老鄭說匯：美元有所滯漲 黃金可中長線做多

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯  王力丹

近期，美聯(lián)儲利率會議意外變鷹派，這使得美元上周三與上周四再度上漲，但其后走弱。迄今為止，美元消息面大多是利好，但這些利好已大致消化，何況這其中部分利好原本就有些臆測成分，故短期內(nèi)已不宜繼續(xù)做多。本周匯市主要風(fēng)險(xiǎn)事件有二：一是耶倫講話，二是日本央行議息，投資者可等消息明朗后再重新評估形勢。

美元暫時(shí)走軟

上周美聯(lián)儲加息后，美元展開最后一輪上攻，其后于上周五開始回吐，本周一又繼續(xù)下跌。截至19日17：05，美元指數(shù)暫報(bào)102.68點(diǎn)，較上周高點(diǎn)的103.56點(diǎn)貶去0.85%。

美聯(lián)儲利率會議全票通過加息，這也沒什么，支撐美元最主要因素是美聯(lián)儲委員們預(yù)期2017年將再加息三次，這較市場之前預(yù)期的兩次更多，所以本已有所滯漲的美元又漲了一輪。不過，美元最近實(shí)在有些超買，所以除非消息面有接二連三的利好跟進(jìn)，否則可能很難再往前沖。

以市場各方觀點(diǎn)來看，似乎對特朗普新政有過度樂觀的嫌疑，但顯然預(yù)期與實(shí)際執(zhí)政是區(qū)別極大的兩碼事。

就本周美元走勢來看，有個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，就是北京時(shí)間美聯(lián)儲主席耶倫即將進(jìn)行的講話。假如耶倫態(tài)度較上周略微偏軟，顯然美元會錄得較大跌幅；如果態(tài)度仍強(qiáng)硬，美元一般還能維持強(qiáng)勢，只是短期內(nèi)已很難再度大漲。要指望美元短期內(nèi)再大漲，除非市場中多數(shù)人相信美聯(lián)儲會在明年春季再度加息，只要預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)在年中或下半年，美元短期內(nèi)更有可能先走軟，向下夯實(shí)后才能進(jìn)一步上漲。由美國利率期貨市場表現(xiàn)看，現(xiàn)市場相信美聯(lián)儲在明年3月會議加息的概率是40%左右，在5月之前加息的可能為50%左右。

這些預(yù)期會隨著經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及美聯(lián)儲官員言論而改變，當(dāng)然也會隨著特朗普上臺后的政策動向而變，不確定性較強(qiáng)，目前可能還十分難以預(yù)期，故投資者短線最好謹(jǐn)慎些。

密切關(guān)注日央行會議

19日，日本央行將舉行利率會議，與以往不同，這次會議可能算得上個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件，因不能完全排除日本央行跟進(jìn)緊縮的可能。

目前日本央行是設(shè)定了公債收益率目標(biāo)，即在未將公債收益率壓到該目標(biāo)時(shí)，日本央行通常會收購債券，直到目標(biāo)達(dá)到。本周日本央行利率會議就有機(jī)會調(diào)升這個(gè)收益率目標(biāo)，如果真是這樣，日元一般會暴漲，而美元會回落。

匯市走勢已提前反映了市場上述擔(dān)憂，因日元自上周五起就已走強(qiáng)。周一同上時(shí)間，美元兌日元暫報(bào)117.46，較上周高點(diǎn)的118.66累計(jì)貶去1.01%。

市場產(chǎn)生上述預(yù)期應(yīng)與國際大環(huán)境相關(guān)，因不僅美聯(lián)儲趨緊力度大于預(yù)期，連歐央行也將在未來削減每月購債規(guī)模達(dá)200億歐元，這就成了一種風(fēng)氣，即前幾年那種無底限寬松政策可能已到了頭，接下來自然是漸漸收緊了。

對日本經(jīng)濟(jì)來說，日元弱些有利于出口，可日元過弱對日本亦不算好事，因日本資源貧瘠，過弱的日元會增加原油等進(jìn)口成本，實(shí)際上相當(dāng)于對日本國民加稅，最終會損及經(jīng)濟(jì)增長。最近國際油價(jià)上漲頗多，這顯然對日本及日元不太有利。

雖然市場不無擔(dān)心日銀略微緊縮，但這種擔(dān)憂整體上并不太強(qiáng)，一切還得看周二日銀會議最終結(jié)果了。一般來說，日本央行更有機(jī)會維持10年期公債收益率目標(biāo)于“零”不變，但也多少會有機(jī)會暗示未來傾向于略微緊縮。如果是這樣，仍足以支撐日元上漲。

金價(jià)已超跌

在特朗普當(dāng)選后，金價(jià)先是暴漲至每盎司1337美元左右，然后就展開一波兇猛之極的調(diào)整，最低跌至上周的1122美元左右。

特朗普當(dāng)選原本被市場認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)因素，故當(dāng)時(shí)金價(jià)漲至1337美元，但其后市場越來越樂觀，越來越相信特朗普有機(jī)會將美國經(jīng)濟(jì)帶出低增長泥淖，加上美聯(lián)儲加息時(shí)態(tài)度偏鷹，故金價(jià)跌個(gè)沒完。

除上述因素外，壓制金價(jià)的另有歐央行偏鴿這一因素，亦有市場輕易消化意大利修憲公投等因素，因這些因素間接支撐了美元。

在印度方面，因該國換幣行動可能妨礙印度人民12月購金規(guī)模，所以這一塊利空也不小。

現(xiàn)支撐金價(jià)的一個(gè)重要因素是中國需求尚不錯(cuò)，且美國金幣需求上升因素不錯(cuò)，再加上俄羅斯央行仍繼續(xù)收購黃金。這些雖然都是利好，但黃金市場中實(shí)物需求影響向來不及金融需求影響，故金價(jià)整體上仍弱。目前國際上最大的黃金ETF均連續(xù)多日減持，這對市場情緒影響很大，完全抵消了黃金原本就不多的利好。

不過任何消息都有出盡或接近出盡時(shí)，目前金價(jià)可能已超跌，多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已底背離，投資者在操作上頂多逢反彈時(shí)輕倉地小幅做空，但更積極的思路應(yīng)是逢低時(shí)中長線做多，因畢竟其絕對價(jià)已極低，甚至低于多數(shù)礦場成本線。