別無視這些回暖信號！夾層基金有了新動作，金融機構(gòu)火拼股權(quán)質(zhì)押

近期市場回暖，除了指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，市場還出現(xiàn)另類信號：

一、銀行發(fā)行的夾層基金給予中間級的利率高達10%，但不允許分成；

二、銀行、券商等金融機構(gòu)火拼股權(quán)質(zhì)押市場，個別客戶獲得低于5%的優(yōu)惠。

盡管這一年來大盤波瀾不驚，創(chuàng)業(yè)板甚至萎靡不振，近期央行又變相加息，但在高凈值客戶看來，房地產(chǎn)已無法再安心投資，信托發(fā)行固定收益產(chǎn)品利率一路走低，導致不少高凈值客戶將眼光重新放回二級市場。

近期，某銀行發(fā)行的一款夾層基金產(chǎn)品A可見一斑。這款夾層基金全部投資于某期貨公司發(fā)行的一款資產(chǎn)管理計劃B，B產(chǎn)品主要投資于二級市場股票。

A產(chǎn)品的優(yōu)先級、中間級和劣后級的出資比例分別為8:1:3，優(yōu)先級和中間級的業(yè)績比較基準為5.6%和10%，計劃資產(chǎn)按順序優(yōu)先分配優(yōu)先級的本金和業(yè)績比較基準收益、中間級的本金和業(yè)績比較基準收益，剩余收益全部歸劣后級客戶。

在業(yè)界人士看來，通常情況下中間級的利率和優(yōu)先級差不多，但允許以適當分成來彌補風險，比如當劣后級產(chǎn)品已損失殆盡，中間級就要用本金來保證優(yōu)先級的本金和業(yè)績比較基準收益。但這款產(chǎn)品寧肯給予中間級高達10%的利率，也不愿給予中間級分成，說明劣后級已非常認同股權(quán)市場的投資價值。

近期還有一個事較為引人注目，那就是某大型券商A為了吸引一位客戶，給這位客戶的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)開出了低于5%的利率，這位客戶拿著確認單找到原合作券商B，在不得已的情況下，B券商也不得不給予這種客戶適當下調(diào)利率。

要知道，證券行業(yè)通常情況下開出了股權(quán)質(zhì)押利率在6%~7%，只有銀行才能開出低于5%的利率。那這家券商是瘋了嗎？當然不是，大家知道兩個事，一個是這兩年券商沒少從市場融資，二是放眼望去，還這沒有比權(quán)益資產(chǎn)更優(yōu)良的資產(chǎn)。

廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券從港交所動輒募集300億港幣左右的資金，國泰君安證券、中原證券、華安證券、第一場創(chuàng)業(yè)等眾多券商則成功登陸A股。在眾多券商首席分析師給出黃金＞股市＞商品＞現(xiàn)金＞債市＞房地產(chǎn)的投資機會時，券商自然紛紛涌向了權(quán)益市場。

當然了，在眾多券商在維穩(wěn)股市期間已將能投資股市的錢都已投進股市的現(xiàn)在，讓券商出資更多的錢買入二級市場股票不太現(xiàn)實，但并不妨礙他們將資金融給有股權(quán)的高凈值客戶。

一個可以佐證的事實是，近期一位中小券商的負責人頗為頭疼，該券商現(xiàn)在股票質(zhì)押額度已全部用完，但客戶需求量極大，所以向交易所臨時申請額度，結(jié)果未被批準。

市場在一片看空中連續(xù)走出超預期的反彈，其內(nèi)在的機理十分復雜，上述兩個機構(gòu)搭臺、高凈值唱戲的另類信號，想必能夠窺見股市底層暗潮涌動的一斑。