中國資本全球掃貨 前三季度海外并購額增長165%

每經(jīng)編輯 吳瞬    

每經(jīng)記者 吳瞬

在全球經(jīng)濟持續(xù)低迷中，中國企業(yè)并未停下海外并購的腳步，“買買買”已經(jīng)成為眾多中國企業(yè)走向全球和擴大影響力的重要途徑。

“中國企業(yè)走出去的勢頭還將繼續(xù)，我們會看到越來越多的大額交易。”11月18日，在由并購菁英匯舉辦的“2016第二屆中國并購高峰論壇”上，德勤會計師事務(wù)所中國并購重組服務(wù)全國領(lǐng)導(dǎo)人葉偉文在會上分享了最新的中國企業(yè)海外并購數(shù)據(jù)。葉偉文透露，2016年前三個季度，中國企業(yè)海外并購交易量和交易值分別增長了35%和165%。其中，交易量與去年同期相比增長最快，交易值增長居全球第二。

在參與論壇的資深并購人士看來，中國資本全球化時代才剛開始。中國企業(yè)的海外并購是中國上一輪經(jīng)濟全球化和工業(yè)化的進一步延伸和深化，未來會看到越來越多的大額交易，特別是在一些強勢貨幣地區(qū)、跟美元掛鉤的貨幣地區(qū)。

但是，美國博龍資本亞太區(qū)董事總經(jīng)理、中國區(qū)總裁花醒鴻同時指出，中國企業(yè)的海外并購也面臨著相當大的風(fēng)險：據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，67%的大型并購交易并未給投資者帶來價值。 

超10億美元大額并購數(shù)增長翻倍

富國富民資本董事長王世渝在當天的論壇上表示，目前中國跟世界之間的商業(yè)生態(tài)關(guān)系是人類經(jīng)濟史和人類金融史上從來沒有出現(xiàn)過的一種現(xiàn)象：“利用中國強大的成長動力，在全球范圍內(nèi)發(fā)掘、尋找被價值嚴重低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在與中國資產(chǎn)、中國市場進行重組、整合所創(chuàng)造出來的價值會遠遠高過商業(yè)價值理論所創(chuàng)造的商業(yè)模型。”

面對巨大的歷史機遇，中國企業(yè)在最近兩年展開了眾多大額交易并購。比如今年9月，國家電網(wǎng)公司宣布收購巴西卡瑪古集團持有的巴西CPFL公司23.6%的股權(quán)，收購將花費290億雷亞爾（折合人民幣約600億元），相關(guān)收購全部完成后，國家電網(wǎng)對CPFL的控股有望達到68%。

葉偉文透露，2016年前三個季度，中國企業(yè)海外并購不僅交易量和交易值分別增長了35%和165%，而在超過10億美元的大額并購數(shù)量上同樣增長驚人，2015年前三季度超過10億美元的大額并購有15起，而在2016年前三個季度這一數(shù)據(jù)達到30起，同比增幅100%。

值得注意的是，在2016年，中國企業(yè)海外并購出現(xiàn)了一個新趨勢，從偏好歐洲資產(chǎn)轉(zhuǎn)向美國資產(chǎn)。對此，葉偉文表示：“以前這些走出去的企業(yè)，他們比較喜歡歐洲，因為這個歐元跌得很低，而且他們經(jīng)濟也不好，所以他們覺得去歐洲買這個標的公司便宜，匯率又好。”

葉偉文認為，今后中國海外并購交易會越來越大，而且關(guān)注點會集中于一些貨幣比較強勢的地方，特別是跟美元掛鉤的貨幣地區(qū)。 

67%的大型并購不成功

雖然中國企業(yè)正憑借著多年來積累的資金實力“走出去”，不斷地“買買買”，但其中同樣隱藏巨大風(fēng)險。事實上，并購歷來都是一件十分考驗企業(yè)各方面能力的事件。

花醒鴻表示，中國企業(yè)在看到海外并購重大歷史機遇的同時，不能忽視其中的風(fēng)險：據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，67%的大型并購交易并未給投資者帶來價值。

“麥肯錫對全世界很多收購兼并做了研究分析發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)完成的收購有三分之二以上沒有能夠真正的創(chuàng)造價值，這不是很成功。據(jù)分析，其中30%是因為其本身就是一個糟糕的交易，本來就不應(yīng)該發(fā)生，可能由于種種原因，最后發(fā)生了。這里面包括對并購的邏輯、協(xié)同效應(yīng)不切實際以及代價過高，和競爭對手的阻礙，最終可能付出了很多其它不應(yīng)該付出的條件。”花醒鴻說。

對于其他70%本應(yīng)是正確決策的交易，但由于執(zhí)行不到位，同樣導(dǎo)致了并購后效果不如預(yù)期?；ㄐ养櫛硎荆?span lang="EN-US">“這里面有很多原因，包括收購之后的整合、管理不佳，尤其是在跨國環(huán)境里面，文化不同、理念不同、語言不同造成溝通不暢；還有跟蹤監(jiān)控不足，因為你不是買一個公司放在那里就行了，尤其你到海外的環(huán)境，這里面需要非常精細化的管理和跟蹤；此外，核心人才的流失同樣非常重要。”

對于中國企業(yè)的出海，王世渝認為，不僅各地方政府基本上還停留在傳統(tǒng)的招商引資模式上，當前中國企業(yè)全球并購的準備也很不充分，對并購的理解很不到位：“我們往往是只看到一點，我只是要你的技術(shù)，但這些并不光是技術(shù)，而是資本，是整個公司、整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)。”

此外，花醒鴻還強調(diào)：“目前并購標的所在國的審查越來越嚴苛，這一點其實無論是在之前還是現(xiàn)在，無論是美國也好，歐洲也好，它這種保護主義的情緒都更加強烈，所以我們在未來在這方面需要做更好的準備。”