前7月險資配置了啥？銀行存款占比最低 神秘另類投資成首選

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

每經(jīng)記者 袁園

在保費高速增長、利率下行與資產(chǎn)荒疊加的大背景下，險企資金配置壓力不斷增加，而這種壓力也帶來了險資在配置結(jié)構(gòu)上的變化。

8月22日，保監(jiān)會發(fā)布了前7個月的保險行業(yè)數(shù)據(jù)，相比1~6月的數(shù)據(jù)，險資在大類資產(chǎn)配置上呈“三升一降”局面，銀行存款繼續(xù)下滑，再創(chuàng)年內(nèi)最低配置比例，而以另類投資為主的“其他投資”一項占比卻再創(chuàng)新高，成為保險資金配置的兩個極端。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，低利率和寬松的貨幣政策導致銀行存款收益率下降，相對投資價值減少，因此業(yè)內(nèi)均不愿意增加存款。相對而言，非標資產(chǎn)的高收益、低風險更具有吸引力，險資能配置非標資產(chǎn)肯定會優(yōu)先配置非標資產(chǎn)。不過，隨著優(yōu)質(zhì)非標資產(chǎn)的緊缺，這方面的資產(chǎn)配置壓力也在增大。

銀行存款占比創(chuàng)年內(nèi)新低

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，1~7月份，資金運用余額為125638.28億元，較年初增長12.38%。其中，銀行存款21774.80億元，占比17.33%；債券42537.03億元，占比33.86%；股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%；其他投資44094.07億元，占比35.10%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，相比于債券、權(quán)益類投資、另類投資，銀行存款在險資配置中的占比正在逐步下滑。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自2016年以來，險資就在不斷調(diào)整銀行存款方面的投資比例。1月份，險資在銀行存款方面的金額為25041.2億元，占比為22.05%，這是年內(nèi)銀行存款占比最高峰，在隨后的幾個月里，銀行存款占比一路順下，到了7月份，曾經(jīng)占據(jù)險資運用半壁江山的銀行存款占比僅剩17.33%。

“由于貨幣政策持續(xù)放松，目前市場資金較多，金融機構(gòu)配置壓力較大。銀行存款時間較長、成本較高，對于銀行來說不愿意增加對機構(gòu)的存款，對于險資來說也因為收益率較低而不愿意配置。”某險企投資部門人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，而且隨著之前一些定期存款和協(xié)議存款的到期，其銀行存款存量也在下降。也就是說，增量和存量兩個方面都是下降的。

隨著低利率時代的到來，銀行存款利率方面的確在不斷下降，且利率上浮幅度不明顯。事實上，受宏觀環(huán)境影響的還不只是銀行存款，債券的投資收益率也在下滑。“其實不光是銀行存款，債券的絕對收益率水平也在下降。”某險企資管公司高管對記者表示，因此，險資在債券方面的投資也是在下滑的。

保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)也印證了這點。雖然險資7月份在債券方面的占比有所增加，但從這半年的配置占比來看，債券的占比的確是在下滑。今年一月份險資在債券方面的配置占比為34.5%，而到了七月這一占比下滑到33.86%。

非標資產(chǎn)仍會是配置首選

與銀行存款消極、謹慎的態(tài)度不同，今年上半年，險資對另類投資表現(xiàn)出了極大的熱情，并不斷提高在此方面的投資占比。

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以另類投資為主的其他投資占比達到了35.10%。而在去年同期，險資在另類投資方面的投資僅為26897.68億元，占比26.43%。《每日經(jīng)濟新聞》記者逐月梳理險資配置比例發(fā)現(xiàn)，今年以來，險資配置其他投資從去年末的28.65%上升至35.10%，上升6.45個百分點，屬各類投資占比中上升最快的板塊。

“從資產(chǎn)的相對投資價值來看，非標的性價比還是不錯的，而且相對投資價值較高。”上述某險企資管公司高管表示，只要償付能力、流動性、充足率能夠滿足，險資會盡可能的配置非標，比如債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、信托投資計劃。

據(jù)了解，傳統(tǒng)的非標主要是兩大塊業(yè)務(wù)：其一是地產(chǎn)公司，因為地產(chǎn)公司的盈利能力比較強，所以能夠忍受高成本的產(chǎn)品，比如信托；其二是地方債務(wù)，非標是地方的融資平臺，且地方政府債務(wù)置換量也比較大。

不過隨著宏觀市場的不景氣，這兩方面的非標業(yè)務(wù)都在收縮，而且高收益、低風險的非標資產(chǎn)越來越難找。“資金多，資產(chǎn)少是當下的主要問題，而且資金存量的增加，也導致了非標的收益率下降。”上述某險企資管公司高管對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一旦有了標的，都會受到投資機構(gòu)的瘋搶，想要配置好資產(chǎn)很難。但這些并不會影響險企在另類投資方面的配置，“如果條件允許，非標資產(chǎn)仍會是配置首選，這種情況在下半年不會改變。”