百勝中國(guó)的這份招股書，讓人回想起一個(gè)傷心的故事

每經(jīng)編輯 周禹彤

距離10月31日的拆分期限漸近，百勝中國(guó)業(yè)務(wù)分拆有了新的進(jìn)展。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）披露了百勝中國(guó)公布的招股說(shuō)明書，百勝中國(guó)擬以最高每股5.405美元的價(jià)格發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，股票代碼為“YUMC.”

此前，螞蟻金服入股百勝中國(guó)，而馬云曾面試肯德基被拒的故事被當(dāng)作雞湯在網(wǎng)上瘋傳，讓肯德基又火了一把。不過(guò)百勝中國(guó)的這份招股書，讓人回想起了另一個(gè)老故事——曾經(jīng)的中國(guó)火鍋第一股。

百勝中國(guó)在中國(guó)，還得靠肯德基

▲圖片來(lái)源：東方IC

9月2日，百勝集團(tuán)春華資本以及螞蟻金服向百勝中國(guó)分別投資4.1億美元及5000萬(wàn)美元，投資的價(jià)格以上市后31天到60天百勝中國(guó)股票的成交量加權(quán)平均價(jià)為基準(zhǔn)，給予8%折讓。春華資本和螞蟻金服對(duì)百勝中國(guó)的累計(jì)持股比例介于4.3%-5.9%之間。此外，春華資本和螞蟻金服還合共擁有兩批可以在五年內(nèi)行使的認(rèn)股權(quán)，分別按120億美元和150億美元股本價(jià)值的行權(quán)價(jià)，每批收購(gòu)百勝中國(guó)大約2%的普通股。

過(guò)去五年中，百勝以平均每天2家店的速度在中國(guó)擴(kuò)展。從1987年首次進(jìn)入中國(guó)到2016年6月，百勝中國(guó)已在1100多個(gè)城市開設(shè)了約7246家門店。其中，有5039家肯德基，1610家必勝客餐廳。其中，直營(yíng)門店比例達(dá)到九成以上，使得百勝中國(guó)能夠獲取更高的利潤(rùn)率。

根據(jù)百勝中國(guó)財(cái)報(bào)顯示，最近幾年，公司營(yíng)收維持在69億美元左右。但在2014年，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。

百勝集團(tuán)財(cái)報(bào)表示，2016年第一季度凈利潤(rùn)超預(yù)期，得益于中國(guó)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，而第二季度肯德基中國(guó)業(yè)績(jī)“超預(yù)期”。從中國(guó)業(yè)務(wù)占比和最近表現(xiàn)來(lái)看，百勝中國(guó)還得靠肯德基這樣的老品牌。

日期，中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者：“百勝分拆上市對(duì)資金肯定有需求。現(xiàn)在這兩家進(jìn)行戰(zhàn)略投資的企業(yè)并不是看好百勝實(shí)業(yè)的投資前景，更多是出于股價(jià)的前景。目前投行對(duì)于百勝這樣的企業(yè)還是持非常樂(lè)觀的態(tài)度。”。

“火鍋第一股”去哪了？

這份招股書還公布了百勝中國(guó)的多項(xiàng)計(jì)劃。不過(guò)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，百勝并沒有給小肥羊一個(gè)未來(lái)。

▲百勝中國(guó)招股說(shuō)明書

招股書顯示，中餐品牌小肥羊目前在國(guó)內(nèi)外共有250家門店，其中超過(guò)200家是特許經(jīng)營(yíng)店。而且百勝明確指出，2014年和2015年，小肥羊門店數(shù)量下降和門店?duì)I業(yè)額的下降，是導(dǎo)致其他板塊業(yè)績(jī)下滑的主要原因。由小肥羊，東方既白和必勝客宅急送注冊(cè)的其他板塊在2013、2014、2015年都處于虧損狀態(tài)。2013年和2014年，小肥羊非現(xiàn)金減值分別達(dá)到2.95億美元和4.63億美元。

而這份招股書再次讓人回想起這個(gè)了曾經(jīng)的“中國(guó)火鍋第一股”。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，2004年，小肥羊以43.3億元的營(yíng)業(yè)額名列全國(guó)餐飲企業(yè)百?gòu)?qiáng)第二，全國(guó)門店數(shù)量最高峰時(shí)達(dá)到721家。2006年7月，小肥羊引入3i和PraxCapital兩家私募基金共計(jì)2500萬(wàn)美元投資。這在當(dāng)時(shí)是開先河的，從來(lái)沒有聽說(shuō)哪家餐企獲得外資青睞。雖然在2007年5月，小肥羊的連鎖店數(shù)量已減至326家，但還是成功于2008年6月在香港上市，成為中國(guó)首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽(yù)為“中華火鍋第一股”。

2009年3月25日，百勝斥資4.93億港元入股小肥羊20%股份，原本要做“中國(guó)的百勝”的小肥羊，隨后逐漸落入百勝口袋。2009年10月21日，百勝增持小肥羊股份至27.3%，2011年5月3日，百勝宣布將以總額近46億港元現(xiàn)金私有化小肥羊，直至2012年2月2日小肥羊在港股摘牌。

然而，在百勝中國(guó)的招股書中，沒有提到小肥羊的未來(lái)規(guī)劃。百勝曾在2014年財(cái)報(bào)中提到，小肥羊的表現(xiàn)明顯低于2012年收購(gòu)時(shí)的預(yù)期。

中式快餐今安在？

▲提到快餐，很多人第一印象可能是這些（圖片來(lái)源：東方IC）

不僅是小肥羊，中國(guó)的中式快餐目前都進(jìn)入了發(fā)展的瓶頸期。

真功夫董事長(zhǎng)兼總裁潘宇海曾在6月18日表示，過(guò)去5年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨，使整個(gè)餐飲行業(yè)進(jìn)入了嚴(yán)重的瓶頸期，幾年都停滯不前和發(fā)展緩慢。2011年中國(guó)百?gòu)?qiáng)餐飲企業(yè)的平均利潤(rùn)為8.52%，而2015年這一數(shù)字迅速下滑至2.8%。

近年來(lái)，由于高端餐飲下沉、成本上漲、電商入侵等因素，導(dǎo)致快餐行業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)下降。 

曾經(jīng)作為中國(guó)快餐十佳品牌企業(yè)的大娘水餃，在2013年12月由CVC完成收購(gòu)。當(dāng)時(shí)，CVC表示，考慮將大娘水餃作為中式快餐整合平臺(tái)，在3~5年內(nèi)推動(dòng)大娘水餃在香港上市。然而在CVC入駐之后，大娘水餃業(yè)績(jī)連年下滑，公司三年換了三任CEO。從2014年下半年開始，陸續(xù)上演門店關(guān)閉潮。 

大娘水餃創(chuàng)始人吳國(guó)強(qiáng)曾在2016年2月份接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)指出，2014年，大娘水餃的銷售額是2013年的90%左右，2015年李傳章上任后全年的銷售是2014年的90%左右，僅僅相當(dāng)于2013年銷售的80%左右。

西南最大快餐企業(yè)鄉(xiāng)村基在紐交所上市，曾躍居全國(guó)餐飲前三。如今，鄉(xiāng)村基將從美國(guó)退市，并暫緩一線城市擴(kuò)張，退守西南。