明星基金經(jīng)理二季度“持股”報(bào)告：咬緊成長(zhǎng)不松口

每經(jīng)記者 陸慧婧

明星基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股一直是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，他們所管理的主動(dòng)型基金更是關(guān)注度頗高。目前正值基金二季報(bào)披露之時(shí)，明星基金經(jīng)理手上的主動(dòng)型基金調(diào)倉(cāng)動(dòng)向以及他們對(duì)后市的觀點(diǎn)，當(dāng)然也成為投資者操作的參考。

據(jù)理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，“公募一哥”任澤松新進(jìn)加倉(cāng)華訊方舟、廣博股份兩只個(gè)股；去年混合型基金冠軍的基金經(jīng)理宋昆則維持高倉(cāng)位運(yùn)作，新進(jìn)愛爾眼科、山東黃金和雛鷹農(nóng)牧三只個(gè)股。

中郵任澤松：新進(jìn)華訊方舟、廣博股份

作為為數(shù)不多的公募明星基金經(jīng)理，中郵基金經(jīng)理任澤松一舉一動(dòng)備受關(guān)注。

二季度，A股市場(chǎng)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，任澤松在二季度選擇謹(jǐn)慎操作。基金二季報(bào)顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合的倉(cāng)位由一季度末的87.90%下降至81.41%。其次，在任澤松掌管的另外兩只基金中，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力靈活配置混合的倉(cāng)位也由87.38%下降至85.99%；中郵尊享一年定期開放靈活配置混合是去年底成立的新基金，截至二季度末，該基金倉(cāng)位也由87.88%降至80.37%。

任澤松在二季報(bào)中表示，由于市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，其管理的基金一方面采取偏謹(jǐn)慎的操作策略，對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行了控制；另一方面，圍繞空間、壁壘和管理層等維度“自下而上”精選個(gè)股，保持了對(duì)長(zhǎng)期看好標(biāo)的配置。在行業(yè)配置方面，他認(rèn)為能夠穿越周期的多是代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所以保持了對(duì)信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料以及環(huán)保等行業(yè)的重點(diǎn)配置。由于對(duì)報(bào)告期內(nèi)漲幅較大的電子、新能源汽車等細(xì)分板塊配置不足，其管理的基金沒能大幅跑贏指數(shù)。

正如任澤松所言，其掌管的基金錯(cuò)過了電子、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性行情，二季度表現(xiàn)并不理想。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合及中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力混合兩只老基金凈值，在二季度的前兩個(gè)月份均小幅下跌，到6月份凈值才有所回升。上述兩只基金二季度漲幅分別為-4.71%和-4.03%，基金表現(xiàn)都位列同類基金后四分之一。

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合的前十大重倉(cāng)股里，二季度新進(jìn)了中文在線、榮之聯(lián)。截至二季度末，該基金持有中文在線607.85萬(wàn)股，占基金凈值比3.09%；持有榮之聯(lián)1088.35萬(wàn)股，占基金凈值比1.01%。而中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力混合二季度新進(jìn)華訊方舟、廣博股份，分別位列該基金第九及第十大重倉(cāng)股。

易方達(dá)宋昆：增持順網(wǎng)科技、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、機(jī)器人

易方達(dá)基金經(jīng)理宋昆執(zhí)掌的易方達(dá)新興成長(zhǎng)靈活配置混合，在2015年以171.78%的收益奪得年度混合型基金冠軍而一舉成名。截至二季度末，他管理的易方達(dá)科訊、易方達(dá)新興成長(zhǎng)分別上漲0.56%、2.74%，小幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

盡管是混合型基金，易方達(dá)科訊及易方達(dá)新興成長(zhǎng)，今年二季度均維持高倉(cāng)位運(yùn)作。易方達(dá)科訊的倉(cāng)位由90.31%上升至93.77%，易方達(dá)新興成長(zhǎng)倉(cāng)位也由92.15%上升至94.32%。在行業(yè)配置方面，易方達(dá)科訊降低了信息傳輸、軟件和制造業(yè)的配置比例，而在衛(wèi)生和社會(huì)工作，還有農(nóng)、林、牧、漁業(yè)以及采礦業(yè)的配置比重有所上升。

對(duì)比二季度末基金前十大重倉(cāng)股，易方達(dá)科訊在二季度小幅調(diào)倉(cāng)換股，該基金新進(jìn)了愛爾眼科、山東黃金、雛鷹農(nóng)牧三只個(gè)股。盡管一季度的第一大重倉(cāng)股——石基信息持股數(shù)并無(wú)太大變化，不過占該基金凈值比大幅下降，已在基金持倉(cāng)中也降至第九大重倉(cāng)股。而易方達(dá)新興成長(zhǎng)延續(xù)一季度的操作思路，繼續(xù)增持農(nóng)業(yè)類股，其前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)了中穎電子、新五豐和南大光電的身影。

宋昆在二季報(bào)中稱，其管理的基金延續(xù)了一貫的投資思路，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿?。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)基金根據(jù)市場(chǎng)變化，適度關(guān)注抗通脹相關(guān)行業(yè)和個(gè)股，在股票倉(cāng)位和行業(yè)配置上做出了調(diào)整應(yīng)對(duì)。

總監(jiān)看市

上投摩根杜猛：關(guān)注新能源汽車、電子行業(yè)

2016上半年滬深300指數(shù)下跌15.47%，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。展望下半年，該公司判斷市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放，雖然市場(chǎng)大幅上漲的基礎(chǔ)并不扎實(shí)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存在，優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值將真正得到體現(xiàn)。未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)是英國(guó)“脫歐”引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、人民幣匯率波動(dòng)等。

興全董承非：市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)

展望后市，在宏觀數(shù)據(jù)堪憂、匯率貶值壓力下，市場(chǎng)可能難有大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行以及其他資產(chǎn)收益率下滑對(duì)市場(chǎng)會(huì)形成一定支撐。該公司判斷，市場(chǎng)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間可能會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)，會(huì)重點(diǎn)通過公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)獲得投資回報(bào)。

融通商小虎：集中配置可選消費(fèi)、傳媒、煤炭

展望三季度，考慮到居民杠桿率水平、房地產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)改善的空間不大，預(yù)計(jì)基建在經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的目標(biāo)任務(wù)下，將繼續(xù)保持積極；制造業(yè)部門沒有盈利持續(xù)回升的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資繼續(xù)低迷；工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)居民可支配收入增長(zhǎng)放緩，從而引致的消費(fèi)后周期性值得關(guān)注。

雖然從經(jīng)濟(jì)周期的角度看亮點(diǎn)不多，但是轉(zhuǎn)型背景下改革對(duì)預(yù)計(jì)變化的提振需要跟蹤。另外值得關(guān)注的是，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中流動(dòng)性寬松，在整體基本面缺乏吸引力，流動(dòng)性需要泄洪出口的情況下，資本市場(chǎng)定價(jià)作用局部失效會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。這樣的情況在商品市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)得非常明顯。

中銀陳軍：布局周期向上行業(yè)

展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)有望在美國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)下維持緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但受制于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加息預(yù)期反復(fù)，疊加英國(guó)“脫歐”沖擊，國(guó)際資本流出新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的壓力可能抬升，新興市場(chǎng)金融體系穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。鑒于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和通脹增速的判斷，經(jīng)濟(jì)增速下滑壓力仍未消退，但財(cái)政政策放松有望繼續(xù)，加之貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松，或?qū)?duì)下半年經(jīng)濟(jì)形成一定程度的托底效應(yīng)。

2016年是全面建成小康社會(huì)決勝階段的開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。2016年及今后一個(gè)時(shí)期，要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)施相互配合的政策支柱。宏觀政策要穩(wěn)，就是要為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。積極的財(cái)政政策要加大力度，實(shí)行減稅政策，階段性提高財(cái)政赤字率。

從策略上看，該公司認(rèn)為，2016年下半年市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，會(huì)積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。仍然維持之前對(duì)于擁有剛需且有穩(wěn)定現(xiàn)金流和利潤(rùn)的醫(yī)療服務(wù)、教育、旅游等行業(yè)的核心布局。在體育、北斗導(dǎo)航和新能源汽車等周期向上的行業(yè)，做嘗試性布局。密切關(guān)注煤炭等供給側(cè)改革帶來(lái)的行業(yè)機(jī)會(huì)。

新華崔建波：新興行業(yè)有反復(fù)炒作機(jī)會(huì)

三季度股市仍是個(gè)存量博弈的市場(chǎng)，資金呈現(xiàn)集中優(yōu)勢(shì)、快進(jìn)快出優(yōu)勢(shì)，股市調(diào)整壓力加大，7月初沖高后可能面臨1~2個(gè)月的整固。指數(shù)調(diào)整幅度不會(huì)大，上半年漲幅過大的板塊調(diào)整壓力更大，上半年漲幅較小或下跌的板塊可能有一定機(jī)會(huì)。三季度末，市場(chǎng)或再次出現(xiàn)系統(tǒng)性賺錢機(jī)會(huì)。

中長(zhǎng)期看，代表未來(lái)發(fā)展方向的新興行業(yè)有反復(fù)炒作機(jī)會(huì)，下半年可關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（養(yǎng)老、醫(yī)療、醫(yī)美、體育、教育等）和新材料（石墨烯、燃料電池等）的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。小市值殼資源仍然可以布局，耐心等待機(jī)會(huì)。公司將關(guān)注深港通出臺(tái)時(shí)間、SDR實(shí)施以及G20會(huì)議。