獨(dú)家內(nèi)部報(bào)告曝光：最新“莊基”名單完整浮出水面

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾

基金江湖正逐漸成為“莊基”的天下，這是一個(gè)毋庸置疑的事實(shí)，之前理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）已在《“莊”的基金》一文里跟大家深入探討過這個(gè)問題了。

這些機(jī)構(gòu)投資者占比動(dòng)輒在90%以上的基金，大規(guī)模出現(xiàn)有它特殊的時(shí)代背景和原因。但一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，除了機(jī)構(gòu)，普通投資者也可以購買這類基金，進(jìn)而就會(huì)被陷入一種“業(yè)績(jī)由機(jī)構(gòu)不由己”的尷尬境地。

當(dāng)然，機(jī)構(gòu)做投資的前提是穩(wěn)健，對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性要求也相對(duì)較高、回撤要求少，所以多數(shù)時(shí)候機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都是相安無事的。不過，一旦出現(xiàn)“一致行動(dòng)人”巨額贖回和基金凈值下跌的情況，個(gè)人投資者的利益似乎很難得到保證。

這種情況下，普通投資者要不要購買定制基金？而此類“莊的基金”到底有多泛濫？日前，理財(cái)不二牛拿到一份由業(yè)內(nèi)人士獨(dú)家提供的內(nèi)部報(bào)告，一幅從未曝光的“莊基”名單將就此揭開。

●機(jī)構(gòu)持有份額整體占比下滑

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年年底機(jī)構(gòu)持有占比在90%及以上的基金共有681只，占國內(nèi)基金總數(shù)的23.92%。而到今年上半年結(jié)束時(shí)，這一數(shù)字已經(jīng)上升至827只，占比為26.56%。

不過，雖然基金數(shù)量上升，但份額有所下降。理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）從上述內(nèi)部報(bào)告中看到，今年上半年機(jī)構(gòu)整體持有份額為4.02萬億份，占比54.09%，而去年底為56.9%。在這其中，受季末資金流出、打新策略產(chǎn)品大幅贖回的影響，行業(yè)貨幣基金及混合型基金合計(jì)流失超3000億份。

具體說來，在機(jī)構(gòu)持有的不同類型基金中，貨幣基金流失了1953億份、降低了6.87%；混合型基金流失1101億份、下滑14.55%。相比之下，債券基金卻是相當(dāng)受機(jī)構(gòu)青睞，上半年凈流入達(dá)1265億份、大漲32.19%，光是中長(zhǎng)期純債型基金就“吸納”了1094億份。QDII基金此前基數(shù)較小，上半年在黃金等商品類基金的帶動(dòng)下也同比大增146％，十分引人注目。

根據(jù)該報(bào)告，理財(cái)不二牛統(tǒng)計(jì)了近年來機(jī)構(gòu)持有各類基金份額的變化（詳見表1）。

從這樣的變化中，基本可以看出機(jī)構(gòu)上半年的偏好及判斷。上述業(yè)內(nèi)人士表示，這種局勢(shì)的形成主要是因?yàn)?ldquo;機(jī)構(gòu)客戶追求絕對(duì)收益、投資工具型產(chǎn)品的需求”，資金大規(guī)模涌入債市也不足為奇。

既然已對(duì)上半年機(jī)構(gòu)整體持股變化一目了然，理財(cái)不二牛決定順藤摸瓜，看看這些機(jī)構(gòu)贖回比重較高的基金究竟表現(xiàn)如何。

●機(jī)構(gòu)去留如何影響業(yè)績(jī)？

首先，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）對(duì)近年來份額變化較大的基金及其業(yè)績(jī)進(jìn)行了一個(gè)匯總。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年來共有650只基金的規(guī)?？s水了50%及以上。其中定制基金的數(shù)量為108只，占比16.62％。

2016年上半年，共有514只基金的份額整體降低了50％以上，其中機(jī)構(gòu)持股占90%以上的“莊基”達(dá)到157只，占到整體的30.5%，和近一年來相比幾乎翻倍。那么，這些規(guī)模變動(dòng)很大的基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)又如何呢？

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，開放式基金在2016上半年，份額整體降低50％以上、機(jī)構(gòu)投資者持有比例達(dá)90%及以上的共有151只。其中混合型基金114只，債券型基金16只，其余類型的總量相對(duì)較少。近一年來，規(guī)模縮減了50％以上的開放式基金為103只，其中混合型91只，債券型6只，其余類型因數(shù)量較分散不再贅述。

下面，我們就重點(diǎn)來看看這兩類基金的業(yè)績(jī)，首先來看一下它們整體的市場(chǎng)表現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)和基金2016年中報(bào)統(tǒng)計(jì)，混合型基金共有1928只，今年以來平均收益率為-5.73％，近一年平均收益率為13.69%；債券型基金共有1178只，今年以來平均收益率為1.63%，近一年的平均收益率為5.48%。

那么，上述規(guī)模變化較大的基金收益率有多少只達(dá)到了這一平均收益率呢（詳見表2）？

出乎意料的是，兩種情況的差別還是比較大的。先來看今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在114只規(guī)?？s水超過50%的定制混合型基金中，有113只都超過了同類基金的平均收益，唯一一只例外就是今年遭遇了機(jī)構(gòu)巨額贖回的西部利得成長(zhǎng)精選。該基金二季度規(guī)模從26.81億元縮水至5293萬元，降幅高達(dá)98.03%。其重倉股*ST八鋼的重組失敗直接帶動(dòng)其凈值持續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)12.7%。

從近一年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，91只份額降幅超過50%基金中僅有6只達(dá)到或者超過同類基金的平均收益率，這表明機(jī)構(gòu)巨額贖回對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的影響還是非常大的。

一位大型公募基金人士曾對(duì)理財(cái)不二牛表示，機(jī)構(gòu)集中贖回造成凈值暴跌的極端情況其實(shí)也并不多見，此前出現(xiàn)過幾例，但目前比較常見的做法是基金公司自掏腰包補(bǔ)償損失、修復(fù)凈值。

“因?yàn)闄C(jī)構(gòu)已進(jìn)行過贖回了，剩下的基金規(guī)模本來就不大，稍有波動(dòng)就對(duì)凈值產(chǎn)生很大的影響，但涉及的金額也不多。不過相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還是存在的，投資者要謹(jǐn)慎參與。”

●“莊的基金”盡數(shù)現(xiàn)身

機(jī)構(gòu)定制基金方興未艾，這已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，但這類基金到底有多少、具體持股比重是怎樣的，仍然不為人所知。透過理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）拿到的這份內(nèi)部報(bào)告，我們終于得以一睹真容。報(bào)告顯示，在全部107家基金公司中，機(jī)構(gòu)持有份額比例超過50%的有75家，超過70%的有39家，超過90%的有15家。

其中，公募基金規(guī)模排名前15的基金公司，其機(jī)構(gòu)持有份額從整體來看，截至2016年6月30日，占比在70%以上的僅有2家；占比在50%~70%的有9家；剩下4家機(jī)構(gòu)持股占比都在50%以下。看來，機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)“霸主”們還是相當(dāng)熱絡(luò)的。

值得注意的是，在這15家公司中，機(jī)構(gòu)持有份額顯著增加的有：匯添富基金599億份、大增88%，其機(jī)構(gòu)持股占比由33%提升至48%；工銀瑞信基金451億份，占比增加23.36%；博時(shí)基金385億份，大增32%。

不過，機(jī)構(gòu)最偏愛的還不是基金規(guī)模排名靠前的公司。理財(cái)不二牛詳盡統(tǒng)計(jì)了機(jī)構(gòu)持股占比50%及以上的公司（詳見表3）。

不難看出，和2015年相比，不少基金公司今年上半年的機(jī)構(gòu)持股比重雖有下降趨勢(shì)，但占比仍然是居高不下。尤其從2014年~2015年，機(jī)構(gòu)持股的比重大幅增加，大量基金公司一躍成為“莊的基金”，有的甚至從2014年至今實(shí)現(xiàn)了機(jī)構(gòu)持股的“三連跳”，從一開始的不足20%到現(xiàn)在的70%甚至80%以上。

另外，機(jī)構(gòu)持有份額占比超過80%的公司以小型、新成立的基金公司為主。例如今年上半年機(jī)構(gòu)持股比例最高的嘉合基金，占比高達(dá)99.71%。該公司2014年才成立，旗下只有4只基金，和上述所說的機(jī)構(gòu)“心頭好”特征完全一致；排名第二、機(jī)構(gòu)持有占比達(dá)99.66%的新沃基金旗下只有2只基金；排名第四的金信基金資產(chǎn)管理規(guī)模僅有2.45億元。其他絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)持有份額超過80%的基金公司也都是類似情況，機(jī)構(gòu)的喜好可見一斑。

看到這里，大家是不是對(duì)“莊的基金”了解更深了一些呢？接下來，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）還將持續(xù)關(guān)注這類基金的后續(xù)發(fā)展。