的股東，從而推動(dòng)德仁堂在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲得更大發(fā)展。”

網(wǎng)上售藥稀缺牌照備受追捧

截止評(píng)估基準(zhǔn)日，德仁堂連鎖共有160多家自營(yíng)門店；德仁堂中藥公司則主要從事中成藥的生產(chǎn)及銷售。

不過，評(píng)估報(bào)告顯示，長(zhǎng)期以來，由于較高的借款利息導(dǎo)致公司非經(jīng)營(yíng)性成本居高不下，近幾年來，德仁堂多年虧損，商譽(yù)價(jià)值無從評(píng)估，無法在資產(chǎn)評(píng)估中進(jìn)行反映。

目前，德仁堂連鎖持有“德仁堂”、“四川德仁堂”“御膳宮”等注冊(cè)商標(biāo)權(quán)共27項(xiàng)。德仁堂已取得《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》，《食品流通許可證》和《醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)企業(yè)許可證》等牌照，并有權(quán)在網(wǎng)上銷售處方藥。

“特別需要注意的是‘網(wǎng)上銷售處方藥’的‘牌照’，含金量極高。”四川醫(yī)藥行業(yè)一位專家接受記者采訪時(shí)表示，德仁堂持有藥品流通“全牌照”，在當(dāng)前8萬億元大健康、醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)即將騰飛的當(dāng)下，有著極為顯著的投資價(jià)值。

上述專家介紹，藥品流通“全牌照”在行業(yè)內(nèi)非常稀缺。阿里健康為獲得互聯(lián)網(wǎng)藥品交易資格證書，2016年7月曾豪擲千萬收購(gòu)一家廣州的醫(yī)藥連鎖公司。

大健康“風(fēng)口”的新商機(jī)

“十三五”規(guī)劃中，建設(shè)“健康中國(guó)”上升為國(guó)家戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)到2020年，大健康產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過8萬億元。而在大健康產(chǎn)業(yè)里面，中醫(yī)藥發(fā)揮核心作用，尤其是中醫(yī)藥“治未病”的思想和手段，廣為老百姓接受。

近年來，德仁堂除了作為藥店批發(fā)零售中醫(yī)藥之外，還與成都中醫(yī)藥學(xué)會(huì)、成都中醫(yī)藥大學(xué)、四川省中醫(yī)藥科學(xué)院等機(jī)構(gòu)合作，推動(dòng)中醫(yī)藥的臨床、教學(xué)、科研，并創(chuàng)建藥材種植、采購(gòu)、加工、銷售和中醫(yī)藥養(yǎng)生基地，打造以中醫(yī)中藥為核心的健康產(chǎn)業(yè)鏈。

在中醫(yī)藥服務(wù)上面，德仁堂也引入“互聯(lián)網(wǎng)+”，目前，德仁堂微信公眾號(hào)已經(jīng)開發(fā)了同城送藥、在線咨詢、中醫(yī)掛號(hào)等服務(wù)。

去年8月中旬，德仁堂旗下的“成都同仁堂”中醫(yī)館，正式開通微信掛號(hào)功能，是德仁堂試運(yùn)行微信掛號(hào)的第一家中醫(yī)館。短短兩個(gè)月，微信掛號(hào)就診人數(shù)突破2500人（其中有年紀(jì)高達(dá)68歲的老人），此外，德仁堂微信公眾號(hào)單月新增會(huì)員達(dá)到1.04萬，在線健康咨詢服務(wù)單月成功服務(wù)986人。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德仁堂這樣一家百年老字號(hào)且掌握有中醫(yī)藥為核心的健康產(chǎn)業(yè)鏈，擁有中藥制劑、流通全牌照的公司，如果引入實(shí)力雄厚的股東接手，加大資源投入助其在大健康領(lǐng)域成功轉(zhuǎn)型，“未來的想象空間將非常巨大。”

“暗藏”優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)及金融資產(chǎn)

除了德仁堂外，博瑞經(jīng)濟(jì)名下還有多項(xiàng)升值潛力巨大的房地產(chǎn)固定資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)。

評(píng)估資料當(dāng)中，不乏多塊位于繁華地段的稀缺房地產(chǎn)資源。如位于繁華春熙路商圈的德仁堂總店，位于伊藤洋華堂斜對(duì)面，臨街負(fù)1至4層，建筑面積合計(jì)1917.87㎡，根據(jù)周邊商鋪?zhàn)赓U價(jià)格，評(píng)估總價(jià)達(dá)到1.82億元。

還有多寶寺8號(hào)倉庫和微機(jī)室、溫江來鳳路辦公樓及住宅、三圣街、方正東街、東順路、青羊北巷等地住宅以及望平大廈辦公用房，共計(jì)4372.96平方米，評(píng)估價(jià)值高達(dá)2.49億元。

同時(shí)，博瑞經(jīng)濟(jì)還持有博瑞投資集團(tuán)4%的股權(quán)和博瑞地產(chǎn)12%的股權(quán)。

作為成都傳媒集團(tuán)旗下的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，博瑞投資集團(tuán)下轄5家子公司，是“中國(guó)報(bào)業(yè)第一股”博瑞傳播（600880，SH）的實(shí)際控制人，持有博瑞傳播股權(quán)比例達(dá)23.2%。在拓展多元化產(chǎn)業(yè)的道路上，博瑞投資集團(tuán)培育并形成了“博瑞花園酒店”“樹德中學(xué)博瑞實(shí)驗(yàn)學(xué)校”等知名品牌。

成立于2000年的博瑞地產(chǎn)，負(fù)責(zé)開發(fā)優(yōu)品道四期、優(yōu)品尚東三期、優(yōu)品時(shí)代一、二、三期等房地產(chǎn)項(xiàng)目。截止評(píng)估基準(zhǔn)日這些項(xiàng)目均已完工。

根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，博瑞投資4%的股權(quán)評(píng)估價(jià)值為2.81億元，博瑞地產(chǎn)12%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為8804.32萬元。加之上述固定資產(chǎn)，博瑞經(jīng)濟(jì)總評(píng)估值高達(dá)7.21億元，扣減掉博瑞經(jīng)濟(jì)總負(fù)債4.03億元，評(píng)估凈值為3.18億元。

博瑞經(jīng)濟(jì)44%股權(quán)掛牌價(jià)1.3992億元，僅是按博瑞經(jīng)濟(jì)的評(píng)估凈值3.18億元按股權(quán)比例的折算。