5100點當(dāng)接盤俠 海通一資管產(chǎn)品凈值跌幅超四成

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

◎每經(jīng)記者 趙笛

一個主動管理型的資管產(chǎn)品，聲稱擁有積極的個股精選策略，謀求絕對收益。但成立以來，僅持有一只股票，并且諸多證據(jù)表明，自買入該股之后，這只資管產(chǎn)品可能就再也沒有交易過。而令業(yè)內(nèi)人士都感到驚訝的是，該資管計劃一邊說著要“輕倉運作”，一邊卻又滿倉操作;其風(fēng)險級(劣后級)資金是優(yōu)先級資金的10倍。這便是我們此次調(diào)查的主角——海通海瑞1號，這個產(chǎn)品來自國內(nèi)頂級券商海通證券旗下的海通資管。

《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，5100點牛市見頂前夜，海通海瑞1號于2015年6月11日通過大宗交易從東陽光科控股方手中買入了6033.8萬股該股股份。隨后，A股開啟暴跌模式，東陽光科股價一度腰斬。但期間海通海瑞1號曾有少虧出局機會，可仍選擇堅守。那么，海通海瑞1號成立的真實目的是什么?該資管計劃風(fēng)險級資金的出資人是誰?資管計劃規(guī)定了退出條款，面對減虧誘惑，份額持有人為何沒有選擇贖回?海通資管為何在該資管計劃長期滿足提前終止條款時仍允許其存在?風(fēng)險級出資人與東陽光科控股股東有無關(guān)聯(lián)?

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)了一個奇怪的資管計劃——海通海瑞1號。

之所以說它奇怪，是因為該資管計劃近乎滿倉持有一只股票——東陽光科（600673，SH）。記者發(fā)現(xiàn)，海通海瑞1號是在該股接近歷史最高位時（2015年6月11日），通過受讓東陽光科控股股東的大宗減持而實現(xiàn)瞬間“滿倉”的。隨后A股開啟暴跌模式，東陽光科股價也曾一度腰斬。

不過，值得注意的是，東陽光科股價此后曾有反彈，由于是大宗交易折價受讓股權(quán)，海通海瑞1號本有機會少虧出局，但它卻一直堅守東陽光科。

凈值巨虧已逾四成

如果不是巨虧逾四成且排名眾多券商資管計劃倒數(shù)位置，《每日經(jīng)濟新聞》記者或許不會關(guān)注到這樣一個奇怪的資管計劃。

Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月18日，海通海瑞1號以2016年-27.93%的凈值增幅排名可統(tǒng)計的4571家券商資管計劃的第4450位。成立以來，該產(chǎn)品凈值累計跌幅為43.17%，凈值僅有0.5683元。

5月24日白天，記者在上海海通證券資管管理有限公司(以下簡稱海通資管)的官網(wǎng)上瀏覽到，截至5月20日，海通海瑞1號的單位凈值為0.5705元，成立以來虧損了42.93%。海通海瑞1號的分級產(chǎn)品，海通海瑞1號風(fēng)險級的單位凈值為0.5251元，成立以來虧損了47.49%。

眾所周知，去年6月中旬以來A股市場波動劇烈，因此股票型的券商資管計劃出現(xiàn)虧損并不是什么稀罕事。不過，海通海瑞1號巨虧到業(yè)內(nèi)墊底，卻也與該資管計劃近乎全倉一只股票不無關(guān)系。

根據(jù)海通海瑞1號2015年三季度的資產(chǎn)負(fù)債表，該計劃資產(chǎn)總計為32597.75134萬元，其中交易性金融資產(chǎn)全部為股票投資，金額為31134.408萬元，銀行存款為1417.781594萬元。也就是說，至去年9月底，海通海瑞1號這個資管產(chǎn)品的持倉比例高達(dá)95.51%——幾乎滿倉。

而據(jù)海通海瑞1號2016年一季度的資產(chǎn)負(fù)債表，該計劃資產(chǎn)總計為52884.383798萬元，其中交易性金融資產(chǎn)全部為股票投資，金額為51649.328萬元，銀行存款為1234.784142萬元。也就是說，截至今年3月的最后一天，海通海瑞1號的持倉比例高達(dá)97.66%——同樣幾乎滿倉。

不過，更讓人覺得奇怪的是，一直滿倉的海通海瑞1號并不是持有一攬子股票。

2015年三季報顯示，海通海瑞1號持有東陽光科6033.8萬股，由于該股當(dāng)期的股票市值（31134.408萬元）與海通海瑞1號當(dāng)期期末交易性金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)完全相同，這表明，海通海瑞僅持有這一只股票。不過記者注意到，上述市值數(shù)據(jù)與經(jīng)過東陽光科2015年9月30日收盤價計算所得數(shù)據(jù)（30953.394萬元）略有出入。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者查證，東陽光科2015年中報、2015年三季報、2015年年報、2016年一季報均顯示，海通海瑞1號一直持有東陽光科6033.8萬股，位列公司第四大股東，持股數(shù)沒有任何變動。

此外，結(jié)合海通海瑞1號資管計劃各季度“資產(chǎn)負(fù)債表”中的“應(yīng)付交易費用”期末金額均為23.047055萬元可知，該資管計劃持股東陽光科后，可能再也沒有交易過。

全部持倉來自大宗交易

這不禁讓人疑惑，為什么海通海瑞1號偏偏選中了東陽光科？

《每日經(jīng)濟新聞》記者進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，海通海瑞1號持有的東陽光科股份全部是高位承接于東陽光科控股股東的大宗交易減持。

2015年6月5日和6月12日，東陽光科分別發(fā)布公告稱，公司控股股東深圳東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱深圳東陽光)及其下屬子公司東莞市東陽光投資管理有限公司(以下簡稱東莞東陽光)分別通過大宗交易進(jìn)行了減持。這其中，東莞東陽光于6月4日減持了4545.2萬股、6月10日減持了1311萬股、6月11日減持了3583.8萬股；深圳東陽光于6月11日減持了2450萬股。

根據(jù)上交所大宗交易數(shù)據(jù)，東莞東陽光6月4日和6月10日的兩筆減持都被“中信證券股份有限公司總部(非營業(yè)場所)”收入囊中。此外，深圳東陽光和東莞東陽光6月11日合計減持的6033.8萬股則全部被海通證券資產(chǎn)管理部接走，成交價為11.53元，成交金額為69569.71萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，海通證券資產(chǎn)管理部接走的6033.8萬股東陽光科股份，與東陽光科2015年中報股東名單中顯示的海通資管旗下產(chǎn)品海通海瑞1號持有的東陽光科股票數(shù)量完全一致。

此外，根據(jù)海通海瑞1號的凈值數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品2015年6月15日的單位凈值突然從此前的1元猛升至1.0712元，考慮到東陽光科2015年6月12日下跌了2.91%，6月15日微漲了0.24%且下影線很短，而6月13日~14日為周末。這表明，海通海瑞1號對東陽光科的持倉不可能是這段時間通過二級市場買進(jìn)的。

綜合來看，諸多證據(jù)都指向了一個事實——海通海瑞1號是2015年6月11日通過大宗交易受讓了東陽光科控股股東的減持股份，并實現(xiàn)瞬間“滿倉”。

股價見頂次日接盤

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，海通海瑞1號不但充當(dāng)了東陽光科控股股東的接盤俠，而且直接買在了股價見頂次日。

2015年6月10日，東陽光科股價在經(jīng)歷了前期大幅拉升后沖高13.33元回落，該價格(前復(fù)權(quán))是東陽光科截至目前的歷史最高價。2015年6月11日，也就是海通海瑞1號接盤日，東陽光科股價最高沖至13.27元回落，并收出了一根長上影線。根據(jù)當(dāng)日收盤價12.71元計算，海通海瑞1號在大宗交易上的接盤價格（11.53元）相當(dāng)于當(dāng)日收盤價的90.72%。

2015年6月12日，就在海通海瑞1號接盤的次日，東陽光科的股價便開始一路向下。有意思的是，2015年的股災(zāi)便始于下一個交易日（6月15日）。

東陽光科控股股東的減持時點非常精準(zhǔn)，而海通海瑞1號的接盤買在了山頂上，則成了“冤大頭”。

有減持機會也不走

和絕大多數(shù)股票一樣，東陽光科股價也在股災(zāi)的日子里出現(xiàn)了“腰斬”現(xiàn)象。然而，東陽光科不是沒給海通海瑞1號少虧甚至是獲利出局的機會。首先，在下跌初期6月12日~16日這三個交易日里，東陽光科股價波動區(qū)間為11.17~12.75元，合計成交額為47.9億元。由于海通海瑞1號接盤價是11.53元，其仍然有獲利減持空間。然而，海通海瑞1號選擇了持股不動。其次，在2015年12月14日~31日的14個交易日里，東陽光科的股價多次運行在10元上方，這對于海通海瑞1號來說是個不錯的少虧出局機會。然而，海通海瑞1號還是沒有進(jìn)行任何操作。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱海通海瑞1號相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，海通海瑞1號合同有“本集合計劃存續(xù)期內(nèi)，風(fēng)險級份額經(jīng)管理人同意后可以退出”的條款。

也就是說，除了海通海瑞1號的投資經(jīng)理沒打算減持，海通海瑞1號資管計劃的持有人同樣沒有通過贖回而倒逼資管計劃減持的想法——考慮到海通海瑞1號幾乎是滿倉操作，份額持有人一旦退出規(guī)模超過其銀行存款（2015 年三季度末為1417.781594萬元），海通海瑞1號就必須被動減持東陽光科。但實際情況是，海通海瑞1號一直堅守東陽光科。從目前的凈值數(shù)據(jù)來看，海通海瑞1號的凈值波動與東陽光科的股價走勢極為吻合，也就是說，截至目前海通海瑞1號繼續(xù)持股不動的可能性很大。

海通海瑞1號的投資經(jīng)理以及計劃份額持有人，如此堅定看好東陽光科的理由是什么呢？