投資空間有多大 細數(shù)滬深兩市AH股四大不同

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟    

◎每經(jīng)記者 賈麗娟

深港通開通之后，首選股票池就是深港兩地上市的AH股。如果參照滬港通的情況，AH股之間的價差似乎不一定能縮小，炒作空間似乎有限。那么，深港通增加的AH股標的，還值得投資者關注嗎？

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，與滬港通不同，深港兩地上市的AH股，不僅數(shù)量少，且不少股票市值小，行業(yè)相對更為分散。因此，滬港通的經(jīng)驗不一定能夠全盤照搬，深港通蘊含的機會，仍然值得投資者探究。

標的數(shù)量少、溢價率更高

Wind資訊顯示，深港兩地同時上市的AH股目前有17只，遠遠少于滬港兩地上市的70余只標的，這使得深港通增加的可交易AH股有了稀缺的意味。

但深港通的開通時點，與滬港通已經(jīng)大不相同，市場情況也發(fā)生了巨大的變化。

滬港通開通之前，由于滬港兩地上市的AH股，有很大一部分為金融股，因此有不少A股相對H股有折讓。長城證券稱，滬港通開通之前，AH價差處于“相對合理水平”，2012年至2013年，恒生AH股溢價指數(shù)維持中樞100左右波動，2014年初，AH股溢價指數(shù)甚至處于近5年來的低點，A股相對港股總體折價。

目前，17只深市AH股全部處于溢價狀態(tài)。按照元大證券的統(tǒng)計，截至8月16日，溢價率最高的是浙江世寶，溢價率382%；接下來是山東墨龍和東北電氣，A股溢價率分別為248%及184%。也就是說，這些個股中，A股比H股貴了至少近兩倍。

此外，新華制藥、海信科龍的溢價率都超過了150%，萬科A股溢價率也達54%。整體來看，A股溢價率低于40%的個股為數(shù)寥寥，僅有廣發(fā)證券、鞍鋼股份、比亞迪和濰柴動力4只個股。其中濰柴動力是溢價率最低的A股，溢價6.21%。

港交所行政總裁李小加就曾表示，雖然AH股票交易的標的同股同權(quán)，但由于兩地市場無法自由流動，交易受到兩個市場不同供求關系的影響，未來大的趨勢是價差會越來越小，但不會消失，直至出現(xiàn)有效的套利機制。

事實上，從AH溢價指數(shù)也可以看出這一點。滬港通在2014年11月17日開通，當時的AH溢價指數(shù)為102.14，兩地價差并不明顯。但一年之后的2015年11月16日，AH溢價指數(shù)為141.74，換言之，A股整體比H股貴了四成。

市值更小、行業(yè)更分散

深市的AH股與滬市最大的不同，恐怕就是市值。記者注意到，在深圳上市的AH股中，有不少是中小板個股，占據(jù)了深市AH股數(shù)量的近三分之一。

以浙江世寶為例（東方財富通數(shù)據(jù)），其股本結(jié)構(gòu)為：流通受限的股份為1.32億股，而全流通股中，A股9718.6萬股，占比52.85%；H股8671.4萬元，占比47.15%。以8月19日的收盤價計算，浙江世寶A股的流通市值僅41.24億元，而H股的流通市值更是區(qū)區(qū)9億港元；山東墨龍的A股流通市值僅有30余億元，H股流通市值不足9億港元。

也許正是因為深市的小市值個股更多，因此深市AH股的A股溢價普遍更高。因此，這些小盤股在深港通消息宣布前后，表現(xiàn)都非常活躍。

元大證券研報顯示，雖然港股市場相對深圳市場估值較低，但港股的市場活躍度卻遠低于A股市場，由于港股市場成交量較小、長期交投不活躍、市場缺乏流動性，因此相對而言，交投活躍的A股仍然較港股有吸引力，特別是深圳股市，其日成交量約達到滬市的2倍，港股的11倍左右，深圳股市相對港股的較強流動性成為其優(yōu)勢所在。

此外，深市AH股還有一大特色，就是行業(yè)更為分散。與滬市AH股中金融股占據(jù)很大比例不同，深市的AH股中，金融股僅有廣發(fā)證券一家，其余標的分布在房地產(chǎn)、汽車、機械設備、通信、醫(yī)藥生物及環(huán)保等領域中，其中不少身處曾經(jīng)炙手可熱的市場焦點行業(yè)。比如身處通信行業(yè)的中興通訊、身披環(huán)保概念的東江環(huán)保、比亞迪等。