剛剛定增募資近45億 金科股份發(fā)永續(xù)債再籌7億

每經編輯 杜冉樂    

每經記者 杜冉樂

11月21日，金科股份（000540，SZ）的一紙公告將業(yè)界的目光再次聚焦于很久不曾談起的“永續(xù)債”上。

對于永續(xù)債，外界將之視為一把雙刃劍。盡管如此，仍有人樂此不疲。公告顯示，金科股份全資子公司重慶市金科昌錦置業(yè)擬通過江海證券設立專項資管計劃募資7億元，然后委托彭州民生村鎮(zhèn)銀行發(fā)放委托貸款。

上述募資屬于無固定期限借款，也即永續(xù)債，貸款利率前兩年均為6%，第三年及以后均為13%?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑c此前金科所發(fā)永續(xù)債相比，此次永續(xù)債融資成本明顯下降。除此之外，讓金科更為看中的是其可計入權益工具。

3季度末，金科股份負債率已從去年底的83.95%降為79%，剛剛完成的定增及再發(fā)永續(xù)債，將對其財務結構造成怎樣的影響？

截至三季度永續(xù)債余額29億元

對于上述所募集的7億元永續(xù)債，涉及5.5億元將用于榮昌“金科•世界城”二期三批次，包括23棟洋房：2-4、6-8、11-13、16-18、 20-23、27、28、36-39、49號樓、10棟高層：5、14、15、29-35號樓；44號車庫及47、48#門崗項目建設。

而剩余所募1.5億元將用于榮昌“金科•世界城”二期三批次歸還關聯企業(yè)借款。具體涉及什么關聯企業(yè)，金科公告并未詳述。

按照會計準則相關規(guī)定，金科認為本次委托貸款在會計處理上符合確認為權益工具的條件，所以將其計入公司所有者權益。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年9月初，金科股份曾擬發(fā)行17億元永續(xù)債，所籌資金將用于旗下重慶兩個地產項目公司開發(fā)沙坪壩西永項目一期置換關聯方、金融機構借款及項目支出。

從資金成本來看，上述17億元永續(xù)債前三年利率均為6%/年，第四年為12%/年，第五年為15%/年，第五年之后為18%/年。

記者從金科三季報發(fā)現，上述17億元融資已全部到賬。另外，該財報還顯示，截至9月底，金科股份永續(xù)債余額29億元，而經梳理金科系列公告，顯示去年底及今年半年報永續(xù)債余額均為14億元。

2014年12月起，金科股份首次嘗鮮永續(xù)債融資，一共對外拋出了4個永續(xù)債公告，涉及總融資52億元。其中，2015年6月曾發(fā)過一個金額為14億元的永續(xù)債公告，與2014年底那次融資金額相同，但具體投向不同。

對比前后數據不難發(fā)現，金科2015年那次永續(xù)債公告后續(xù)進展“不了了之”?！睹咳战洕侣劇酚浾叨啻沃码娊鹂乒煞荻貏⒅液?，但其公開電話一直無人接聽。

永續(xù)債只是權宜之計

記者查詢發(fā)現，金科2014年底所發(fā)的14億元永續(xù)債第1年資金成本為11.5%/年，第2年為12%/年，第3年為15%/年，第4年及以后為18%/年。

相對于其他債務融資工具，金科最初發(fā)行的永續(xù)債利息支出不菲。金科2015年年報顯示，2015年2月13日至2015年底一共支付永續(xù)債投資人利息1.435億元，同期該房企凈利潤為11.23億元。、

相對而言，金科股份今年兩次發(fā)行永續(xù)債預計前兩年資金成本僅為6%，相對于最初的高融資成本已折價“近半”。

金科股份董秘劉忠海此前曾告訴《每日經濟新聞》記者，他們發(fā)行這個永續(xù)債只是權宜之計，如果公司流動性寬裕了，就會及時替換掉這些永續(xù)債。

今年8月19日，金科股份公告2014年永續(xù)債發(fā)行利率調整事項，今年6月21日至明年2月13日利率變?yōu)?.8%。彼時，金科透露截至公告日，其永續(xù)債余額為12億元，這意味此前已償還2億元。

降低負債率

截至三季度末，金科股份資產負債率79%，已從中報的83.89%下降了4.89個百分點，記者研究發(fā)現，這與其凈資產增長有關。

數據顯示，截至上半年末，金科股份凈資產為118.7億元，三季度末已達166億元，比去年同期114.54億元增長45%。除了凈利潤較大幅度增長以增厚凈資產之外，還與當期發(fā)行永續(xù)債相關，而該房企總資產三季度末與上半年末的數據增幅變化并不大。

11月3日，金科股份向華寶信托、融創(chuàng)旗下天津聚金物業(yè)、重慶國信三家定增大約1.2億股，總募資近45億元。

如果在不新增債務的情況下，金科當前總資產1075.03億元，負債余額為813.7億元，資產負債率為75.69%，如果將17億元永續(xù)債計算在內，資產負債率將再降1個百分點。

記者發(fā)現，金科三季報顯示其報告期末預收賬款余額接近266億元，與年初幾乎并無變化。從房地產業(yè)特征來說，該科目多為房企開發(fā)項目預售回款資金。

如果剔除預收款，金科股份的凈負債率實際并不高。截至今年9月末，金科股份債券融資余額188.78億元，資產證券化融資余額13.65億元，金融機構借款余額216.62億元，無固定期限委托貸款余額為29億元。

申萬宏源證券地產分析師王勝表示，2016 年起重慶房價回升，金科三季度轉回部分存貨跌價準備77 萬元，未來有望進一步轉回資產減值損失，拉升利潤。