每日經(jīng)濟(jì)新聞 2016-06-27 01:13:49
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰
◎每經(jīng)記者 黃小聰
如果你做投資,想必能經(jīng)常聽到“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的說法,其實(shí)就是指分散投資。特別是碰到去年下半年A股幾次大幅調(diào)整行情,懂得分散投資的人顯然受益匪淺。而如果你難以對(duì)每種投資方式做到面面俱到,F(xiàn)OF(基金中的基金)或許就能很好的幫助你。
近幾年,機(jī)構(gòu)投資者中,相比由于缺乏具體規(guī)范性操作指引,一直未能取得較大發(fā)展的公募FOF,券商和私募早已走在前面。那么,吃過“螃蟹”的券商系和私募系FOF都表現(xiàn)如何?
私募FOF存兩方面瓶頸
相較于傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品,F(xiàn)OF產(chǎn)品由于可同時(shí)投資多個(gè)不同子基金,具有更好平抑風(fēng)險(xiǎn)的特征。正是如此,國內(nèi)率先將FOF發(fā)揚(yáng)光大的是私募基金。
朝陽財(cái)富基金研究中心FOF投資經(jīng)理梁正表示,“由于私募基金本身能用的工具較多,策略配置、倉位調(diào)節(jié)更靈活,所以一般情況下,私募FOF相對(duì)于公募波動(dòng)率會(huì)更小,更符合FOF概念的初衷?!?/p>
不過根據(jù)玄甲資管研究院數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì),今年來有凈值更新的138只私募FOF產(chǎn)品中,有94只的凈值在1元以下,且相比于去年底的凈值,實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的屈指可數(shù),增幅均不超過10%,反而是有不少產(chǎn)品的跌幅超過15%。
可見,私募系FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般。玄甲金融投研總監(jiān)衷亞成指出,“FOF在私募的發(fā)展,其實(shí)存在兩方面瓶頸。首先,事前盡職調(diào)查往往‘調(diào)而不查’,不是不想查,而是無法查。因?yàn)橥额櫮軌蚪o的資料,尤其是深度資料非常有限,且真實(shí)性存疑,F(xiàn)OF管理人與投顧之間信息存在嚴(yán)重不對(duì)稱。其次,是事中管理。國內(nèi)FOF領(lǐng)域,管理人將資金投出去的那一刻就失去了主動(dòng)權(quán),對(duì)投資組合調(diào)整也存在‘阻滯效應(yīng)’,導(dǎo)致管理人的判斷即使正確,卻往往未達(dá)到預(yù)期效果?!?/p>
此外,從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《基金中基金指引(征求意見稿)》來看,第二條基本將公募FOF的投資標(biāo)的限制在公募基金領(lǐng)域,私募系和券商系FOF沒有此限制。然而公募基金和私募基金所追求的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)不一樣,也就是說,私募FOF以及券商FOF在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面,將不具有可比性。
一位私募人士就對(duì)理財(cái)不二牛表示,“業(yè)績(jī)比較是基金行業(yè)最直接、最有效的生存法則,一旦這個(gè)法則不在,未來在FOF行業(yè)可能演化為兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)作及評(píng)價(jià)體系,即券商FOF和私募FOF為一塊,公募FOF為另一塊?!?/p>
券商系表現(xiàn)優(yōu)于私募
相比于私募FOF的發(fā)展,券商FOF也并非一帆風(fēng)順。作為最早涉足FOF產(chǎn)品的機(jī)構(gòu),招商證券于2005年5月成立了基金寶1號(hào),國內(nèi)首只FOF基金問世。
朝陽財(cái)富基金研究中心FOF投資經(jīng)理張姚杰指出,早年的券商FOF保留了一定比例的股票投資,很多券商由于具有主動(dòng)管理和投資股票的能力,也配置了接近上限比例(約30%~40%)的股票,這也導(dǎo)致了FOF的平衡在一定程度上被打破,整體業(yè)績(jī)并不十分理想。
不過理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)注意到,今年5月以來,有凈值更新的31只券商FOF產(chǎn)品中,凈值在1元以下的僅7只,且相比于去年底的凈值表現(xiàn),大多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。雖然最大收益率也僅有4.68%,但也可以看出,近期券商FOF的整體表現(xiàn)優(yōu)于私募FOF產(chǎn)品。
對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析道,“首先,較之于券商系FOF,私募系FOF的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)沒那么嚴(yán)苛,使得今年來的平均凈值回撤較大。其次,由于人才儲(chǔ)備、牌照資源優(yōu)勢(shì)等因素,券商系FOF對(duì)于投顧投資策略理解、數(shù)據(jù)資料來源及分析稍占優(yōu)勢(shì)?!?/p>
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