周黑鴨赴港上市：2015年賺了5.5億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 肖樂    

◎每經(jīng)記者 肖樂

煌上煌、周黑鴨、絕味、久久丫……

一只鴨子，經(jīng)過拆解和鹵制，從鴨頭到鴨腳，從鴨舌到鴨心，都在為這些企業(yè)創(chuàng)造不菲的收益。

繼煌上煌2012年登陸A股之后，周黑鴨的上市傳聞如今終于坐實(shí)。6月22日，香港聯(lián)交所披露了周黑鴨的上市申請。根據(jù)申請文件顯示的信息，周黑鴨2015年的總收益為24.3億元，凈利潤為5.5億元。這家主要以鴨類鹵制品，特別是鴨脖為主產(chǎn)品的休閑食品企業(yè)，正準(zhǔn)備以上市的方式“賭”全球股民中有多少好吃嘴。

現(xiàn)擁有715家自營店

眼見周黑鴨的門店越開越多，關(guān)于其上市的傳聞也一直未斷，但年年傳，周黑鴨官方卻年年否認(rèn)。就在五月底國內(nèi)媒體引述外媒報(bào)導(dǎo)稱周黑鴨即將赴港IPO之時(shí)，周黑鴨新聞發(fā)言人郝立曉還對《長江商報(bào)》記者表示：“在上不上市的問題上，公司一直以來不抗拒不反對，企業(yè)也是有機(jī)的生命體，到合適的階段自己會(huì)面對選擇，上市并沒有對錯(cuò)，但應(yīng)該在合適的時(shí)間去做合適的事情。”

6月22日，香港聯(lián)交所披露了周黑鴨上市申請文件，周黑鴨上市的傳聞終于坐實(shí)。

創(chuàng)立于2002年的周黑鴨，最初的名字叫“富裕怪味鴨店”，主要銷售的是鹵鴨及鴨副，包括鴨脖、鴨翅、鴨鎖骨、鴨舌及鴨掌，來自鹵鴨及鴨副的收益占總收益的90%左右。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，周黑鴨目前已經(jīng)在12個(gè)省份及直轄市擁有715家自營門店，其中湖北地區(qū)最多，有263家門店，其次是廣東155家和北京75家。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理申請文件發(fā)現(xiàn)，周黑鴨近幾年來進(jìn)行了快速擴(kuò)張，從2013年開始，最近三年的新店開設(shè)數(shù)量分別是97家、117家和222家。最近三年的收益和凈利潤也隨著門店數(shù)量擴(kuò)張而水漲船高，同期凈利潤分別為2.6億元、4.1億元和5.5億元，復(fù)合年增長率達(dá)45.8%。

周黑鴨的一組資料足以說明鴨脖子的受歡迎程度，截至2015年底，周黑鴨共發(fā)出了250萬張會(huì)員卡，會(huì)員卡預(yù)存金從2013年底的8500萬元，增加到了2015年底2.47億元。

根據(jù)申請文件，周黑鴨計(jì)劃用募集資金開發(fā)位于武漢、上海、東莞的加工設(shè)施以及物流和倉儲(chǔ)中心，同時(shí)擴(kuò)張店鋪網(wǎng)絡(luò)，在2016年和2017年分別將自營門店數(shù)量增加187家及180家。同時(shí)，周黑鴨還想將鴨脖送到海外市場。

鹵味品牌誰更“香”？

江西的煌上煌、上海的久久丫、湖南的絕味、湖北的周黑鴨，經(jīng)過醬鹵的鴨子，俘獲的不僅是吃貨的胃，還有資本的風(fēng)。

此次申請文件披露的信息顯示，周黑鴨此前共完成兩輪融資，2010年10月，深圳天圖與天圖興盛分別投資580萬及5220萬元，分別獲得周黑鴨1%和9%的股權(quán)；2012年6月，IDG資本投資1億元，天圖資本追加投資3000萬元。

早在2014年9月便預(yù)披露了招股說明書的絕味食品背后站的是復(fù)星創(chuàng)投和九鼎系，復(fù)星創(chuàng)投持股2880萬股，占發(fā)行前股份的8%，九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合計(jì)持有3240萬股，占比9%。

就在今年初，久久丫獲得了新希望的投資。新希望以1.7億元換取了久久丫20%的股權(quán)，成為其單一第一大股東。

都是賣鴨脖，各家企業(yè)采取的經(jīng)營模式卻有所不同，煌上煌、絕味、久久丫都采取了直營和加盟店并存的模式，而周黑鴨只做直營，不做加盟，這也導(dǎo)致周黑鴨門店數(shù)量相對較少。

模式相異的情況下，各家企業(yè)的毛利率也呈現(xiàn)分化?；蜕匣?015年毛利率為29.93%，同比減少0.1%；絕味2013年和2014年1~3月的毛利率分別為27.24%和30.9%；周黑鴨近三年來的毛利率則分別高達(dá)57.2%、54.7%和56.4%。

過去一年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營收11.5億元，同比增長16.98%，凈利潤6088萬元，同比下降38.27%，煌上煌表示主要凈利潤下降主要是由于加快了市場拓展和門店開發(fā)力度。2016年，煌上煌計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6500萬元。周黑鴨去年實(shí)現(xiàn)總收益24.3億元，若按照41.3%的復(fù)合年增長率，周黑鴨2016年的收益將超過30億元。

值得注意的是，在這些食品企業(yè)迅速地?cái)U(kuò)張中，食品安全仍是繞不過去的一道檻。