2017年A股市場危中有機

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 肖鴻月

2017年，從國內(nèi)大類資產(chǎn)配置的角度來看，A股的配置吸引力在增強。

與此同時，A股機構投資者占比有所增加，“資產(chǎn)配置荒”將促使資金增加權益類配置。A股市場的投資者結構正在發(fā)生改變，銀行理財與保險規(guī)模增長迅速，而高杠桿、高風險的資金占比逐步下降，A股的機構投資者占比有所增加。2015年以來，市場上有配置需求的資金量愈發(fā)龐大，而能達到一定收益率要求、風險可控的資產(chǎn)愈發(fā)稀缺，疊加養(yǎng)老金入市，機構增加權益類配置的趨勢仍有望繼續(xù)。

其次，企業(yè)盈利會有所改善。PPI與企業(yè)盈利正相關，受益于國內(nèi)供給側改革以及大宗商品價格上漲，去年9月的PPI五年以來首次由負轉(zhuǎn)正并持續(xù)上漲，帶動企業(yè)利潤回升明顯，2016年1月~10月利潤總額同比增速達8.6%。未來，減稅等措施的繼續(xù)實施，有望繼續(xù)改善企業(yè)的經(jīng)營及盈利狀況。

綜合來看，我們認為，2017年A股市場危中有機，蓄勢待發(fā)。展望未來，主要看好低估值藍籌股與優(yōu)質(zhì)成長股的投資機會。目前滬指估值水平處于歷史偏低水平,而機構投資者的增加，尤其是以保險、銀行理財和養(yǎng)老金為代表的機構資金，風險偏好較低，投資目標往往以偏絕對收益為主，低估值藍籌股有望受到青睞。此外，在個股甄選方面，中小創(chuàng)板塊不乏估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股值得細細挖掘。

同時，受益于改革預期與政策支持，以下主題值得關注：

1、受益于財政擴張的PPP、基建和環(huán)保等主題。隨著財政投資的增加，未來相關主題投資會加快，帶來較好投資機會。如PPP模式是對傳統(tǒng)地方政府投資平臺主導基建投資的替代，其作為準財政渠道的重要性日益突出。

2、國企改革。2016年國企改革進程較慢，市場預期不高，但今年將迎來改革預期與政策密集時期，國企改革進入加速期，可適當關注對應投資機會。

3、“一帶一路”主題。受益于政策落地、人民幣加入SDR等事件推動，“一帶一路”將會出現(xiàn)投資機會，且與PPP、基建形成共振，可以適當關注國際工程承包、產(chǎn)能合作和跨境電商三條主線。

4、新經(jīng)濟與消費升級類投資機會。中國經(jīng)濟目前正在發(fā)生結構性變化，未來發(fā)展將從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)向新型經(jīng)濟，帶來廣闊的投資機會；受益于中國居民收入提高與中產(chǎn)人群增加，也將帶動消費升級崛起。