中科云網(wǎng)光伏夢(mèng)醒 275倍溢價(jià)定增收購(gòu)告吹

每經(jīng)編輯 賀泓源    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 賀泓源

費(fèi)盡千辛萬(wàn)苦擺脫“*ST”的中科云網(wǎng)（002306.SZ）轉(zhuǎn)型之路再次中斷。

8月16日，中科云網(wǎng)發(fā)布公告稱，因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變化、標(biāo)的公司實(shí)際情況與重組預(yù)期存在差距等原因，決定終止發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)。而此前，中科云網(wǎng)曾準(zhǔn)備以275倍溢價(jià)收購(gòu)光伏建設(shè)商四川鼎成，以此進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)。

實(shí)際上，該重組方案自推出就飽受質(zhì)疑，在今年5月舉行的中科云網(wǎng)投資者說(shuō)明會(huì)上，甚至有投資者以“皮包公司”來(lái)形容該標(biāo)的，但當(dāng)時(shí)公司高層選擇力挺，并表示高溢價(jià)收購(gòu)四川鼎成是因?yàn)榭春霉夥l(fā)展前景，且標(biāo)的公司已具備較強(qiáng)的盈利能力。

放棄收購(gòu)四川鼎成后，中科云網(wǎng)不得不再次面對(duì)主業(yè)高端餐飲市場(chǎng)低迷的局面，2015年年報(bào)顯示，公司倚靠出售重大資產(chǎn)扭虧為盈。但今年一季度再次報(bào)虧838萬(wàn)元。

面對(duì)艱難的主業(yè)，其將何去何從？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此致電中科云網(wǎng)，但工作人員表示，由于信披原因，不方便透露。

從力挺到與預(yù)期存“差距”

據(jù)中科云網(wǎng)8月16日發(fā)布的公告顯示，因近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，該公司在對(duì)標(biāo)的公司實(shí)際情況及相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)后，認(rèn)為光伏發(fā)電建設(shè)的市場(chǎng)未來(lái)存在較大不確定性，加之標(biāo)的公司實(shí)際情況與上市公司重組預(yù)期存在一定的差距，所以認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組條件不夠成熟，因此決定終止發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)。

這場(chǎng)未成功的轉(zhuǎn)型，從年初就已拉開(kāi)序幕。今年2月，中科云網(wǎng)發(fā)布重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌公告。4月，中科云網(wǎng)發(fā)布重組預(yù)案，擬以對(duì)價(jià)約18億元，向無(wú)錫環(huán)衛(wèi)、寧波金能、上海佑璽、上?；秘?zé)、旭際、上海匯映發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的四川鼎成100%股權(quán)；同時(shí)，向長(zhǎng)城國(guó)融、長(zhǎng)信基金與自然人陸鎮(zhèn)林非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金不超過(guò)13.39億元，主要用于光伏電站項(xiàng)目的投資建設(shè)、補(bǔ)充上市公司與標(biāo)的公司的流動(dòng)資金及支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用等方面。

隨之而來(lái)的是巨大爭(zhēng)議，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，四川鼎成自2015年2月成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)一系列騰挪，最終擬以近18億元對(duì)價(jià)被中科云網(wǎng)收購(gòu)，估值暴漲275倍。

在今年中科云網(wǎng)投資者說(shuō)明會(huì)上，大量投資者視該重組計(jì)劃為“大忽悠”，甚至要求公司實(shí)際控制人下臺(tái)。

但對(duì)于廣泛的質(zhì)疑，當(dāng)時(shí)的中科云網(wǎng)高層選擇力挺。其董事長(zhǎng)兼總裁王禹皓表示，四川鼎成主攻的EPC（工程總承包）業(yè)務(wù)具有輕資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)該公司發(fā)展速度較快，擁有較強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)；高估值很大程度上來(lái)源于預(yù)估時(shí)采用的收益法更為看重四川鼎成未來(lái)的盈利能力。

低迷主業(yè)如何翻身？

一定程度上，面對(duì)低迷的業(yè)績(jī)，中科云網(wǎng)也不得不選擇轉(zhuǎn)型。

由于2013年起連續(xù)兩年的虧損,且2014年凈資產(chǎn)為負(fù)值，中科云網(wǎng)于2015年4月30日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱變更為“*ST云網(wǎng)”。

據(jù)其2015年年報(bào)顯示，由于高端餐飲市場(chǎng)低迷，公司連續(xù)兩年巨虧，發(fā)行的“ST湘鄂債”更成為國(guó)內(nèi)首例本金違約的公募債券。2016年4月該公司通過(guò)重大資產(chǎn)出售，將酒樓、食品加工、快餐等虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，僅保留了團(tuán)膳業(yè)務(wù)。

經(jīng)過(guò)一系列的出售資產(chǎn)和剝離虧損業(yè)務(wù)，中科云網(wǎng)最終在5月甩掉“*ST”帽子，其也在5月發(fā)布的公告中表示，將引入盈利能力強(qiáng)、發(fā)前景良好、符合國(guó)家政策的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與優(yōu)化。

中科云網(wǎng)看中的方向則是越發(fā)火熱的光伏產(chǎn)業(yè)。按照“十三五”光伏裝機(jī)目標(biāo)初定的150GW，“十三五”期間每年需新增約20GW左右的光伏裝機(jī)才可實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，市場(chǎng)十分廣闊，而四川鼎成擅長(zhǎng)的EPC更是光伏產(chǎn)業(yè)的盈利佼佼者。據(jù)中科云網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，2016年1~3月，四川鼎成實(shí)現(xiàn)收入約3.07億、凈利潤(rùn)達(dá)5000萬(wàn)元，和巨虧的主業(yè)形成鮮明對(duì)比。

此次重組中止后，也意味著中科云網(wǎng)進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃宣告失敗，目前或只能寄希望于衰落的高端餐飲行業(yè)，但其一季度報(bào)顯示，虧損838萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾就為何在宣布高溢價(jià)進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)后退出市場(chǎng)，如果在行業(yè)低迷狀況下扭虧與下一步轉(zhuǎn)型方向等問(wèn)題致電中科云網(wǎng)，但工作人員表示，基于信披規(guī)則，一切以公告為準(zhǔn)。