特朗普即將就職 市場(chǎng)的美夢(mèng)也將到頭了？

特朗普當(dāng)選以來，標(biāo)普500指數(shù)已上揚(yáng)接近6%。但這一趨勢(shì)能夠在特朗普就任后持續(xù)嗎？

摩根士丹利分析師Adam Parker團(tuán)隊(duì)在日前的報(bào)告中遺憾地給出了否定的答案。

Parker認(rèn)為，2017的交易分歧的關(guān)鍵在于，多重利空因素開始抵消“夢(mèng)想”以及更高營(yíng)收的現(xiàn)實(shí)。預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)在2017年將最高達(dá)到2300點(diǎn)，市場(chǎng)在急劇反彈后幾乎沒有樂觀的上升空間。這背后，除了共和黨執(zhí)政給經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)帶來的不確定性，以及美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向鷹派，還包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩、歐洲選舉、強(qiáng)勢(shì)美元以及美國(guó)利率斜率和水平的大幅變化這類潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在Parker看來，特朗普的就職典禮將成為最突出的股票拋售催化劑，“畢竟，在此之后的幾個(gè)星期中，會(huì)有什么令人興奮的結(jié)果嗎？我們變得更為謹(jǐn)慎，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)得到了物質(zhì)上的贊賞。”而且，對(duì)于再通脹交易的淡化而言，重要的是“何時(shí)”，而非“是否”。

在報(bào)告中，Parker指出，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家和候任總統(tǒng)都對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率表示樂觀，但在近期的財(cái)報(bào)季中，不應(yīng)當(dāng)做過多的期待：

我們很難看到企業(yè)盈利以及管理團(tuán)隊(duì)的積極進(jìn)取。CFO應(yīng)當(dāng)如何考慮利息支出扣減的結(jié)果？是否將加速折舊或是研發(fā)稅收抵免？他們應(yīng)當(dāng)如何思考資本的利用？在特朗普上任之后，我們應(yīng)當(dāng)開始期待何種積極的消息？許多股票已經(jīng)上漲了不少，至少在未來兩個(gè)財(cái)報(bào)季當(dāng)中，我們并不對(duì)積極的消息做過多期待。所以，對(duì)我們來說，重要的是“何時(shí)”，而非“是否”應(yīng)當(dāng)?shù)诘脑偻浗灰住?/p>

Paker進(jìn)一步指出，如此判斷的依據(jù)在于美國(guó)的改革信號(hào)、金融環(huán)境和再通脹等因素：

我們?cè)诒O(jiān)測(cè)什么？我們并沒有一個(gè)詳細(xì)的列表，但指標(biāo)包括，任何稅務(wù)或監(jiān)管方面的改革信號(hào)，利率曲線的斜率以及水平的變化，全球和美國(guó)金融環(huán)境的緊縮，商品的變化以及再通脹理論的組成部分，企業(yè)公布財(cái)報(bào)期間工資膨脹率的變化。

下圖為過去一年來標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)。