綜合金融價(jià)值凸顯 中國平安前三季度利潤逆勢增17.1%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

在金融保險(xiǎn)業(yè)面臨挑戰(zhàn)，行業(yè)利潤增速放緩甚至負(fù)增長的背景下，中國平安前三季度業(yè)績?nèi)越怀鲮n麗答卷。

27日晚間，中國平安三季報(bào)顯示，截至2016年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東權(quán)益為3793.78億元，較年初增長13.5%；公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤565.08億元，同比增長17.1%，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)于中國平安整體利潤的貢獻(xiàn)率超過50%。期內(nèi)，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤229.83億元，較2015年同期增18.7%。

此外，中國平安的綜合金融對(duì)業(yè)績的推動(dòng)作用亦日漸顯著。中國平安前三季度新增客戶2682萬，其中30.7%來自互聯(lián)網(wǎng)用戶。有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，金融保險(xiǎn)業(yè)利潤增速放緩或大幅負(fù)增長的背景下，平安仍保持逆勢穩(wěn)健增長的勢頭，應(yīng)當(dāng)歸功于其“綜合金融+互聯(lián)網(wǎng)金融”雙輪驅(qū)動(dòng)的獨(dú)特發(fā)展路徑。

凈投資收益率達(dá)6.0%

前三季度，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)2955.52億元，同比增長26.2%。其中，個(gè)人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2807.65億元，同比增長26.6%；壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值353.48億元，同比增長48.1%。期內(nèi)，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤229.83億元，同比增長18.7%。其中，代理人渠道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)良好增長，新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)828.31億元，同比增長39.5%；隊(duì)伍產(chǎn)能穩(wěn)步提升，人均每月首年規(guī)模保費(fèi)同比增長7.7%。

同期，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤105.07億元，綜合成本率94.9%；實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1274.27億元，同比增長4.8%。其中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1054.09億元，同比增長11.9%。平安產(chǎn)險(xiǎn)來自于交叉銷售、電話及網(wǎng)絡(luò)銷售的保費(fèi)收入588.50億元，同比增長8.9%；車商渠道保費(fèi)收入287.47億元，同比增長18.9%。

截至2016年9月30日，保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模達(dá)1.88萬億元，較年初增長8.6%。2016年前三季度，保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率6.0%，年化總投資收益率4.9%。中國平安方面稱，中國平安在堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，穩(wěn)步推進(jìn)高評(píng)級(jí)的固定收益投資、優(yōu)先股投資，把握權(quán)益市場波動(dòng)機(jī)會(huì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例。

銀行業(yè)務(wù)方面，前三季度，平安銀行規(guī)模平穩(wěn)增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤187.19億元，同比增長5.5%；信托業(yè)務(wù)方面，截至2016年9月30日，信托資產(chǎn)管理規(guī)模6264.89億元，較年初增長12.2%。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成效顯現(xiàn)

過去幾年，平安集團(tuán)一直致力于在互聯(lián)網(wǎng)方面的布局，圍繞“醫(yī)、食、住、行、玩”等社交金融需求，目前已經(jīng)打造了包括金融、醫(yī)療、住房、汽車在內(nèi)的幾大生態(tài)體系。而近期的數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)板塊對(duì)中國平安的業(yè)績貢獻(xiàn)也在不斷增加。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月30日，陸金所平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)2550萬，較年初增長39.3%，活躍投資用戶數(shù)655萬，較年初增長80.4%。2016年前三季度零售端交易量10772.20億元，同比增長239.3%，期末零售端AUM達(dá)3909.21億元，較2015年底增長55.8%；機(jī)構(gòu)端交易量32205.83億元，同比增長428.8%；普惠金融的新增貸款量達(dá)1119.01億元，同比增長281.6%。

截至2016年9月底，平安好醫(yī)生累計(jì)為1.1億用戶提供健康管理服務(wù)，日咨詢量峰值超25萬，月活躍用戶數(shù)峰值突破2600萬。在艾瑞咨詢發(fā)布的2016年中國獨(dú)角獸企業(yè)估值榜中，平安好醫(yī)生以A輪融資5億美元、估值30億美元在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)中位居第一。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，壹錢包的定位也更加明確，就是以壹錢包APP為主體、“積分+支付”融合發(fā)展的新戰(zhàn)略。截至2016年9月，支付及積分業(yè)務(wù)交易規(guī)模達(dá)20, 057.18億元，同比增長107.8%；累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)6498.70萬，月均活躍用戶620.69萬。

一賬通方面，截至9月末，一賬通平臺(tái)已全面覆蓋C端和B端業(yè)務(wù)。在C端，一賬通已經(jīng)可以提供賬戶、財(cái)富、信用、生活管理四大類服務(wù)，用戶規(guī)模近1.57億，較年初增長49.9%，月活躍用戶超2220萬，同比增長62.0%；在B端，金融一賬通云服務(wù)平臺(tái)已累計(jì)與174家銀行及996家非銀金融及準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)合作。

“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)經(jīng)過多年的培育，對(duì)集團(tuán)整體的業(yè)務(wù)和利潤增長已經(jīng)開始產(chǎn)生貢獻(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地成效逐步顯現(xiàn)。”在今年的期中業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲表示。

價(jià)值重估

各個(gè)板塊業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也讓外界對(duì)中國平安的價(jià)值進(jìn)行了重估。

今年9月份，匯豐分析師在重新評(píng)估了平安的業(yè)務(wù)模式后，首次取消了20%的綜合金融估值折價(jià)，將平安H股及A股評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，將平安的目標(biāo)價(jià)分別調(diào)整為56港元（原來為45港元）和47元人民幣（原來為38元人民幣），隱含35%左右上行空間。

此前，由于發(fā)達(dá)國家過去在綜合金融上的失敗嘗試，國際投行一直對(duì)中國平安的綜合金融路徑持保留意見。匯豐對(duì)平安的估值也一直是采用了20%的綜合金融折讓。

中國平安副總經(jīng)理、首席保險(xiǎn)業(yè)務(wù)執(zhí)行官李源祥此前就曾經(jīng)表示，當(dāng)前股份交易價(jià)格較以分類加總價(jià)值法計(jì)算出的公司整體估值低25%~45%。李源祥稱，雖然綜合金融公司在發(fā)達(dá)市場不受青睞，但市場對(duì)平安采用的“綜合企業(yè)折讓”過大，低估了中國市場互聯(lián)網(wǎng)使用增長迅猛，有助保險(xiǎn)公司更容易獲得新客戶和交叉銷售產(chǎn)品的正面影響。

不過，平安集團(tuán)全面布局及推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及變革財(cái)務(wù)報(bào)告披露方式后，包括匯豐在內(nèi)的國際大行已經(jīng)明確全面重新認(rèn)識(shí)平安。

在匯豐以后，麥格里發(fā)布研究報(bào)告稱：平安壽險(xiǎn)過去十年表現(xiàn)優(yōu)異，調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率一直高于30%，近年來還在上升，而市場并沒有意識(shí)到這點(diǎn)。

在2016年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，馬明哲認(rèn)為，過去10年，平安每年都有大的投入至互聯(lián)網(wǎng)金融。多元傳統(tǒng)金融及互聯(lián)網(wǎng)金融的“雙軌道模式”這種效果已經(jīng)顯示出非常強(qiáng)的競爭力、非常強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展。

李源詳認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的“未來價(jià)值巨大”，它們給集團(tuán)帶來的價(jià)值貢獻(xiàn)“才剛剛開始”。