展期未獲融資方同意 國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃虧本清倉

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

2014年，隨著《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》的發(fā)布，上市公司掀起了員工持股計劃的浪潮，草案陸續(xù)而出。特別是在2015年年中A股行情走牛的背景下，員工參與持股計劃的積極性十分高昂，甚至愿意通過融資方式參與。包括國聯(lián)水產(chǎn)（300094，收盤價7.90元）等上市公司也推出了股票收益互換等帶杠桿的持股計劃，并在一段時間里得到巨額的浮盈。然而，時移世易，到持股解鎖，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃竟處于虧損狀態(tài)。更為糟糕的是，受制于相關(guān)規(guī)定，融資方不同意展期，這導致公司員工持股計劃被迫“虧本”清倉。

員工持股計劃虧本賣了

據(jù)國聯(lián)水產(chǎn)16日晚間公告稱，因證券業(yè)協(xié)會對融資類收益互換業(yè)務進行清理規(guī)范，公司員工持股計劃展期業(yè)務申請未獲批準。截至公告日，公司員工持股計劃所持股票427.54萬股已全部出售，計劃實施完畢并終止。

要說員工持股計劃到期清盤，也在情理之中，之所以此事讓人關(guān)注，在于該持股計劃是“虧本”了結(jié)的。

回顧歷史，國聯(lián)水產(chǎn)于2015年5月召開臨時股東大會，審議通過了《湛江國聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司員工持股計劃（草案）及其摘要》等相關(guān)議案，同意公司實施員工持股計劃，并委托深圳方略德合投資咨詢有限公司（以下簡稱方略德合）設立“國聯(lián)方略1號基金”（以下簡稱國聯(lián)方略1號）進行管理。

到2015年5月19日，公司員工持股計劃完成股票購買，共計買入公司股票194.34萬股，占公司總股本的0.55%。購買均價為30.17元，總購入金額為5863.65萬元，股票鎖定期至2016年5月18日。

此后，國聯(lián)水產(chǎn)股價繼續(xù)上行，到2015年6月15日，公司股價最高觸及41.50元，員工持股計劃持股市值超過8000萬元。

在鎖定期到期后，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃沒有立刻減持。此后，上市公司于今年7月實施了“10轉(zhuǎn)12股派0.56元”的分紅方案，公司員工持股計劃持股也水漲船高增至427.54萬股。

雖然持股數(shù)量大漲，但是國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃持股市值反而較最初的水平大為縮水。以上市公司11月16日盤中最高價8.18元計算，員工持股計劃全部持股市值只有3497.28萬元。需要指出的是，復權(quán)來看，這個價格還是國聯(lián)水產(chǎn)自今年2月份以來的最高價。

國聯(lián)水產(chǎn)：融資方不同意展期

回收資金不足六成，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃無疑虧損很大，這樣的局面無疑讓參與其中的員工失望。值得注意的是，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃還帶有一定的杠桿。

根據(jù)草案顯示，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃籌集資金總額上限為750萬元，這部分資金委托給方略德合管理，并全額認購由方略德合成立的國聯(lián)方略1號的一般級份額。國聯(lián)方略1號份額上限為3000萬份，按照1: 3的比例設置一般級和優(yōu)先級份額，并由國聯(lián)水產(chǎn)控股股東新余國通認購優(yōu)先級份額2250萬份。

與此同時，方略德合代表國聯(lián)方略1號與國信證券簽訂股票收益權(quán)互換協(xié)議。由國信證券提供融資資金6000萬元，共計9000萬元開展以國聯(lián)水產(chǎn)為標的證券的股票收益互換交易。國信證券是6000萬元融資資金固定收益的收取方和標的股票浮動收益的支付方。國聯(lián)方略1號是股票浮動收益的收取方和6000萬元融資固定收益的支付方。

根據(jù)草案分析，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃的融資比為1:2。國聯(lián)方略1號和國信證券出資大致應該為1954.55萬元、3909.11萬元。

11月17日，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）以投資者身份致電國聯(lián)水產(chǎn)，公司證券部人士表示，員工持股計劃的確是虧本了，按照合同規(guī)定應該是由員工自負盈虧。但考慮到員工的經(jīng)濟條件等因素，據(jù)說公司控股股東后期可能會有一些補償?shù)拇胧?。該人士表示，此番清盤源于融資方國信證券方面不同意展期，這個監(jiān)管層的確有相關(guān)的規(guī)定。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，中國證監(jiān)會于2015年11月下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范證券經(jīng)營機構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品的相關(guān)工作的通知》。其中叫停了融資類收益互換新增，但存量繼續(xù)履行。

事實上，國聯(lián)水產(chǎn)員工持股計劃虧本減持情況并非個案。去年同期，A股市場上還有中南建設（000961）、齊心集團（002301）等公司的員工持股計劃同樣采用了“收益互換”的模式。其中齊心集團員工持股計劃賺了錢，而中南建設員工持股計劃同樣于今年6月份虧本清倉。不過，幸運的是，中南建設控股股東城市建投對員工持股計劃提供托底保證，保證員工自有資金收益率不低于10%/年。