李迅雷：從“投資中國”到“全球配置”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 施娜    

每經(jīng)記者  施娜

“目前經(jīng)濟(jì)模式下，貨幣擴(kuò)張已經(jīng)很難收縮。按目前M2的增速，到2018年，M2規(guī)模將達(dá)到200萬億元，到2021年，當(dāng)年固定資產(chǎn)投資總額超GDP。”7月16日，海通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在金斧子2016全球資產(chǎn)配置論壇上表示， 2012年以前，主題是投資中國，現(xiàn)在是全球配置。在目前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，資產(chǎn)配置的主要思路是海外市場(chǎng)、外匯與貴金屬、PE市場(chǎng)與股市。

7月15日，2016年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)出爐，GDP增速6.7%。2016年1~6月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）258360億元，同比名義增長9%，增速比1~5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；民間固定資產(chǎn)投資158797億元，同比名義增長2.8%，增速比1~5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46631億元，同比名義增長6.1%，增速比1~5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

李迅雷表示，很多宏觀政策的出發(fā)點(diǎn)是想能夠去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿，但是操作過程中還是有一定的難度。中國經(jīng)濟(jì)增長，主要是靠投資拉動(dòng)。民間投資下行的原因，還是跟經(jīng)濟(jì)增速下降有關(guān)。過去，民間投資占比約2/3,目前占比60%左右。這占比六成的民間投資今年上半年的增速僅2.8%，恐怕經(jīng)濟(jì)下行壓力仍比較大。

“總體來講，今年下半年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)略有回落，大概下半年的平均GDP增速是6.5%，全年是6.5%，投資增速回落、出口增速回落，消費(fèi)依然也是回落，這是經(jīng)濟(jì)下行。”李迅雷說。

同時(shí)他表示，“經(jīng)濟(jì)下行不是一個(gè)短期趨勢(shì)，有很多人問我，經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候見底？我說中國經(jīng)濟(jì)見不了底了，經(jīng)濟(jì)見不了底是不是壞事？不是壞事情。我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)的理解，從上到下都是錯(cuò)的，很多學(xué)者也是一樣的，就是把GDP及其增長看得過重，我覺得經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是個(gè)好現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)要是不波動(dòng)的話，我們的投資就得波動(dòng)。我發(fā)現(xiàn)美國的股市跟我們的GDP一模一樣，中國的股市跟日本的經(jīng)濟(jì)很像，所以經(jīng)濟(jì)要看質(zhì)量，而不是它的總量。GDP是個(gè)總量指標(biāo)，股價(jià)是個(gè)質(zhì)量指標(biāo)。我們過去二十年當(dāng)中，有九年的股票下跌，但是過去二十年里，GDP沒有一年是低于6%的。”

2012年之前是中國經(jīng)濟(jì)高增長的階段，2012年之后是增速回落的階段。2015年，全國房地產(chǎn)投資增速1%，但在2010年的時(shí)候，增速達(dá)到33%。僅僅五年時(shí)間，從33%回落到去年的1%，這意味著中國經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會(huì)的減少，實(shí)業(yè)投資的回報(bào)率下降。

“我們現(xiàn)在講全球配置。在2012年之前，我們不講全球資產(chǎn)配置，那時(shí)候全球就一個(gè)主題叫‘投資中國’。”李迅雷表示，因?yàn)樨泿诺臄U(kuò)張過快，導(dǎo)致了后面的貨幣貶值，每年的投資回報(bào)率沒有超過12%，就意味著你的財(cái)富在縮水，因?yàn)槲覀兊呢泿殴?yīng)量每年以12%的速度在增長，過去幾年更快。

但根據(jù)中國建設(shè)銀行披露的數(shù)據(jù)，目前海外資產(chǎn)在居民總資產(chǎn)中的占比只有1.6%，在剔除房地產(chǎn)后，金融資產(chǎn)占比為4.6%。

李迅雷表示，海外資產(chǎn)配置比例過低導(dǎo)致對(duì)人民幣貶值的恐慌情緒。在目前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，資產(chǎn)配置的主要思路是海外市場(chǎng)、外匯與貴金屬、PE市場(chǎng)與股市。

同時(shí)對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)，李迅雷表示，股市可以適當(dāng)配置，并建議關(guān)注三大題材股，第一，新型消費(fèi)，如體育娛樂、醫(yī)療健康等；第二，信息經(jīng)濟(jì)，如大數(shù)據(jù)云計(jì)算、虛擬現(xiàn)實(shí)等；第三，智能制造，如新能源汽車、機(jī)器人等。