鄭眼看盤：投資者已習(xí)慣上漲 但主動買盤似未增加

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周二A股繼續(xù)上沖，權(quán)重股中的保險(xiǎn)股保持強(qiáng)勢，兩桶油、銀行、券商、黑色系等大多上漲。中小板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)稍弱，但午后創(chuàng)業(yè)板中數(shù)只權(quán)重股猛拉了一波，最終使得股指全線上行。截到收盤，上證綜指漲0.94%至3248.35點(diǎn)，深主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三綜指漲幅分別為0.89%、0.61%和1.26%。

期貨方面，前期大跌的焦炭昨漲停，焦煤接近漲停。此外，還有熱卷、螺紋、鉛、鐵礦、玻璃等多個(gè)品種漲停，其余多數(shù)大宗商品期貨大漲。期貨市場的猛漲，直接刺激了A股中相關(guān)資源類股，對股指暫時(shí)起到推動作用。

昨人民幣中間價(jià)大升兩百多基點(diǎn)。值得注意的是，這是在美元指數(shù)并未調(diào)整多少的情況下發(fā)生的，所以信號意義很強(qiáng)，顯示官方并不樂見本幣過度貶值。人民幣大升應(yīng)是A股重要利好，但商品期貨上漲過猛，極有可能誘發(fā)貨幣政策收緊。綜合來看，A股資金環(huán)境未來有可能變緊，漲勢維持的難度會有所增加。

由國內(nèi)資金成本看，最近兩天拆借成本雖然仍呈上升態(tài)勢，但升速已開始趨緩，這應(yīng)該是眾多大宗商品意外漲停的重要原因。在周二漲停的大宗商品中，真正有利好的微乎其微，多數(shù)品種甚至有些明顯的利空。因此，暫時(shí)只能用資金及通脹預(yù)期來解釋商品期貨的這種普漲現(xiàn)象。

經(jīng)濟(jì)要維持中高速增長，融資成本就不宜提升過多，但同時(shí)我們又得設(shè)法縮小中美利差，以壓縮投機(jī)資金的套利空間并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)去杠桿。個(gè)人認(rèn)為，中短期看，解決上述矛盾的辦法就是擠出房價(jià)泡沫，因房價(jià)降低之后，實(shí)業(yè)經(jīng)營的成本會相應(yīng)降低，這對于維持經(jīng)濟(jì)增長并促進(jìn)去杠桿都有好處。

接下來投資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎，因管理層必然不會放任商品期貨暴漲。就技術(shù)形態(tài)看，大盤雖圖形較好，但這回創(chuàng)新高后的成交額與本月中旬是背離的，這暗示市場中拋壓在減輕，并非主動買盤在增加。

至于市場中拋壓為何會減輕，個(gè)人相信這與投資者多少“已習(xí)慣了上漲”相關(guān)。這個(gè)時(shí)候不能說股指一定會跌，但如果跌了，那也是合乎情理的。股市中有個(gè)鐵律，即多數(shù)人是逃不了頂?shù)模蚣偃缍鄶?shù)人能逃頂，作為一個(gè)分紅率有限的股市是很難維持下去的。

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