龍光基業(yè)重組中國嘉陵遇阻

◎每經(jīng)實習記者 黃博文

為解決股價長期低迷的隱痛，深圳地產(chǎn)“黑馬”——龍光地產(chǎn)開啟了借殼中國嘉陵回歸A股的征程，不過這一進程如今出現(xiàn)變數(shù)。

7月20日晚間，龍光地產(chǎn)在港交所發(fā)布公告稱，根據(jù)證監(jiān)會于6月17日發(fā)布的《關于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關問題與解答》，可能股份轉讓能否獲相關監(jiān)管機構批準仍屬未知之數(shù)。在此情況下，可能股份轉讓各方已決定停止有關可能股份轉讓之討論，故將不會進行可能股份轉讓。

龍光地產(chǎn)方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次公告披露只是重組方案調整而已，重組進程正在積極推進，至于具體時間表，將以公告披露為準。

監(jiān)管趨嚴 重組有變

停牌4個多月的中國嘉陵一直在籌劃與龍光基業(yè)的重大資產(chǎn)重組事宜，并在5月31日與股東南方集團、龍光基業(yè)簽署了《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》，計劃通過發(fā)行股份購買龍光基業(yè)控股的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)等資產(chǎn)，此外還擬以部分募集資金收購龍光基業(yè)關聯(lián)方持有的港股上市公司龍光地產(chǎn)的控制權。

不過，公司在7月21早間披露公告稱，擬調整這一重大資產(chǎn)重組方案，不再以配套募集資金收購龍光地產(chǎn)控制權。

公告表示，由于證監(jiān)會于6月17日的問答中明確了上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金中所募集的資金的用途，而該用途中不包括收購其他企業(yè)的股權，因此原《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》中初步商定的第四部分“以部分募集資金收購龍光基業(yè)關聯(lián)方持有的 Logan Property Holdings Company Limited（龍光地產(chǎn)控股有限公司）的控制權”已不符合當前監(jiān)管政策要求。

中國嘉陵在公告中表示，經(jīng)各方協(xié)商后同意對《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》約定的原交易方案進行調整，并于7月20日簽署了《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議之補充協(xié)議》，并將《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》中原交易方案的第四部分予以刪除。

最新簽署的《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議之補充協(xié)議》，約定《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》第一條“交易方案”調整為：本次交易方案包括以下三部分內(nèi)容：（a）上市公司向龍光基業(yè)協(xié)議轉讓目標股份；（b）龍光基業(yè)將其現(xiàn)有全部業(yè)務、資產(chǎn)及負債出售給南方集團；（c）上市公司向龍光基業(yè)發(fā)行股份購買其持有的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)類資產(chǎn)。

其中，前述（a）、（b）及（c）三項內(nèi)容同時生效，互為實施前提，若其中任何一項未獲得所需的批準或核準，則上述交易方案整體歸于無效。

根據(jù)此前中國嘉陵發(fā)布的重組細節(jié)，龍光基業(yè)以18.2億元協(xié)議受讓南方集團所持有中國嘉陵全部股份，南方集團以評估值為基準置出中國嘉陵體內(nèi)所有資產(chǎn)、負債、人員、業(yè)務等；同時，中國嘉陵通過發(fā)行股份購買龍光基業(yè)控股的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)等資產(chǎn)。

由于龍光基業(yè)控股旗下的住宅類資產(chǎn)早前幾乎悉數(shù)裝入在其港股上市公司龍光地產(chǎn)，市場分析認為，此次與中國嘉陵的重大資產(chǎn)重組，意味著龍光地產(chǎn)或將實現(xiàn)港股私有化并登陸A股。

目前，市場對于龍光基業(yè)借殼做法有兩種猜想：一是將龍光基業(yè)旗下主要業(yè)務以及龍光地產(chǎn)控股權悉數(shù)注入中國嘉陵，由此龍光地產(chǎn)在港股私有化并回歸A股；二是龍光地產(chǎn)若回歸A股失敗，還是負責住宅業(yè)務，龍光集團則把中國嘉陵打造為高速公路、商業(yè)地產(chǎn)的上市平臺。

根據(jù)最新的調整方案——“不會進行龍光地產(chǎn)可能股份轉讓”，龍光集團把中國嘉陵打造為高速公路、商業(yè)地產(chǎn)的上市平臺的可能性變大。

業(yè)績猛增 股價低迷

股價長期低迷顯然是龍光地產(chǎn)急切想擁有一個A股上市公司的原因之一，特別是其近兩年重倉深圳取得迅猛的業(yè)績增長后，這一矛盾愈加凸顯。

根據(jù)龍光地產(chǎn)2015年報顯示，2015年該公司實現(xiàn)合約銷售205.1億元，同比大漲53.6%，較年度目標180億元多出了14%。而且，這還是經(jīng)過上調的目標，龍光地產(chǎn)最初定下的年度目標是145億元。

2016年，繼續(xù)押寶深圳的龍光地產(chǎn)開出了240億元銷售目標，據(jù)不完全統(tǒng)計，其2016年推盤貨值接近600億元，深圳區(qū)域貨值供應占比達60%。

與業(yè)績的迅猛增長形成發(fā)差的是，龍光地產(chǎn)在港股市場上表現(xiàn)一直平淡，股價從發(fā)行上市后一直緩慢上行，到2015年10月8日曾達到其股價最高點3.58港元/股，其后再度回落。2016年2月一度下跌到2.1港元/股。3月11日，龍光地產(chǎn)拋出股權回購計劃，回購105.6萬股，耗資261.382萬港元，回購均價為2.475港元。截至7月21日，龍光地產(chǎn)股價為3.09港元/股。

股價長期低迷顯然無法支撐龍光地產(chǎn)的擴張之路。一直鐘情于深圳土地市場上打造“地王”的龍光地產(chǎn)，幾年間已經(jīng)花費300億元拿下3宗“地王”，總額相當于龍光去年全年銷售額205億元的1.5倍。其6月份拿下的光明新區(qū)總價“地王”，達到了140.6億元，龍光地產(chǎn)今年1~5月銷售額不過106億元。

值得注意的是，龍光的購地成本也正在大幅增加。2013年度，龍光平均土地成本約為1909元/平方米，至2015年度龍光平均土地成本為2410元/平方米。龍光表示，2016年將持續(xù)加大在大深圳圈、深圳核心段的投資力度，并擇機進入京津冀、環(huán)渤海等有潛力的城市。