國家隊(duì)基金周年賬單：熊市中賺39億

2015年7月，證金公司宣布以2000億元申購5家基金公司旗下基金，5只400億元規(guī)模的國家隊(duì)基金相繼成立，分別是華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力、易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A，其舉手投足無不吸引著市場投資者的目光。

截至目前，5只國家隊(duì)基金已運(yùn)行近一年，在A股震蕩向下的大背景下，5只基金的成績單如何呢？另外，基金二季報已披露完，5只基金又有哪些調(diào)倉動作？

5基金一年賺39億 7月表現(xiàn)亮眼

5只國家隊(duì)基金中，成立于2015年7月31日的易方達(dá)瑞惠成為最賺錢的一只，截至今年二季度末，其資產(chǎn)凈值為450.83億元，今年二季度實(shí)現(xiàn)利潤1.56億元，最新凈值達(dá)1.166元。

與它同日成立的南方消費(fèi)活力和招商豐慶A近一年整體表現(xiàn)同樣不俗，二者資產(chǎn)凈值分別為419.51億元和415.67億元。不過南方消費(fèi)活力今年二季度利潤虧損了4.28億元，而招商豐慶A則微利1811.29萬元，二者最新凈值分別為1.08元和1.059元。

而先于它們成立的嘉實(shí)新機(jī)遇和華夏新經(jīng)濟(jì)二季度末處于虧損狀態(tài)，兩者資產(chǎn)凈值分別為387.72億元和365.27億元。在今年一季度A股大幅下跌的背景下，兩者分別虧損42.73億元和48.14億元，其后A股有所回升，兩者二季度均實(shí)現(xiàn)正收益，利潤分別為5.27億元和1.46億元。最新凈值顯示，嘉實(shí)新機(jī)遇單位凈值為1元，回到初始規(guī)模。

整體來看，截至今年二季度，5只國家隊(duì)基金近一年累計利潤達(dá)39億元，累計收益率近2%，在A股震蕩下跌的背景下，這樣的成績單算是令人滿意。單從利潤表來看，南方消費(fèi)活力是其中最會炒股的國家隊(duì)基金，自成立以來收益率達(dá)16.60%。

值得注意的是，7月A股實(shí)現(xiàn)小幅反彈，滬指累計漲幅（7.1-7.22）為2.84%。在這期間，5只國家隊(duì)基金表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于混合型基金平均水平。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7.1-7.22期間，華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力、易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A凈值漲幅分別為3.83%、3.20%、2.96%、3.46%和1.92%，而期間普通開放式混合型基金平均漲幅僅1.31%。這也意味著，7月的這波行情中，國家隊(duì)基金遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水準(zhǔn)。

國家隊(duì)基金最新動向

倉位：二季度全部小幅減倉

對比今年一季度末，5只國家隊(duì)基金在二季度集體選擇不同程度降低股票投資比例。具體來看，倉位最高的華夏新經(jīng)濟(jì)的股票倉位減少1.94個百分點(diǎn)至72.62%，而嘉實(shí)新機(jī)遇和南方消費(fèi)活力股票倉位分別減少2.87個百分點(diǎn)和2.31個百分點(diǎn)，至52.11%和45.83%。

倉位較低的易方達(dá)瑞惠、招商豐慶A均選擇大幅減倉，兩者減倉8.73個百分點(diǎn)和5.97個百分點(diǎn)至24.21%和21.09%。

對比,5只國家隊(duì)基金的歷史倉位，我們發(fā)現(xiàn)華夏新經(jīng)濟(jì)的倉位較穩(wěn)定，在過去披露的四次季報中，都在七成以上；而易方達(dá)瑞惠調(diào)倉動作最明顯，去年三季度末該基金倉位還在90%以上，而目前倉位已不足25%。

行業(yè)配置：一致重倉制造業(yè)

從行業(yè)配置來看，二季報顯示，制造業(yè)是5只國家隊(duì)首選行業(yè)，行業(yè)配置占比均排名第一：華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力、易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A制造業(yè)持有市值占各自基金凈值的17.06%、10.52%、30.12%、7.18%和33.53%。

另外金融業(yè)也是國家隊(duì)基金青睞的行業(yè)，該行業(yè)占據(jù)其中4只國家隊(duì)基金行業(yè)配置次席；嘉實(shí)新機(jī)遇金融業(yè)配置占比為2.30%，排名第五。

除此以后，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)是5只國家隊(duì)基金重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

個股：共同持有伊利股份

盡管操作策略各有不同，但從5只國家隊(duì)基金二季度十大重倉股來看，金融股和績優(yōu)消費(fèi)股是這些基金配置的首選，如興業(yè)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家銀行股獲兩只或以上國家隊(duì)基金青睞。

值得注意的是，在消費(fèi)股里，唯一一只屹立于5只國家隊(duì)基金前十大重倉股的就是伊利股份。該股分屬華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力、易方達(dá)瑞惠和招商豐慶A第4大、第2大、第6大、第3大、第2大重倉股。

今年以來，食品飲料板塊不斷上漲，伊利股份在二季度以來累計上漲26.13%，或許這也是5只基金能跑贏同期大盤乃至其他同類基金的秘訣之一。

國家隊(duì)基金看后市

對于后市，成立以來表現(xiàn)最好的易方達(dá)瑞惠認(rèn)為，展望三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或?qū)⒂兴纳?，?jīng)濟(jì)增長預(yù)計將企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，考慮到之前多次降息、降準(zhǔn)，伴隨著美國的加息預(yù)期以及人民幣匯率波動，貨幣政策大概率將趨向穩(wěn)健。同時，預(yù)計財政政策將繼續(xù)加碼，政策效果會逐漸體現(xiàn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。在此背景下，計劃采取攻守均衡的投資策略，精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司來獲取超額收益，繼續(xù)尋找并配置具備中長期持續(xù)競爭優(yōu)勢、業(yè)績較好、管理優(yōu)秀、估值合理和低估的龍頭公司。

南方消費(fèi)活力指出，目前市場已經(jīng)逐漸恢復(fù)到正常狀態(tài)。市場利率已經(jīng)有所回落并將維持低位，有利于權(quán)益類資產(chǎn)投資價值的體現(xiàn)。鑒于市場已經(jīng)接近底部區(qū)域，將繼續(xù)維持中性倉位，結(jié)構(gòu)上仍重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌個股。

展望未來，華夏新經(jīng)濟(jì)表示，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和改革的政策或?qū)⒔惶娉霈F(xiàn)，進(jìn)而對市場產(chǎn)生影響。隨著前期對市場影響較大的美元加息預(yù)期、英國脫歐公投等因素明朗化，市場將趨于穩(wěn)定。整體而言，預(yù)計三季度市場仍將維持震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會。