老鄭說(shuō)匯：美元短線滯漲 中線仍看多

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

上周美國(guó)總統(tǒng)大選爆冷后美元隨即一路上漲，但進(jìn)入本周二后開(kāi)始滯漲。特朗普當(dāng)選對(duì)美元有中長(zhǎng)線支撐，但短期內(nèi)投資者已不可追得過(guò)急。本周美元走向主要取決于周四稍晚的兩件事，一是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)言，二是美國(guó)的10月CPI數(shù)據(jù)。若美元本周余下時(shí)間內(nèi)回調(diào)，投資者可先避一避，下周或是踏空者介入美元的良好時(shí)點(diǎn)。

"特朗普效應(yīng)"衰減

美元指數(shù)本周二沖高至100.26點(diǎn)，創(chuàng)2003年以來(lái)新高，但隨后回調(diào)。至本周四17：11，美元指數(shù)暫報(bào)100.08點(diǎn)，本周迄今累計(jì)升1.04%。由于本周一美元指數(shù)大漲了1.00%，故美元在最近三天其實(shí)已呈現(xiàn)滯漲態(tài)勢(shì)。

本周三美元?jiǎng)?chuàng)新高與新公布的美國(guó)10月零售銷(xiāo)售超預(yù)期相關(guān)，因?yàn)榧訌?qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期。此外，本周美聯(lián)儲(chǔ)一些委員表態(tài)大多偏鷹派，這也是美元?jiǎng)?chuàng)近14年新高的重要誘因。

美元雖于高位盤(pán)整，但其實(shí)已停滯不前。之所以如此，首先是因?yàn)榧夹g(shù)面已相當(dāng)超買(mǎi)了；第二個(gè)原因是美國(guó)債市收益率已有所上升，這相對(duì)削弱了對(duì)美元需求。市場(chǎng)因預(yù)期特朗普將大搞基礎(chǔ)，故上周美債大跌，這就吸引一部分資金，使美債有所反彈，收益率壓縮后對(duì)后續(xù)資金的吸引力自然就下降了。

美元滯漲最后一個(gè)原因則是周四晚間將有大事發(fā)生。北京時(shí)間周四晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在國(guó)會(huì)作證詞，這是美國(guó)大選后耶倫首次公開(kāi)發(fā)言，所以備受投資者關(guān)注。另外，周四稍晚美國(guó)還將公布10月CPI數(shù)據(jù)，不用說(shuō)該因素也比較重要。

耶倫發(fā)言有個(gè)要點(diǎn)，就是看她會(huì)否對(duì)特朗普妥協(xié)。此外，耶倫會(huì)否對(duì)近期過(guò)度強(qiáng)勢(shì)的美元提出警告也是個(gè)看點(diǎn)。

當(dāng)前美元的強(qiáng)勢(shì)并非市場(chǎng)計(jì)入了12月加息這一因素，而是市場(chǎng)計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)性加息（比如明年加息三、四次）這一因素。因此，只要耶倫展現(xiàn)出對(duì)美元過(guò)強(qiáng)的"擔(dān)憂"，就足以使正在風(fēng)頭上的美元多頭氣餒，美元短線極可能出現(xiàn)調(diào)整。

美元中線仍看多

美元短線雖然有可能發(fā)生震蕩或回落，但中長(zhǎng)線大趨勢(shì)還是向上的，所以投資者短期內(nèi)要提防美元調(diào)整，但如果美元果然出現(xiàn)調(diào)整，一般就是倉(cāng)輕者上車(chē)的機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月加息概率已達(dá)90%左右，所以至少在加息前，就算美元有所下跌，但斷不會(huì)回調(diào)得太多，這就為投資者建倉(cāng)美元留下了安全墊。

做多美元另一理由是下個(gè)月上旬即美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議前，還有個(gè)意大利修憲公投。從民意看，修憲是有可能通不過(guò)的。如果事情真是這樣，歐元?jiǎng)荼剡M(jìn)一步下跌，不排除暴跌可能，所以這個(gè)因素在證實(shí)或證偽前，暫時(shí)都會(huì)對(duì)美元構(gòu)成支撐。

從時(shí)間因素看，如果本周余下時(shí)間美元回調(diào)，下周再慣性往下掉一些，基本上就可以做多了，因彼時(shí)離意大利公投只有兩周時(shí)間了。

美元本輪牛市始自2014年年中，2015年及2016年大部分時(shí)間美元只是在作中繼整理，從一般的技術(shù)分析原則看，整理結(jié)束后延續(xù)其原有方向是大概率事件。未來(lái)美元若向上沖擊，第一阻力應(yīng)該在106點(diǎn)左右，次級(jí)阻力在118點(diǎn)左右。

從當(dāng)前美元基本面看，沖擊106點(diǎn)難度應(yīng)不大，但能否沖擊118點(diǎn)就比較難說(shuō)了。投資者沒(méi)必要看太遠(yuǎn)，先做眼前的這段再說(shuō)。

澳元反彈后可做空

澳元最近弱勢(shì)明顯，若從上周高點(diǎn)的0.7778美元算起，迄今已累計(jì)貶了4.15%。澳元周四暫報(bào)0.7464美元，稍前最低曾探至0.7454美元。由圖形看，澳元應(yīng)暫有支撐。

美元加息會(huì)使所有其他貨幣承壓，這是澳元整體壓力。除此之外，澳元另有些自身壓力。

澳大利亞官方周三公布的第三季度平均薪資環(huán)比僅升了0.4%，為1997年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最小升幅，亦不如預(yù)期的增0.5%，第二季度該增幅也是0.5%。薪資增速不理想極可能抑制消費(fèi)者支出，并最終壓制通脹，或逼迫澳央行進(jìn)一步降息。一邊是美聯(lián)儲(chǔ)加息，一邊是澳央行降息，這種情況下澳元能不跌就已不錯(cuò)，通常會(huì)在反彈后延續(xù)跌勢(shì)。

本周四澳大利亞公布的10月失業(yè)率持平于5.6%，優(yōu)于預(yù)期的5.7%，但同時(shí)公布的就業(yè)參與率由9月的64.5%降至64.4%，所以這組數(shù)據(jù)頂多算中性。

中國(guó)方面，這兩周中國(guó)公布的數(shù)據(jù)整體上仍較疲弱，與前期公布的強(qiáng)勢(shì)PMI指數(shù)頗有背離。人民幣近期走軟，中國(guó)在貨幣投放方面也比較克制，這預(yù)示著中國(guó)對(duì)資源品的需求極有可能減少，這對(duì)澳大利亞出口不利。還有人民幣貶值本身就使得中國(guó)的進(jìn)口成本增加，所以僅就幣值因素來(lái)說(shuō)，也可能會(huì)影響澳大利亞出口。

就澳元操作而言，因技術(shù)面有所超賣(mài)，故短期內(nèi)投資者不必做空，不妨等其反彈后做空。