人與機(jī)器人 你更相信誰來管理財富

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙靜林     

◎每經(jīng)記者 趙靜林

憑借強(qiáng)大的運算能力與低廉的管理費用，智能投顧（即“機(jī)器人顧問”）近年來迅速成為美國財富管理市場的熱門。雖然來勢洶洶，但發(fā)展了幾年之后，崛起的智能投顧卻并沒有如預(yù)想的那樣給財富管理行業(yè)帶來翻天覆地的變革。

是什么阻擋了機(jī)器人稱霸的步伐？

信賴科技 更相信人類

美國主流財經(jīng)媒體CNBC曾分析，80、90后與智能投顧是“天造地設(shè)的一對”。這些年輕的投資者事業(yè)剛剛起步，對于投資需求比較簡單，因此智能投顧提供的費用低廉、具有良好流動性的共同基金和ETF往往成為最佳選擇。他們也更信賴科技，所以形式新穎、帶有濃厚科技感的智能投顧有著天然的吸引力。

最初幾年，智能投顧所提供的簡單但合理的投資組合，可能足以滿足年輕投資者的需求。但隨著他們生活閱歷與財富的增長，就會涉及越來越多智能投顧無法顧及之處。比如面臨結(jié)婚、購置房產(chǎn)、下一代的教育等問題，還是需要尋求專業(yè)人士的幫助。

作為提供智能投顧業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)財富管理公司之一，嘉信理財（Charles Schwab）發(fā)現(xiàn)，盡管他們的智能投顧平臺相當(dāng)受歡迎，客戶還是希望能獲得專業(yè)投資顧問的幫助?！白屛覀冇行@訝的是，雖然客戶們都非常相信智能平臺，但他們更喜歡知道有實實在在的人在管理他們的資產(chǎn)?！奔涡爬碡斬?fù)責(zé)人Tobin McDaniel稱。同樣提供智能投顧業(yè)務(wù)的先鋒基金也發(fā)現(xiàn)，他們的智能投顧客戶希望至少每季度能見一次投資顧問。

盡管不少智能投顧平臺宣稱能夠更好地幫助客戶面對市場波動，但人們通常還是更多依賴專業(yè)的投資顧問來阻止他們做出錯誤的決定。理論上，智能投顧可以通過監(jiān)測用戶登錄并調(diào)整賬戶的頻率，估測在市場發(fā)生較大波動時用戶是否打算出售股票。因此一旦市場波動加劇，系統(tǒng)會自動發(fā)送郵件向用戶解釋目前市場的情況，避免用戶在沖動下做出決策。

但需要注意的是，智能投顧面世的這幾年，美國市場其實并沒有發(fā)生頻繁的大規(guī)模的市場波動，這樣一來智能投顧系統(tǒng)可能缺乏足夠的數(shù)據(jù)，來測算市場的波動與客戶操作之間的關(guān)聯(lián)性。如果未來出現(xiàn)較為極端的情形，經(jīng)驗豐富的專業(yè)理財顧問顯然更值得信賴。

顛覆傳統(tǒng)財富管理行業(yè)？

雖然智能投顧來勢洶洶，一副今年趕超傳統(tǒng)理財行業(yè)、下一步就要占領(lǐng)華爾街的架勢，但傳統(tǒng)財富管理行業(yè)卻認(rèn)為，蓬勃發(fā)展了幾年之后，智能投顧帶來的影響其實遠(yuǎn)比看上去要小。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，智能投顧的潛在用戶群體其實是目前自己進(jìn)行投資的人群，而不會太多影響已經(jīng)把資產(chǎn)交由財富管理公司的人。這樣一來如何吸引到投資者，就成了一大難題。在財富管理這片汪洋大海上，初出茅廬的小魚蝦們必須學(xué)會如何與巨大的鯊魚相抗衡。

“智能投顧能否獲得一席之地，與他們的技術(shù)或者投資方式都沒有太大關(guān)聯(lián)，重要的是如何讓投資者信任這個平臺，并把資產(chǎn)交給它打理。”Pinnacle Advisory Group合伙人Michael Kitces稱。

根據(jù)美國注冊理財規(guī)劃師協(xié)會2015年度報告，參與調(diào)查的771位專業(yè)理財顧問中，有39%表示會使用智能投顧平臺為客戶提供服務(wù)，但卻有42%的顧問稱不會使用。

參與調(diào)查的理財顧問普遍認(rèn)為，智能投顧在他們?yōu)榭蛻籼峁├碡敺?wù)的過程中所扮演的角色，更多是作為現(xiàn)有成熟理財業(yè)務(wù)的補充，或者將大部分常規(guī)的業(yè)務(wù)交給智能投顧，這樣具有專業(yè)知識和經(jīng)驗的理財顧問就能騰出手來專注于更多創(chuàng)造價值的業(yè)務(wù)。

“理財規(guī)劃是一個需要投資者與規(guī)劃師不斷交流的過程，而不僅僅是簡單地配置和調(diào)整投資組合?！盕PA主席Edward Gjertsen稱。

目前美國市場上有超過200家智能投顧公司，但與其他創(chuàng)新領(lǐng)域的行業(yè)一樣，其中大部分公司資產(chǎn)規(guī)模都很小，資金也不足，僅有少數(shù)能夠吸引到足夠的資產(chǎn)?？梢灶A(yù)見在不久的將來，這個行業(yè)必將面臨洗牌。

“一些平臺會被收購，一些可能會獨立上市，但大多數(shù)在今后五年之內(nèi)會漸漸從市場上消失?！癇etterment早期的投資者、財富管理咨詢公司Convergent Wealth Advisors創(chuàng)始人Steve Lockshin如此斷言，但他也不否認(rèn)智能投顧帶給財富管理行業(yè)的重大變革?！昂翢o疑問在分散投資與調(diào)整配置的策略上，機(jī)器有著相當(dāng)大的優(yōu)勢。如果一家財富管理公司只做資產(chǎn)配置或者挑選基金，他們當(dāng)然就會感受到智能投顧的威脅?！?/p>

如何平衡感性與理性

也有專業(yè)人士指出，智能投顧一般采用的資產(chǎn)配置方法看起來簡便快捷，實際上還有不少值得商榷的地方。

《紐約時報》撰稿人Tara Sielgel Bernard認(rèn)為，雖然智能投顧平臺提供了足夠的靈活性，讓投資者可以根據(jù)自己的需求隨時調(diào)整自己的投資組合，但這要求投資者對自己的投資水平和目標(biāo)有足夠的認(rèn)識，才能在變化莫測的市場中做出合適的選擇。

因此如何引導(dǎo)投資者理性調(diào)整投資組合，而不過多地受自身主觀感性因素影響就成了智能投顧面臨的一大難題。畢竟不參雜任何感性因素的程序化選擇是智能投顧的主要賣點之一。

一般智能投顧平臺以及傳統(tǒng)的理財服務(wù)都習(xí)慣以風(fēng)險承受能力將用戶進(jìn)行分類，但歸于同類型的投資者其實也千差萬別，這時傳統(tǒng)的理財咨詢師可以通過與投資者面對面交流來制定出個性化的投資方案，而智能投顧單憑幾個概括的問題，顯然不足以勾勒出投資者完整的投資偏好。

對此，智能投顧平臺Betterment的解決方法是，不再籠統(tǒng)地以風(fēng)險級別作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，而改為讓投資者設(shè)定具體投資目標(biāo)，之后程序會自動調(diào)整投資組合。比如一個以養(yǎng)老保障為目標(biāo)的投資組合，投資者只需要使用程序提供的工具計算出退休后預(yù)計每年需要的資金情況，程序會據(jù)此確定當(dāng)前的目標(biāo)收益率，再進(jìn)一步調(diào)整股票、債券與現(xiàn)金的投資比例。