委外資金“壕”：先給1億試水，做好了再增加

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 肖鴻月

“某銀行剛準(zhǔn)備給1個(gè)億，正在走審批流程，做得好可能還會(huì)追加。”一位私募人士近日在聊到銀行委外資金時(shí)，對(duì)火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）如此說(shuō)道。

眾所周知，2016年的委外市場(chǎng)雖然風(fēng)風(fēng)火火，但由于主要投向債券市場(chǎng)，受去年末債市調(diào)整的影響，其實(shí)整體收益并不高，甚至還有不少未能達(dá)到預(yù)期收益。

那么，2017年的委外資金將何去何從？是繼續(xù)選擇債市還是加大權(quán)益類(lèi)投資，又或是有其他動(dòng)向？

預(yù)期收益不會(huì)降低

委外資金主要指的是來(lái)自銀行的資金，委托的路徑此前一般是通過(guò)公募基金或公募基金的專(zhuān)戶(hù)來(lái)完成。當(dāng)然，私募基金也開(kāi)始越來(lái)越受青睞，不過(guò)整體絕對(duì)金額還不是很大。

一家百億級(jí)的私募機(jī)構(gòu)人士曾對(duì)火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）表示，“我們本身產(chǎn)品主要是做股票，委外資金直接投資進(jìn)來(lái)的還是很少，更多是通過(guò)FOF的形式進(jìn)行部分配置，這樣也能分散風(fēng)險(xiǎn)。”

最近，火山財(cái)富接觸到一家專(zhuān)門(mén)做FOF的私募機(jī)構(gòu)正在與銀行洽談。該機(jī)構(gòu)人士坦言，“某銀行最近剛準(zhǔn)備拿1億過(guò)來(lái)，目前正在走流程，做得好的話(huà)可能后續(xù)還會(huì)追加。”

剛進(jìn)入2017年，就開(kāi)始尋找各種委外路徑，可以看出，銀行對(duì)委外管理的需求仍然存在。不過(guò)火山財(cái)富了解到，委外這部分也正在發(fā)生著變化。

上述機(jī)構(gòu)人士指出，“受2016年底債市調(diào)整、股市急跌等影響，進(jìn)入2017年，銀行委外資金態(tài)度偏謹(jǐn)慎許多。但從目前觀(guān)察的情況看，2017年銀行委外資金所投私募產(chǎn)品呈現(xiàn)多元化、定制化的特征。”

另一方面，去年11月底，監(jiān)管層要求基金公司在申報(bào)產(chǎn)品時(shí)，如果屬于委外定制基金，必須提交專(zhuān)門(mén)的說(shuō)明材料，包括基金公司與定制機(jī)構(gòu)的合作情況、具體投資管理安排、投資者保護(hù)相關(guān)安排以及充分揭示可能存在風(fēng)險(xiǎn)等。并要求由基金公司投資部門(mén)負(fù)責(zé)人、合規(guī)部門(mén)負(fù)責(zé)人、公司督察長(zhǎng)以及總經(jīng)理簽字確認(rèn)?？梢钥闯觯獾南鄳?yīng)監(jiān)管也在不斷加強(qiáng)。

此外，在各類(lèi)資產(chǎn)投資回報(bào)率普遍不高、監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，委外資金對(duì)于收益率的要求卻并沒(méi)有降低。上述私募人士對(duì)此也進(jìn)一步指出，“受?chē)?guó)內(nèi)通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息等影響，今年貨幣政策趨緊，受制于負(fù)債端成本，銀行2017年對(duì)委外資金的預(yù)期收益不會(huì)降低，但風(fēng)險(xiǎn)容忍度會(huì)有所提升。”

類(lèi)權(quán)益資產(chǎn)配置或增加

值得關(guān)注的是，從火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）了解的情況來(lái)看，不少基金人士都認(rèn)為，地方銀行、城商行會(huì)成為今年委外不可小覷的一股力量。

一位公募基金人士就認(rèn)為，“2016年債券基金大幅增長(zhǎng)，可能就在于委外能找到的可覆蓋成本就是債券基金。但2017年，很多機(jī)構(gòu)其實(shí)是可以去挖掘的，像城商、農(nóng)商，它們的需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿(mǎn)足。因此在附著的載體上，可能會(huì)發(fā)生變化。”值得一提的是，上述委托FOF機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的銀行，正是這類(lèi)地方銀行。

資金到位還只是開(kāi)始，要想收益率不降低，具體投什么自然就是看點(diǎn)了。上述FOF機(jī)構(gòu)人士提到，“遭遇了2016年末股債兩市脈沖式調(diào)整的沖擊，2017年銀行對(duì)二級(jí)資本市場(chǎng)的參與力度將有所減弱。從近期監(jiān)管層力推銀行系資管子公司來(lái)看，2017年，銀行將加大對(duì)一級(jí)市場(chǎng)權(quán)益性及類(lèi)權(quán)益性資產(chǎn)的配置。而對(duì)債券配置方面，則持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

上海的一位量化機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)則表示，“去年很多機(jī)構(gòu)都是在調(diào)研和觀(guān)望，但是股指期貨如果接下來(lái)放寬，再加上債券整體吸引力在下降，從我的接觸來(lái)看，包括很多銀行，這些機(jī)構(gòu)對(duì)量化這個(gè)領(lǐng)域非常感興趣。最近我們也有跟銀行在談。”

“有些已經(jīng)合作了一段時(shí)間，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)量化的認(rèn)識(shí)也在提高，給我們的投資靈活度也有進(jìn)步?？偟膩?lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者也是越來(lái)越專(zhuān)業(yè)。至于預(yù)期收益率，他們沒(méi)有明說(shuō)，但我感覺(jué)可能會(huì)有所下降。”該投資總監(jiān)進(jìn)一步說(shuō)道。

可以預(yù)見(jiàn)，在委外需求仍然火熱的2017年，擁有眾多類(lèi)別產(chǎn)品的私募行業(yè)或?qū)⒎值酶嗟氖袌?chǎng)蛋糕。玄甲金融投資總監(jiān)衷亞成也坦言，“私募基金管理人需不斷提升資管能力，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，充分挖掘和把握市場(chǎng)上能夠獲取穩(wěn)健收益的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，才能更好地貼合不同銀行委外資金需求。”