基金公司股價落差大：最貴130元，最便宜只要3毛7

每經編輯 每經記者 譚婧 每經編輯 江月    

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公募基金公司作為投資界的精英和中流砥柱，平時幫助投資者打理資產，無論盈虧總能獲得一些管理費作為報酬，所以有規(guī)模的大型基金公司可謂是“包賺不賠”，也引得各路資本紛紛購買基金公司股權。這不，最近華夏基金的股權轉讓就格外吸引人。理財不二牛（微信號：buerniu5188）注意到，加拿大一家公司和旗下公司就花費不菲買入華夏基金股權，華夏基金的每股轉讓價也突破百元。

外資“掃貨”華夏基金：百元股價也不貴

時間剛剛進入2017年，基金公司的股權變動就熱火朝天。“老十家”華夏基金的股權轉讓尤為引人矚目，外資公司、原華夏基金股東加拿大鮑爾公司1月5日宣布，與旗下麥肯齊投資公司聯(lián)手接盤，將南方工業(yè)和山東農投合計持有的華夏基金17.8%股權收入囊中。股權轉讓完成后，鮑爾公司及旗下公司將累計持有華夏基金27.8%股權，成為僅次于中信證券的第二大控股股東。

外資真金白銀增持華夏基金股權，也表明公募基金的價值所在，特別這還是一項并不便宜的交易。鮑爾公司及旗下公司花費42.72億元購買的17.8%股權，對應華夏基金100%股權的價值為240億元，按照后者2.38億元的注冊資本金計算，此時華夏基金的每股轉讓價達到100.84元。這一價格已是公募基金公司股權轉讓的歷史第二高價。

對于本次交易劃不劃算，一位券商的基金分析師對理財不二牛分析道，一般國際上通常采用基金公司股權轉讓價格與管理資產規(guī)模比率（Price/AUM）來衡量轉讓溢價或折價的程度。本次鮑爾公司及旗下公司接手華夏基金的股權Price/AUM約為6%，考慮到華夏基金其他非公募資產，該比例應該更高。而根據(jù)天相投顧此前的分析，基金公司Price/ AUM的高比率將給參股公司帶來更高的收益。

總結一下，就是華夏基金雖然貴，但貴有貴的道理，鮑爾公司及旗下公司正是看到了這種“錢景”，才如此大手筆買入。

理財不二牛注意到，本次轉讓股權的兩大股東，也從這筆交易中收獲不菲。2011年，南方工業(yè)以17.6億元受讓11％股權，山東農投以16億元受讓10％股權，加拿大鮑爾公司當時也以17.84億元獲得華夏基金10%的股權。2013年，中信證券為重掌華夏基金控制權，曾于當年底耗資5.9億元從南方工業(yè)手中回購3.2%的股權，南方工業(yè)獲得股權投資收益7800萬元。

通過本次股權轉讓，兩大股東也分別獲利6.24億元和8億元，從2011年持有華夏基金至今的5年間，僅股權的投資回報率就達到50%。這5年間，國內公募行業(yè)飛速發(fā)展，華夏基金也逐步壯大，各項財務指標都十分喜人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從公募資產來看，華夏基金2011年底管理26只基金、資產管理規(guī)模為1790億元；2016年年中時已躍升至擁有65只基金、資產管理規(guī)模達到4476億元；2011年至2015年的凈利潤也從6.67億元漲至14.14億元，2016年年中的凈利潤也超過2011年全年，達到9.19億元；凈資產從2011年底的23.46億元，翻倍至2016年年中的59.18億元。

華夏基金的股權變動自2016年10月底公告轉讓意向至此已塵埃落定，相信已經重燃了市場對各類資本介入基金行業(yè)的關注熱情。2017年1月6日，國聯(lián)安基金控股股東國泰君安就發(fā)布公告，將持有的國聯(lián)安基金51%的股權全部出售，掛牌價10.45億元。

基金公司股價差異大:金元順安每股僅0.37元

細數(shù)公募基金公司百元股價的歷史，還只有2007年博時基金股權轉讓時達到過。2007年12月，招商證券以63.2億元的價格競拍獲得金信信托轉讓的博時基金48%股權，創(chuàng)下基金公司股權轉讓價格的最高紀錄，也因此轟動整個資管行業(yè)。根據(jù)當時博時基金1億元注冊資本金計算，博時基金每股轉讓價達到了131.67元。

當然，之所以會出現(xiàn)天價，除了當時牌照稀缺的因素外，也和2007年大牛市的賺錢效應有關。在后來公募基金擴容的過程中，牌照資源不再稀缺，公募基金的價值也大幅縮水。到了2016年，上海泉意金融4500萬收購金元順安49%股權時，對應的每股轉讓價僅為0.37元?？梢?，基金公司股權轉讓價格差距也是相當大的。

為此，理財不二牛為大家整理了最近十年披露交易價格的基金公司股權轉讓目錄（詳見表格）。