新股金礦遭“過度開采” 網(wǎng)下打新其實有“鉆石”

每經(jīng)記者胥帥 在經(jīng)濟學理論中，“公地悲劇”是一個經(jīng)典的理論模型，意指資源因過度使用而枯竭。事實上在A股市場上，也有一個領(lǐng)域已出現(xiàn)過度開采狀況，這就是今年最為火爆的網(wǎng)下打新。 自IPO新政實施以來，資金對網(wǎng)下打新趨之若鶩。今年10月最鼎盛時，網(wǎng)下投資者申購賬戶數(shù)已由年初的1000戶增長至5000戶，出現(xiàn)爆發(fā)式增長。伴隨網(wǎng)下申購?fù)顿Y者數(shù)量暴增，網(wǎng)下新股配售比例隨之大幅下降?？傮w來看，伴隨各路“采礦大軍”的涌入，網(wǎng)下打新這口“金礦”已顯露貧瘠之相。 ●配售比例下降 A類、B類、C類投資者的配售比例分別為0.008%、0.005%和0.003%，這是11月14日博邁科公布的網(wǎng)下配售結(jié)果。綜合網(wǎng)下配售比例看，這又是一家網(wǎng)下配售比例低于0.01%的新股。 據(jù)Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在本月申購的新股中，除凱萊英、上海銀行、桂發(fā)祥、步長制藥、科信技術(shù)外，超過12只新股的網(wǎng)下配售比例均低于0.01%。而今年新股網(wǎng)下打新的平均值恰好是0.01%。 每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到,網(wǎng)下配售比例低于0.01%的現(xiàn)象并非是在11月首次出現(xiàn)。事實上，這一現(xiàn)象可以追溯至今年4月的朗迪集團。因為從朗迪集團開始，新股網(wǎng)下配售比例進入“0.01%”以下的密集區(qū)域。 據(jù)Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在朗迪集團之前發(fā)行的20只新股中，僅東音股份網(wǎng)下配售比例低于0.01%；而在朗迪集團之后發(fā)行的134只新股（已公布網(wǎng)下配售結(jié)果）中，僅有江蘇銀行、科信技術(shù)、城地股份、花王股份、杭州銀行、桂發(fā)祥、上海銀行、新華文軒、步長制藥和凱萊英，這10只新股的網(wǎng)下配售比例是超過了0.01%。 事實上，伴隨新股網(wǎng)下配售比例下降的是，參與網(wǎng)下申購的投資者數(shù)量激增。今年1月~4月，網(wǎng)下申購賬戶數(shù)量一直維持在1100~1855戶區(qū)間。而到了7月底，這一數(shù)據(jù)已激增至3600戶。進入8月，網(wǎng)下申購賬戶數(shù)又迅速超過了4000戶。到了10月底，網(wǎng)下申購賬戶數(shù)達到了5000戶的峰值?！熬W(wǎng)下投資者數(shù)量激增，那么對應(yīng)分得的配售新股就少了，所以比例在下降。”上海某投行人士為記者分析了這二者之間的關(guān)系。 ●打新還有“鉆石礦” 網(wǎng)下配售比例降低，意味著個人能獲得的配售新股數(shù)量減少。譬如：在農(nóng)尚環(huán)境的網(wǎng)下配售中，部分投資者實際僅獲得了900股。其中，有個別投資者甚至僅獲配100股，尚不及網(wǎng)上中一簽（500股）。就連今年總股本發(fā)行最大的江蘇銀行，也有317名投資者通過網(wǎng)下配售獲得的股票數(shù)低于1萬股。 事實上，一方面，網(wǎng)下投資者數(shù)量激增導(dǎo)致配售比例大幅下滑；另一方面，網(wǎng)上投資者的瘋狂申購?fù)瑯臃质沉司W(wǎng)下配售者的“蛋糕”。 也正因為網(wǎng)上申購異?；鸨?，今年所有上市新股都啟動了回撥機制——即網(wǎng)上投資者初步有效認購倍數(shù)在50倍以上，網(wǎng)下發(fā)行股份將向網(wǎng)上回撥。特別是如果這一倍數(shù)超過150倍后，在啟動回撥機制后，網(wǎng)上發(fā)行甚至占到總發(fā)行量的90%。例如：江蘇銀行發(fā)行11.5億股，而在實行回撥機制后，網(wǎng)上發(fā)行量就達到10.4億股；另一只大盤股貴陽銀行同樣如此，總發(fā)行股本為5億股，而在實行回撥機制后，網(wǎng)上發(fā)行量達到4.5億股。 正是由于“僧多粥少”，網(wǎng)下打新的“挖礦”產(chǎn)出也越來越少。不過，最近有一只新股卻出現(xiàn)了反?，F(xiàn)象，這只新股就是凱萊英。 網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，共有2766名網(wǎng)下投資者獲配凱萊英新股。從具體配售數(shù)量看，不同對象最終實際獲配數(shù)量卻大相徑庭：易方達新益靈活配置混合型證券投資基金、長城景氣行業(yè)龍頭靈活配置混合型證券投資基金等129只開放基金，單一對象獲配股數(shù)為2.14萬股，對應(yīng)的獲配金額為65.4萬元；但同樣為開放型基金的另外748個配售對象，單一對象的獲配股數(shù)卻僅有2293股，對應(yīng)金額為7萬元。 同一只新股，一些對象獲配65.4萬元市值，另一些對象僅獲配7萬元市值，前者足足是后者的9.3倍！ 這種配售市值反差現(xiàn)象，不僅出現(xiàn)在基金身上，也出現(xiàn)在個人投資者身上：321名個人投資者獲配3403股，對應(yīng)金額為10萬元；但還有800名個人投資者，每人僅獲配53股，對應(yīng)金額為1618元。二者相差約60倍！“一個天上，一個地下?！边@句話可以形象地反映凱萊英網(wǎng)下打新投資者獲配新股數(shù)量的巨大反差！ 正因為存在如此大的反差，有一批敏銳的投資者順藤摸瓜找到了網(wǎng)下打新的“鉆石礦”，而其余按部就班的投資者卻還在苦苦挖掘已被“過度開采”的“金礦”。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)下打新的“鉆石礦”就是老股轉(zhuǎn)讓！ 事實上，老股轉(zhuǎn)讓自從2014年開始興起，在過去兩年，僅有公募、私募、社保、險資、企業(yè)年金及資管計劃參與，幾乎沒有自然人參與其中。不過在今年，A股市場的自然人“資本大鱷”已經(jīng)瞄上了這塊“鉆石礦”。今年在堅朗五金中，有超過11名自然人投資者參與了老股申購。在維宏股份中，這一數(shù)據(jù)為12人，在通宇通訊中，這一數(shù)據(jù)增加到17人。至于凱萊英，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)猛增至超過300人。 值得一提的是，瞄上老股網(wǎng)下配售的著名“牛散”也不在少數(shù)。在申購凱萊英的老股配售中，趙建平、趙吉、章建平這三名牛散就赫然在列，他們的獲配金額均為10.4萬元。在堅朗五金和通宇通訊、維宏股份的老股配售中，葛衛(wèi)東赫然在列。而在維宏股份的老股配售中，何雪萍的獲配金額為6.28萬元。