停不下來(lái)！離岸人民幣維持強(qiáng)勢(shì) 一度升破6.87關(guān)口

北京時(shí)間5日凌晨，離岸人民幣維持漲勢(shì)，離岸人民幣對(duì)美元一度漲破6.87關(guān)口，最高達(dá)到6.8648，較4日低點(diǎn)漲幅超過(guò)900個(gè)基點(diǎn)。截至北京時(shí)間6點(diǎn)46分，離岸人民幣對(duì)美元漲勢(shì)稍緩，報(bào)6.8825。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月4日發(fā)布的去年12月份議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的財(cái)政和其他經(jīng)濟(jì)政策的不確定性將影響未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏。當(dāng)天，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.48%，在匯市尾市跌至102.710。

昨日下午開始，離岸人民幣持續(xù)上漲，并連續(xù)升破多個(gè)關(guān)口。據(jù)上海證券報(bào)記者采訪數(shù)位交易員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日離岸人民幣的大漲，從盤面上來(lái)看，并沒(méi)有央行直接干預(yù)的跡象。其根本原因，是多因素、長(zhǎng)時(shí)間累積的結(jié)果，并非“一日之功”。

德國(guó)商業(yè)銀行的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)師周浩指出，今天的離岸人民幣暴漲體現(xiàn)了市場(chǎng)“成本”與“預(yù)期”之間的微妙關(guān)系。做空人民幣是有成本的，體現(xiàn)為各期限的人民幣與美元利率水平之差，從實(shí)際利率來(lái)看，做空人民幣實(shí)際要支付約100個(gè)基點(diǎn)（1分錢人民幣）的利率成本，交易員的算盤是：如果做多人民幣并在兩天后交割，可在兩個(gè)交易日后收到1分錢利息，而如果做空并在兩天后交割，要額外付出1分錢成本。

周浩解釋道，離岸人民幣的突然走強(qiáng)，體現(xiàn)了市場(chǎng)的重新選擇，而突然走強(qiáng)也導(dǎo)致交易盤紛紛逆轉(zhuǎn)，空頭回補(bǔ)反而造成多頭踩踏。

另外，導(dǎo)致離岸人民幣大漲的其他原因還包括：美元指數(shù)自去年12月初以來(lái)持續(xù)走高，客觀上存在一定修正壓力。4日美元指數(shù)在隔夜創(chuàng)下14年來(lái)新高之后，部分多頭選擇平倉(cāng)、獲利了結(jié)。截至北京時(shí)間4日晚間9點(diǎn)，美元指數(shù)刷出日內(nèi)新低102.90。

更重要的原因或許還在于監(jiān)管層對(duì)人民幣匯率的預(yù)期管理正在奏效。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，在2017年以來(lái)的連續(xù)兩個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)雖然創(chuàng)出新低，但實(shí)際跌幅有限。一位外匯交易員表示，這或許傳遞出監(jiān)管層維穩(wěn)市場(chǎng)的信號(hào)。

2016年年底，CFETS（中國(guó)外匯交易系統(tǒng)）貨幣籃子進(jìn)行了調(diào)整，包括新增11種貨幣，并對(duì)美元權(quán)重下調(diào)。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為，這與央行一直強(qiáng)調(diào)關(guān)注人民幣對(duì)籃子貨幣匯率、而不是關(guān)注單一匯率的市場(chǎng)導(dǎo)向一致，預(yù)期未來(lái)人民幣對(duì)籃子貨幣匯率將更加穩(wěn)定。