國(guó)家隊(duì)基金持股揭秘之二：高倉(cāng)位如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)震蕩？

每經(jīng)編輯 趙靜林    

基金半年報(bào)披露正風(fēng)風(fēng)火火。目前5只國(guó)家隊(duì)基金已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了一年，在基金的操作風(fēng)格上也出現(xiàn)了明顯分化。有基金逆勢(shì)加倉(cāng)，也有基金今年以來(lái)一直維持較高倉(cāng)位。那么從半年報(bào)披露的信息來(lái)看，它們是如何應(yīng)對(duì)震蕩的呢？理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）馬上為您揭曉。

南方消費(fèi)活力：逆勢(shì)加倉(cāng)

在上半年的振蕩行情中，南方消費(fèi)活力采取了先加倉(cāng)再減倉(cāng)的策略，一季度逆勢(shì)加倉(cāng)，由2015年末的41.56%增至48.14%，到了二季度末又酌情降至45.83%，因此成為了上半年唯一增加了倉(cāng)位的國(guó)家隊(duì)基金。

一方面基金的倉(cāng)位水平不高，另一方面靈活的調(diào)整也具有一定優(yōu)勢(shì)，南方消費(fèi)活力上半年凈值僅下跌4.03%，6月30日凈值為1.0490元。并且三季度繼續(xù)曲折上行，截至8月26日凈值為1.0930元，已回升至2015年底的水平。

與2015年底的行業(yè)配置相比，金融業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)、水電氣生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)的占比均有所提升，處于主導(dǎo)地位的依舊是制造業(yè)和金融業(yè)，6月末持有市值高達(dá)71.58億元和62.76億元，占基金資產(chǎn)凈值比分別為17.06%和14.96%。在前10大重倉(cāng)股中，更是集中持有了5只金融股，其中第一重倉(cāng)的農(nóng)業(yè)銀行在6月末的持股市值高達(dá)22.38億元，占比5.34%。其他增持較多的重倉(cāng)股則有交通銀行、大秦鐵路和中國(guó)人壽。

南方消費(fèi)活力第11至20位的“隱形重倉(cāng)股”，持股占比在0.5%至0.9%區(qū)間，以基金400億的規(guī)模計(jì)算，持有市值都在2億以上，也很值得關(guān)注。這些“隱形重倉(cāng)股”聚集了房地產(chǎn)、家電、建筑、傳媒、醫(yī)藥生物、公共事業(yè)等多個(gè)行業(yè)，其中第13重倉(cāng)股中國(guó)建筑與19位重倉(cāng)的海南航空增持較多，分別增加了5765萬(wàn)股與2292萬(wàn)股。

按照所有持股所屬的行業(yè)，目前南方消費(fèi)持有的交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、公共事業(yè)和銀行4類行業(yè)的個(gè)股都超過(guò)了10只，而休閑服務(wù)和農(nóng)林牧漁行業(yè)都僅有1只。由于基金持股調(diào)整幅度較大，半年來(lái)基金的持股由181只降至137只，有26只新進(jìn)持股，也有70只股不再持有。新進(jìn)個(gè)股中，屬于公共事業(yè)、建筑裝飾和醫(yī)藥生物行業(yè)的占比較多，不再持有的個(gè)股中則是非銀金融、傳媒、電子、房地產(chǎn)等較多。

華夏新經(jīng)濟(jì)：維持高倉(cāng)位倚重銀行股

華夏新經(jīng)濟(jì)是5只國(guó)家隊(duì)基金中倉(cāng)位最高的一只，在上半年的震蕩行情中，依然保留了7成以上的倉(cāng)位，因而凈值波動(dòng)也相對(duì)較大，半年來(lái)累計(jì)下跌了11.62%，6月30日凈值為0.9130元。近兩個(gè)月其凈值有所回升，截至8月26日凈值為0.9760元。

從行業(yè)配置來(lái)看，華夏新經(jīng)濟(jì)的格局與半年前相比并沒(méi)有太大變化，持有的前五大行業(yè)分別是制造業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、信息類行業(yè)與交通運(yùn)輸業(yè)，占比分別為30.12%、18.99%、5.43%、4.00%.和2.74%，其中金融業(yè)的占比略有提升。

華夏新經(jīng)濟(jì)的前十大重倉(cāng)股集中在銀行業(yè)，前5大重倉(cāng)股中就有4只銀行股，分別是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行和農(nóng)業(yè)銀行，占比分別達(dá)到5.23%、3.58%、3.18%和2.01%，相比其他重倉(cāng)股平均1%左右的持股都高出許多。尤其是第一重倉(cāng)的浦發(fā)銀行，按基金400億航母級(jí)的規(guī)模水平，還以超過(guò)5%的倉(cāng)位持有，足以見(jiàn)得基金對(duì)銀行股的倚重。按今年6月30日的股價(jià)，華夏新經(jīng)濟(jì)持有銀行股市值高達(dá)58.74億元，遠(yuǎn)超過(guò)排列其后的房地產(chǎn)和醫(yī)藥生物兩類個(gè)股24.71億元和21.66億元的市值。

第11至20的“隱形重倉(cāng)股”，主要是房地產(chǎn)、光學(xué)原件和汽車行業(yè)。其中第12位重倉(cāng)的中航資本則是華夏新經(jīng)濟(jì)半年來(lái)增持最多的一只，持股數(shù)量增長(zhǎng)了1倍，6月末持有市值為3.82億元。

雖然半年來(lái)倉(cāng)位降低了5個(gè)百分點(diǎn)，華夏新經(jīng)濟(jì)卻對(duì)持有的92只個(gè)股進(jìn)行了增持，減持的僅有16只，這一點(diǎn)與先行披露半年報(bào)的易方達(dá)瑞惠與招商豐慶略有不同。一番調(diào)整之后，人福醫(yī)藥、天齊鋰業(yè)、華海藥業(yè)、小天鵝A、科力遠(yuǎn)、古井貢酒6只個(gè)股已不在其持股之中，6月末共持有291只個(gè)股。

嘉實(shí)新機(jī)遇：抗跌還靠醫(yī)藥消費(fèi)

嘉實(shí)新機(jī)遇維持了5成的倉(cāng)位，凈值在上半年也出現(xiàn)一定程度的回撤，累計(jì)下跌了8.84%，6月30日凈值為0.9690元。目前已回升至1元以上，截至8月26日為1.0120元。

與其他4只國(guó)家隊(duì)基金相比，嘉實(shí)新機(jī)遇對(duì)銀行和金融股的偏好要低許多，而對(duì)制造業(yè)的側(cè)重更為突出。首先在行業(yè)配置中，制造業(yè)處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，持倉(cāng)市值達(dá)到130億元，占了基金資產(chǎn)凈值的33.53%；而排在其后的信息類行業(yè)、交通運(yùn)輸、電氣水生產(chǎn)和供應(yīng)等僅有4%和2%的水平；金融行業(yè)也從2015年末3.3%的占比下降到了2.3%，持倉(cāng)市值為8.9億元。

這一點(diǎn)在重倉(cāng)股中也非常明顯。嘉實(shí)新機(jī)遇的前10大重倉(cāng)股中僅有第3重倉(cāng)的興業(yè)銀行和第5重倉(cāng)的新華保險(xiǎn)兩只金融股，其他則大多為消費(fèi)、電子行業(yè)的藍(lán)籌，包括格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)等等。在第11至20的“隱形重倉(cāng)股”中，醫(yī)藥生物、通信等行業(yè)也是頻頻出現(xiàn)。

嘉實(shí)新機(jī)遇上半年的持股也體現(xiàn)出對(duì)消費(fèi)行業(yè)的青睞。261只持股中，醫(yī)藥生物行業(yè)的數(shù)量和市值最為突出，共持有42只個(gè)股，總市值達(dá)到33.1億元。其次是食品飲料、計(jì)算機(jī)、家用電器、電氣設(shè)備、公共事業(yè)，持有的市值也在10億元以上。其中家用電器行業(yè)的持股最為集中，僅有格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾和小天鵝A4只個(gè)股，總市值卻達(dá)到11.76億元。

上半年嘉實(shí)新機(jī)遇也捕獲到不少牛股，持股中漲幅最高的七星電子上半年累計(jì)上漲了117%，其次廈門鎢業(yè)上漲58.98%，小天鵝A、貴州茅臺(tái)、寧波華翔、古井貢酒的漲幅也超過(guò)30%。下跌較多的則有石基信息、中恒集團(tuán)、東軟集團(tuán)、香雪制藥跌幅在40%至50%之間。

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