張敬偉：謹(jǐn)防高增長(zhǎng)政績(jī)慣性影響供給側(cè)改革

編者按：

7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成績(jī)單。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，從數(shù)據(jù)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中有好?？上驳氖?，煤炭、鋼鐵產(chǎn)量有所下降，房地產(chǎn)庫(kù)存減少，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，企業(yè)每百元主營(yíng)成本略有下降，基礎(chǔ)設(shè)施投資在加快，農(nóng)林水等領(lǐng)域投資保持較快增長(zhǎng)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革穩(wěn)步推進(jìn)，力度在加大，供給側(cè)“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)取得初步成效。

應(yīng)該說(shuō)，在當(dāng)前環(huán)境下，一季度、二季度GDP增速持平，是一個(gè)非常積極的信號(hào)。未來(lái)，供給側(cè)改革如何繼續(xù)發(fā)力，值得進(jìn)一步思考和深入探討。

◎張敬偉

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%。

二季度和上半年GDP增速維持6.7%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，也驗(yàn)證了此前“權(quán)威人士”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)呈L型的論述。其實(shí)，6.7%的經(jīng)濟(jì)增速不算低，無(wú)論與發(fā)達(dá)市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)比，都屬于中高速。

2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球貢獻(xiàn)率為25%；2015年，美聯(lián)儲(chǔ)再啟加息之路，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正進(jìn)入復(fù)蘇軌道。2016年，中國(guó)啟動(dòng)“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)改革，美聯(lián)儲(chǔ)則加大了對(duì)外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的考量。

2016進(jìn)入下半年，由于中美兩大經(jīng)濟(jì)引擎維持了相對(duì)平穩(wěn)謹(jǐn)慎的市場(chǎng)節(jié)奏：中國(guó)的供給側(cè)改革需要時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所降低，全球經(jīng)濟(jì)新平庸的主調(diào)已成定局。

這種形勢(shì)，反而有助于中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”供給側(cè)改革。

一是政策面對(duì)于新常態(tài)“L型”有了定論，內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行有了足夠的思想準(zhǔn)備。因而，政策面少了來(lái)自市場(chǎng)要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的壓力，供給側(cè)改革可穩(wěn)步推進(jìn)。

二是上半年的供給側(cè)改革取得了不少成效，改革更不能半途而廢。從供給側(cè)改革的五大任務(wù)看，上半年原煤、粗鋼產(chǎn)量同比分別下降9.7%和1.1%；工業(yè)企業(yè)和商品房庫(kù)存出現(xiàn)積極變化。5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.1%；3~6月，商品房待售面積連續(xù)4個(gè)月減少。從工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和成本看，5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%，比上年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；1~5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本比上年同期減少0.22元；從需求結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)的拉動(dòng)力明顯增強(qiáng)。上半年，最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為73.4%，比上年同期提高13.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年，水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)26.7%和22.5%，分別快于全部投資17.7和13.5個(gè)百分點(diǎn)。

上述數(shù)據(jù)，凸顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生良性變化，下半年乃至更長(zhǎng)時(shí)間，更需要深化供給側(cè)改革 ，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三是相對(duì)健康的中高速增長(zhǎng)，要比泡沫化和畸形的高增長(zhǎng)要好。值得一提的是，今年的貨幣政策相對(duì)謹(jǐn)慎，財(cái)政政策要見(jiàn)效還需時(shí)間，房地產(chǎn)去庫(kù)存“壓力山大”——收與放都可能在不同城市間產(chǎn)生不同的市場(chǎng)效果。未來(lái)幾個(gè)月，貨幣政策如何釋放，如何采取一城一策去庫(kù)存，積極的財(cái)政政策如何取得更好的投放效果，這些都是政策面要考量的?？傊?dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中高速的態(tài)勢(shì)已成，政策面需要足夠的定性，以防止高速增長(zhǎng)時(shí)代的政績(jī)慣性喧賓奪主，進(jìn)而影響供給側(cè)改革的大局。

下半年，值得關(guān)切的風(fēng)險(xiǎn)要素有三大方面：

一是樓市去庫(kù)存依然存在嚴(yán)重壓力。尤其是一二線(xiàn)城市出現(xiàn)了漲幅過(guò)快，趨勢(shì)虛熱的境況，一些城市已經(jīng)開(kāi)始出臺(tái)相應(yīng)的限購(gòu)、限貸等緊縮調(diào)控舉措。相比之下，三四線(xiàn)樓市的庫(kù)存壓力更甚，而且暫無(wú)更好的應(yīng)對(duì)辦法。

據(jù)《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化報(bào)告2015》顯示，中國(guó)農(nóng)民工流向地市級(jí)以上的占70%以上，流向小城鎮(zhèn)的不到10%。一些地方面臨引進(jìn)人口難，卻遭遇人口凈流出的“失血”狀態(tài)。另?yè)?jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年5月，全國(guó)縣以上新城新區(qū)超過(guò)3500個(gè)，規(guī)劃人口達(dá)34億。

這意味著，三四線(xiàn)樓市去庫(kù)存的任務(wù)極難完成。政策面如何破解三四線(xiàn)樓市去庫(kù)存難題，亟需拿出更大智慧。

二是民資投資增速下降，上半年增速只有2.8％,比1~5月份回落了一個(gè)多百分點(diǎn)。如何激活民間資本的投資熱情，尤其是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的熱情，值得關(guān)注。

三是警惕外部市場(chǎng)飛來(lái)“黑天鵝”。英國(guó)“脫歐”公投讓全球市場(chǎng)驚慌失措了一陣，下半年是否還會(huì)有影響全球市場(chǎng)的黑天鵝？雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息算不上黑天鵝，但也可能帶來(lái)人民幣匯率變化和資本流失。

值得一提的是，現(xiàn)在這些外部市場(chǎng)要素互相影響，也會(huì)抵消市場(chǎng)負(fù)面效應(yīng)。如英國(guó)“脫歐”帶來(lái)的人民幣貶值，有助于提振出口，也使得美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降低。中國(guó)作為全球第一大貨物貿(mào)易國(guó)，應(yīng)有足夠應(yīng)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)的抗壓能力。

（作者系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）