十大王牌券商2017年投資策略：普遍看好消費升級與周期概念股

臨近年底，券商2017年度投資策略會議陸續(xù)召開。據《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計梳理，截至昨日包括東北證券、國泰君安、中信證券、申萬宏源、銀河證券、華泰證券、招商證券、海通證券、國海證券、國聯(lián)證券等十家券商先后發(fā)布2017年度投資策略報告。這些機構普遍對明年A股行情持樂觀態(tài)度，認為機遇大于風險。對于明年A股的投資機會，消費升級與周期類板塊被看好。

其中，國泰君安認為，2017年周期類股將走向分化，國內定價的黑色金屬產業(yè)鏈彈性收窄，全球定價的大宗商品在政策、行業(yè)周期回暖的共振下具備邊際改善空間，調整后可做中線布局。

中金公司表示，結合中國經濟轉型、改革政策與穩(wěn)增長等背景，建議當前沿兩條思路精選個股：1、精選大消費，特別是受新技術、新模式影響的行業(yè)，主要在醫(yī)藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關的領域，同時金融中的中小銀行、互聯(lián)網金融等領域也值得關注；2、階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍內的周期性板塊。

東北證券認為，在企業(yè)盈利改善、增量資金吸引力上升的推動下，2017年上證指數將運行于2800點-3800點區(qū)間。板塊配置關注通脹、財政、政策主題三條線索：1、通脹線索關注直接受益價格回升的采掘、金屬、農業(yè)和間接受益于名義GDP增速改善的周期產業(yè)相關板塊如機械、建材等；2、財政線索關注財政發(fā)力的基建板塊如PPP、高鐵軌交、地下管廊和公共產品服務新方向如醫(yī)療、環(huán)保等；3、政策線索關注兩個方面，一是國企改革、債轉股等主題；二是2017年作為新興產業(yè)“十三五”規(guī)劃密集發(fā)布窗口，給此前漲幅落后的新興板塊如計算機、通信帶來的估值修復機會。

中信證券則認為，對2017年A股行情整體持樂觀態(tài)度。行業(yè)配置方面，“三去”+“寬貨幣”+“緊信用”：周期品種行情延續(xù)。2017年煤炭和鋼鐵領域的強制去產能政策大概率會擴散到其它周期性行業(yè)，政策性去產能非線性，預計2017年上半年快、下半年慢，博弈漲價的機會出現在上半年，期間周期品依然有底倉配置價值。重點關注去產能政策聚焦的行業(yè)(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船)，同時可布局鋼鐵、有色、煤炭的業(yè)績修復行情。

銀河證券認為，2017年A股將呈現震蕩格局，尋找結構性機會。重點推薦兩個方向：第一，政策方向緊跟供給側改革及PPP；第二，長期方向優(yōu)選大健康、品牌消費及技術服務、智能制造等領域。

海通證券認為，國企改革與供給側改革相結合，煤炭、鋼鐵行業(yè)去產能效果已經顯現，行業(yè)盈利回升明顯。債轉股是去杠桿的重要方式，是一種混改模式，供給側改革和國企改革繼續(xù)深化，在需求平穩(wěn)的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)利潤增速經歷5年下行后有望筑底回升，預計2017年A股傳統(tǒng)行業(yè)(能源+原材料+工業(yè))凈利潤同比增長20%-25%。2017年大類資產配置轉向股票，上市公司業(yè)績將逐步改善；改革和轉型加速提高市場風險偏好，市場有望從震蕩市演變?yōu)榕Ｊ?。周期類標的股配置意義仍在。

國聯(lián)證券認為，在價格上漲、盈利、估值修復共振下，周期行業(yè)往往最先受益，關注鋼鐵、煤炭、有色等品種機會。成長股方面，關注消費升級和技術革新兩主線的后市機會。

華泰證券則建議行業(yè)配置要逐步從上游向中游轉移。包括：1、現金流恢復較好且資本開支出現擴張的行業(yè)(建筑、化學原料等)；2、處于政府擴張產業(yè)鏈上且?guī)齑嫠捷^低的行業(yè)(煤炭、機械等)；3、債務成本下行受益最明顯的行業(yè)(煤炭、有色等)。