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老司機也會翻船,多家創(chuàng)業(yè)板公司“市價定增”反被割肉!

Wind資訊 2017-01-17 10:59:00

1月17日環(huán)能科技544萬股“市價定增”股份將上市,此前已有歐比特、新開普等多家創(chuàng)業(yè)板公司采用“市價定增”。沒有限售期的定向增發(fā),正成為部分機構(gòu)投資者賺錢的新路徑,然而人算不如天算,資本市場的老司機也有可能在陰溝里翻船。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示,2016年以來,創(chuàng)業(yè)板141家公司進行了200筆定增,募資凈額達1253億元。其中,市價定增23筆,募資220億元;常規(guī)定增177筆,募資凈額1033億元。雖然市價定增仍屬少數(shù),但不可否認(rèn)的是市價定增逐漸被資本市場所接受。

“市價增發(fā)”2014年已推出

2014年5月14日,證監(jiān)會公布實施《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》,其中對于定向增發(fā)規(guī)定:發(fā)行對象不超過5名;發(fā)行價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票的均價,發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起可上市交易;發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價但不低于90%,或者發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價但不低于90%的,發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起12月內(nèi)不得上市交易;公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者,以不低于董事會作出非公開發(fā)行股票決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認(rèn)購的,發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得上市交易。

這一靈活的定價機制,被市場人士稱為“隨行就市”、“市價發(fā)行”。但是,該暫行辦法出臺后,踐行的公司寥寥無幾,多數(shù)處于觀望。“這主要是因為A股由熊轉(zhuǎn)牛(2014年5月至2015年6月),大家都想著自己如何定價去獲得更大的利益。”業(yè)內(nèi)人士表示。

最近的兩筆增發(fā)案例分別是216年12月13日上市的新開普和2016年12月8日上市的歐比特。

新開普或成功高位派發(fā)

據(jù)新開普2016年12月6日公告顯示,公司非公開發(fā)行股票順利完成。和君系旗下江西和信融智資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱和信融智),以及華電集團財務(wù)兩家公司合計認(rèn)購1300萬股,發(fā)行價為25元/股。其中和信融智一家便出資2.75億元,認(rèn)購了1100萬股。資料顯示,和信融智成立于2014年11月,注冊資本3000萬股,主要從事資產(chǎn)管理、投資管理業(yè)務(wù)。這些股份將于2016年12月13日上市,且沒有鎖定期。

根據(jù)發(fā)行情況報告書顯示,新開普及保薦商最初向151家機構(gòu)及個人發(fā)送了認(rèn)購邀請書,并收到14單申購報價單。其中,和信融智25.5元的申購價格高居榜首,股份申購數(shù)量也僅次于財通基金,這足以體現(xiàn)出和信融智對新開普此次定增的青睞程度。

公司股價自2016年12月13日以來到今年1月6日,公司股價一直保持震蕩攀升態(tài)勢,盤中突破29元,并創(chuàng)出近期新高,成交也同比放大,區(qū)間股價漲幅超過15%,換手率超過100%。事實上,公司股價自去年11月底公布非公開發(fā)行以來,換手率就維持高位。

無獨有偶,公司股價在大幅拉升期間,控股股東及一致行動人大幅減持。新開普2016年12月30日晚間公告稱,公司控股股東、實控人楊維國及其9名一致行動人,于2016年12月28日、29日通過大宗交易減持公司股份1530萬股,減持比例4.71%,減持均價26元/股,估算成交額約3.98億元。交易完成后,楊維國及其一致行動人共計直接、間接持有公司50.24%股份,完成于2016年12月22日披露的減持計劃。

公司股價的強勢與創(chuàng)業(yè)板的弱勢形成鮮明對比,去年12月至今年1月初,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過10%,新開普股價逆市拉升勢必吸引跟風(fēng)盤,且累計換手率亦超過100%,控股股東及一致行動人還有參與定增的機構(gòu)或已高位派發(fā)。派發(fā)完成后股價暴跌也是A股常見套路,1月13日、16日,公司股價放量下跌,16日公司股價更是放量跌停,并跌破前期25元的定增價。追漲的散戶悉數(shù)被套,不禁讓人感嘆,與虎謀皮必須跑得快才行。


歐比特高位增發(fā)被套

2016年11月14日晚間,歐比特發(fā)布公告稱,公司的非公開發(fā)行股票事項已完成詢價認(rèn)購工作。根據(jù)并購草案,歐比特擬以詢價方式向不超過5名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金,募資總額不超過20,300萬元。

2016年12月8日,歐比特定增股份上市,以13.44 元/股發(fā)行的32,291,667股限售期為12個月和36個月不等,而以15.63 元/股發(fā)行的12,987,843股則無限售期。

剛剛完成定增才過一周多時間,2016年12月19日晚間,歐比特再度發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案,公司擬向不超過5名特定投資人非公開發(fā)行股票不超過8000萬股,募資不超過10.82億元,投向“珠海一號”遙感微納衛(wèi)星星座項目并補充流動資金。除定增預(yù)案以外,歐比特同時還公布了未來三年股東回報計劃、子公司對外投資等一系列利好公告,亮點頗多。

根據(jù)預(yù)案內(nèi)容,本次非公開發(fā)行所募集資金中將有8.82億元投入到“珠海一號”遙感微納衛(wèi)星星座項目中。“珠海一號”項目系該公司“衛(wèi)星空間信息平臺”建設(shè)項目的二期建設(shè)項目,是公司在衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的重要拓展。至此,歐比特的衛(wèi)星業(yè)務(wù)將進入2.0時代。

歐比特擬規(guī)劃建設(shè)的“衛(wèi)星空間信息平臺”將主要包括“空間段”、“地面段”以及“用戶段”等三個組成部分。“珠海一號”項目主要進行“空間段”和“地面段”的建設(shè),同時也會兼顧部分“用戶段”的建設(shè),其最核心的目標(biāo)就是完成衛(wèi)星的星座的研制和發(fā)射及地面設(shè)施的建設(shè),同時完善數(shù)據(jù)后期處理能力以搶占衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)市場。

然而市場對這種講故事的游戲不再感冒,12月20日公司股價大幅高開,沖擊漲停板無果后股價回落,隨后股價再度陷入震蕩下跌走勢。即便有眾多利好加身,前期參與定增的2億資金若沒有出來的話,已經(jīng)被套超過20%。

天源迪科生不逢時

天源迪科2016年8月初以20.67元/股,向財通基金等4名認(rèn)購對象非公開發(fā)行2177.07萬股股份。之后公司股價走勢平平,一度破發(fā)。在此情況下,認(rèn)購方并沒有足夠的套利空間。不過,天源迪科隨后于8月15日宣布停牌籌劃資產(chǎn)重組。公司將對外投資信息技術(shù)行業(yè)標(biāo)的企業(yè),金額約為3億~10億元。財通基金等4名認(rèn)購對象相當(dāng)于“自動”押中重組。

天源迪科2016年12月14日晚公告,公司擬以發(fā)行股份(發(fā)行價格17.07元/股)及支付現(xiàn)金方式購買維恩貝特94.94%股權(quán),交易價格7.98億元,同時募集配套資金不超過1.37億元。據(jù)悉,維恩貝特為金融客戶提供的IT外包服務(wù)。

雖然公司推出資產(chǎn)重組利好,但公司股價卻并不給力,由于同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下跌,公司復(fù)牌后也未能逃脫下跌的命運,公司股價復(fù)牌后累計下跌超過30%。

環(huán)能科技怎么走?

環(huán)能科技2016年3月份發(fā)布定增預(yù)案,擬作價21450萬元收購四通環(huán)境65%股權(quán)(部分現(xiàn)金、部分股權(quán),30.35元/股發(fā)行353萬股),并再配套募集資金17422萬元。此定增已于今年8月過會,關(guān)注后續(xù)定增批文的獲取時間以及配套資金的發(fā)行結(jié)果。此外,公司于今年9月份完成員工持股計劃,總金額2917萬元,成本為31.91元/股,接近現(xiàn)價33.72元/股。

2016年12月26日公司公告,定增詢價結(jié)束,發(fā)行價定于32.03元/股,較市價溢價3.65%。此次共發(fā)行543.9萬股,發(fā)行對象為上海達渡資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(499.53萬股)、申萬菱信(上海)資產(chǎn)管理有限公司(44.385萬股),共募集資金1.74億元。

然而近幾日公司股價快速下跌,較增發(fā)價已下跌20%,公司股價未來走勢如何將拭目以待。

“不限售”利弊

證監(jiān)會鼓勵“市價發(fā)行”,目的是讓再融資行為回歸市場化,杜絕利益輸送等隱患,從而提高市場公平性??赡芸紤]到現(xiàn)實操作過程的不確定性,證監(jiān)會給公司預(yù)留了一定空間,允許采用“限售”或“不限售”。

某投行人士認(rèn)為,不限售有助于維護定增投資者的利益,提高市場化效率,同時也可以體現(xiàn)出公司真正的實力和投資價值。

不過,也有公募經(jīng)理并不認(rèn)同這一模式。他認(rèn)為,對主流的定增參與者而言,流動性不是其首要的追求,盡可能多的折價空間才是其主要的訴求,尤其是對機構(gòu)投資者而言。如果這種模式成為主流,上市公司就很難吸引主流投資者參與定增,更不用說吸引戰(zhàn)略投資者參與。另外,很多機構(gòu)投資者是通過向投資者募資參與定增的,過于短期化,對機構(gòu)投資者是不利的。這種定價模式對上市公司現(xiàn)有股東是最有利的,因為這種方式對他們的利益攤薄最小。

事實上,2016年以來市場不乏“市價定增”模式。由于時過境遷,牛市中市價定增是穩(wěn)賺的買賣,而在熊市中,反倒可能因此被套。

2016年以來市價發(fā)行公司:

責(zé)編 何小桃

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